니켈 시장은 이번 주에도 침체된 분위기를 이어갔다. 청명절 이후 첫 거래일, SHFE와 LME 니켈 모두 약세로 출발해 하락세를 보이며 시장 모멘텀이 부재했다. 호르무즈 해협 봉쇄가 위험자산 전반에 광범위한 압력을 가하면서 니켈 가격은 뚜렷한 하락세를 보였다. 그러나 주 중반, 미국-이란 휴전 발표가 위험 선호 심리를 급반등시키고 미 달러 인덱스에 큰 하락 압력이 가해지면서 중국 내외 비철금속 섹터 전반의 센티먼트 개선과 함께 니켈 가격도 눈에 띄게 반등했다. 현물 시장에서는 SMM #1 전기니켈 주간 평균 가격이 135,363위안/톤으로 전주 대비 300위안/톤 하락했다. 진촨 니켈 프리미엄은 약세를 지속, 주간 평균 3,500위안/톤으로 전주 대비 300위안/톤 하락했다. 수입 물량과 국내 전해 니켈 거래는 전반적으로 부진했으며 현물 프리미엄도 동반 하락했다. 다운스트림 수요는 주로 강성 수요에 의존했고 재고 비축 의지는 제한적이었다.
거시경제 측면에서, 4월 7일 트럼프 미국 대통령은 이란이 호르무즈 해협을 완전히 개방하는 데 동의할 경우 미국은 이란에 대한 군사 작전을 2주간 중단할 것이라고 발표했다. 이란 최고국가안전보장회의는 즉각 휴전 제안을 수락했다. 그러나 4월 8일 호르무즈 해협이 다시 봉쇄되면서 휴전 협정의 안정성에 의문이 제기되었다. 지정학적 리스크가 완전히 해소되지 않았으며, 상황 변동에 따라 시장 심리는 계속 급변할 수 있다. 미국 3월 비농업 고용지표는 예상 밖으로 반등하며 1년여 만에 최고치를 기록했다. 지표 발표 이후 연준 금리 인하에 대한 시장의 베팅은 크게 식었다. 3월 FOMC 회의 의사록에 따르면 대다수 위원이 인플레이션 둔화 진전이 예상보다 더딜 수 있다고 판단했으며, 금리 인하 경로는 휴전 발표 이전에 이미 상당히 좁혀진 상태였다.
재고 측면, 상하이 보세구역 재고는 이번 주 약 1,700톤으로 전주 대비 변동 없었다. 국내 사회 재고는 약 92,000톤으로, 전주 대비 약 200톤 증가했다.
현재 니켈 가격은 지정학적 리스크 변동성과 약한 펀더멘털 사이에 갇혀 있다. 단기적으로 SHFE 니켈 최근월물의 핵심 변동 범위는 130,000~138,000위안/톤으로 예상된다.
