[SMM 분석] 망간광석 “골든 마치” 강세 유지 어려워, “실버 에이프릴” 기대는 신중

3월, 중국 망간광석 시장은 다양한 해외 비용 요인의 영향으로 전월 대비 상승세를 보였습니다. 남아공 광석이 상승을 주도했으며, 톈진항의 남아공 세미카보네이트는 전월 대비 10.42%, 남아공 고철광은 8.77% 상승하여 시장을 주도하는 핵심 품목이 되었습니다. 기타 망간광석들도 정도의 차이는 있지만 모두 상승했습니다.

이번 랠리의 핵심 동인은 지정학적 긴장과 해외 비용 상승이었으며, 항만 재고 부담이 완만하고 수요도 미미하게 개선되면서 시장 전반이 양호한 지지력을 보였습니다.

이번 랠리의 핵심 논리는 비용 측면이었습니다. 세계 최대 망간광석 공급국인 남아공에서 2026년 4월 신규 회계연도에 승인된 전기료 인상률이 8.76%에 달했습니다. 이는 채굴, 선광 등 단계의 경직적 비용을 끌어올려 가격 방어 의지를 뚜렷하게 강화시켰습니다. 동시에 미국-이란 간 긴장이 지속되면서 국제 유가가 상승했고, 이는 광산의 디젤 소비 비용을 직접 증가시켰을 뿐 아니라 전 세계 해상 운임과 전쟁 위험 할증료를 높여 수입 망간광석의 CIF 가격을 밀어올렸습니다. 해외 시세 측면에서는, 4월에 해외 시장이 일제히 가격을 인상했으며, 남아공 세미카보네이트 광석의 최고 호가가 미터톤당 4.75달러에 달했습니다. 5월 가격도 지속 상승하면서 선행 비용 부담이 중국 현물 시장으로 연이어 전이되고 있습니다.

수요 측면은 차별화된 회복 양상을 나타냈습니다. 화남 지역에서는 윈난성 주요 생산지의 우기 진입이 임박하여 수력 발전의 비용 우위가 두드러질 전망이며, 합금 공장 가동률이 점차 회복될 것으로 예상됩니다. 북부 지역 생산자들은 전기료 영향을 덜 받아 비용 압박도 감당할 만한 수준이고 감산이나 생산 중단 의지가 약해 망간광석에 대한 경직적 수요를 안정적으로 유지하고 있습니다. 3월 말 업계 단체에서 자발적 감산 관련 소식을 전파했지만, 이는 강제성 없는 제안으로서 3월 망간광석 수요 위축에 미친 영향은 다소 제한적이었습니다.

재고 측면은 효과적인 가격 지지력을 제공했습니다. 3월 말 기준, 전국 망간광석 항만 재고는 약 501만 톤으로 사상 중간 수준이었습니다. 이 중 톈진항 재고는 약 371만 톤이며, 남아공 광석이 70% 이상을 차지하고 고품위 광석 자원은 빠듯합니다. 항구 화물 인도는 원활했으며 재고 압력이 비교적 적어, 상인들은 판매를 보류하려는 강한 의지를 보였으며, 이는 현물 가격 견조세의 기반이 되었다.

4월 망간 광석 시장을 전망할 때, 가격 동향의 핵심 변수는 하류 SiMn 생산업체들의 감산 상황에 달려 있다. 4월 초 실제 상황에 따르면, 닝샤의 SiMn 생산업체들은 대부분 전면적인 감산을 달성했고, 내몽골의 일부 업체들도 감산에 동참했으며, 반면 중국 남부의 SiMn 공장 가동률은 소폭 상승하여 지역별 차이를 보였다. 특히, 4월 초 망간 광석 가격은 이미 하락세를 나타냈다. 지속적인 가격 상승 시 매수에 나서고 가격 하락 시 관망하는 시장 심리와 SiMn 선물 약세의 영향으로, SiMn 현물 가격은 상승 동력이 부족했다. 현재 SiMn 생산업체들은 강성 수요에 따른 재고 보충만 할 뿐 비축 계획은 없으며, 망간 광석에 대한 전반적인 지지도는 보통 수준이었다.

여러 요인을 고려할 때, 4월 중국 망간 광석 가격은 전월 대비 소폭 하락할 것으로 예상되지만, 구체적인 추이는 하류 SiMn 감산의 실제 이행 상황을 면밀히 주시해야 한다. 비용 측면에서는 남아공 전기 요금 인상과 지정학적 전개 등 상승 요인이 여전히 존재하지만, 수요 부진이 가격 상승을 계속 억제할 것이다. 망간 광석 가격은 4월에 전월 대비 하락할 가능성이 높으며, 단기적으로 전체 망간 광석 시장은 침체된 상태를 유지할 것으로 예상된다.