[SMM 핫토픽] 중국 외 수요 동시 급증, 중국 슬래브 가격 열연코일 수준 근접!

SMM 설문조사에 따르면 최근 철강 반제품 수출 주문이 급증했으며, 특히 슬래브 수출 주문의 증가가 두드러졌다. SMM은 이번 증가에 두 가지 핵심 요인이 작용했다고 본다.

• “수요”는 반제품 수출 주문 급증의 필요조건을 제공

한편, 미·이란 갈등으로 촉발된 수출 수요의 파급효과로 동남아의 인프라 및 제조업이 빠르게 성장했다. 그러나 해당 지역은 압연 능력만 있고 제강 능력이 부족해 강괴(빌릿) 대량 수입이 불가피하다. SMM 집계에 따르면 2025년 동남아는 중동에서 약 231만 톤의 철강을 수입했으며, 이 중 무려 97%가 반제품 강괴였다. 따라서 호르무즈 해협 통과가 제한되자 동남아 시장은 즉시 200만 톤을 넘는 경직적 공급 부족에 노출됐다. 자세한 분석은 “중동 정세 급변이 ‘미스매치’를 촉발, 중국이 동남아 약 230만 톤 공급 공백을 메우기 위해 속도를 내다”를 참고하기 바란다. 이 격차의 존재는 중국 반제품 수출에 매우 유리한 창을 제공한다.

• “가격 우위”는 반제품 수출 주문 급증의 충분조건을 제공

다른 한편으로 중국 외 지역의 가격 상승폭이 중국을 크게 상회했다. 이 기간 인도네시아 덱신 슬래브의 FOB 가격은 470달러/톤에서 540달러/톤으로 14.89% 상승한 반면, 중국 슬래브 FOB 가격은 455달러/톤에서 480달러/톤으로 5.49% 상승에 그쳤다. 큰 가격 격차로 인해 중국 외 바이어들은 중국산 반제품을 특히 선호했다. SMM이 국내 판매자들의 최근 슬래브 거래 일부를 조사한 결과는 아래 표와 같다.

조사 기록:

기업 A: 현재 가격에서는 슬래브 주문을 받을 의향이 있으나, 이미 8월까지 주문이 잡혀 있으며 월 예상 물량은 8만 톤.

기업 B: 4월부터 슬래브 주문을 받기 시작했다. 가격이 맞으면 수주한다. 현재 가격은 열연코일(HRC) 대비 톤당 20~30위안 낮은 수준에 불과하다.

기업 C: 현재는 HRC 가격 수준에서만 슬래브 수출을 받을 수 있다. 해외 바이어가 원치 않으면 그만이다.

기업 D: 최근 신규 슬래브 주문과는 접촉이 없었다. 마지막 주문은 3월이었다. 다만 이후 수요가 있으면 6월에는 수출 가능한 신규 물량이 나올 수 있다.

기업 E: 주문은 모두 이전에 수주했다. 과거에는 HRC 대비 100위안 이상 낮게 판매했지만, 현재 제시가는 HRC 대비 수십 위안 낮은 수준에 그친다. 다만 거래는 뚜렷이 둔화됐다. 현재 출고가는 약 3,120.

수요 급증이 가격 상승을 견인했다. 아래 차트에서 보듯 통상 슬래브와 HRC의 가격 스프레드는 20~30달러 수준으로, 정상적인 압연 비용과 부합한다. 그러나 4월 이후 스프레드는 약 10달러로 축소됐고, 최근에는 한 자릿수로 더 좁아졌다. 이는 제강사의 선적 일정이 점차 뒤로 밀리면서 가격을 지키려는 의지가 강화된 데 주로 기인한다. 일부 제강사는 국내 HRC 현물 거래가와 동일한 수준으로 슬래브를 수출하기도 하며, 이는 강한 수출 유인을 제공한다.

차트 1 - SMM 중국 HRC & 슬래브 수출 FOB 가격 추이

• SMM, 4~8월 슬래브 수출 큰 폭 증가 예상

올해 1~2월 강괴 수출 총량은 177만 4,600톤이며, 이 중 슬래브 23만 2,600톤, 각형 빌릿 151만 9,600톤으로 슬래브 비중은 13.11%였다.

차트 2 - 2026년 1~2월 중국 강괴 제품별 수출

설문조사에 따르면 슬래브 수출 주문 증가는 주로 3~4월에 나타난 현상이다. 주문 접수부터 선적까지의 시차를 고려할 때 SMM은 4~8월 슬래브 수출이 비교적 뚜렷한 상승 추세를 보일 것으로 예상한다.

• 슬래브 주문 급증은 HRC 수급 펀더멘털 개선에 기여할 수 있음

4월 39개 제강사의 상업용 열연(HR) 제품 일평균 생산 계획은 44만 8,300톤으로, 실제 일평균 생산 대비 전월 대비 8.5% 증가했다. 54개 제강사의 상업용 HR 제품 일평균 생산 계획은 58만 1,100톤으로, 실제 일평균 생산 대비 전월 대비 9.2% 증가했다. HR 공급 압력은 전월 대비 확대됐으나, “금삼 은사(3월은 금, 4월은 은)” 기간 중국 제조업의 성수기 실적은 전반적으로 양호했다.

SMM 데이터에 따르면 4월 9일 기준 HRC 총 재고는 665만 5,600톤으로 전주 대비 11만 1,100톤 감소했다. 향후에도 재고 감소는 건전한 속도를 유지할 것으로 예상된다. 다만 춘절 이전 현물-선물 가격 스프레드가 적정 수준이었을 때 북중국 등지에서 선물-현물 차익거래에 나선 트레이더 활동이 특히 활발해 사회 재고 축적을 가속했다. 현재 사회 재고는 전년 대비 34.93% 증가했다. 제강사의 반제품 수출 주문이 양호하게 전개된다면, 이후 상업용 제품 공급 축소의 기회를 만들 수 있으며, 동시에 현 가격에 대한 지지 요인으로도 작용할 수 있다.