3월의 어려운 재생 동봉 회복: 손실과 공급 부족 속에서

2026년 3월 재생 동봉 가동률은 14.25%로 예상치 16.26%를 밑돌았으며, 전월 대비 6.27%포인트 상승했고 전년 동기 대비 25.93%포인트 하락했습니다. 3월 중국 재생 동봉 시장은 구리 가격 급등락, 산업 재정·세제 정책 개혁 심화, 원자재 수급 구조적 타이트함 등 여러 압박에 시달리며 전통적인 계절적 회복세를 보이지 못했습니다. 이달 내내 핵심 시장 모순은 단계별로 진화했는데, '불확실한 정책 기대가 생산 재개를 억압'에서 '강성 비용이 이익을 잠식'으로, 마지막으로 '원자재 공급 부족이 생산을 제약'하는 단계로 전개되면서 업계는 '주문은 있으나 원자재가 없고 이익을 내기 어려운' 곤경에 빠졌습니다. 3월 초 시장은 양회 이후 지방 재정·세제 정책 및 '역송장' 운영 세부사항이 명확해질지에 집중했습니다. 높은 구리 가격과 불확실한 정책 전망은 기업들의 생산 재개 의지를 크게 위축시켰습니다. 정월 대보름 이후 근로자들이 점차 복귀했지만 실제 구매 및 생산 활동 회복 속도는 더디어 가동률은 낮은 수준에서 소폭 상승하는 데 그쳤습니다. 3월 중순에 접어들면서 구리 가격의 급등락이 지배적인 요인이 되었고 시장 거래 행동은 뚜렷한 '가격 주도' 특징을 보였지만 실제 거래량 증가는 제한적이었습니다. 주목할 만한 구조적 변화로 재생 동봉이 구리 선물 대비 프리미엄으로 전환되고, 폐동으로 만든 애노드 플레이트는 지속적인 큰 할인을 유지하면서 두 제품 간 가공 이익률 격차가 역전되었습니다. 이로 인해 일부 폐동 활용 기업들은 시장 조사에 나서며 폐동 애노드 플레이트 생산 설비의 일부를 재생 동봉 생산 설비로 전환하는 방안을 검토하기 시작하면서 실시간 수익 기반의 설비 재배치라는 새로운 변수를 시장에 도입했습니다.

그러나 3월 말 핵심 시장 모순은 급격히 비용과 공급으로 이동했습니다. '역송장' 정책이 전면 시행됨에 따라 기업들은 세금 리스크를 피하기 위해 고가의 세금 포함 동 스크랩을 구매해야 했고, 이로 인해 원자재 송장 세율이 월초 9.1%–9.3%에서 10.5% 이상으로 치솟았습니다. 이 강성 비용은 3월 18~19일 구리 가격이 급락할 때 동반 하락할 수 없었으며, 그 결과 세금 포함 동 스크랩 가격이 현물 전기동 가격을 초과하는 손실이 발생했습니다. 1차 금속과 스크랩 간 가격 차이는 극단적으로 축소되거나 심지어 역전되었으며, 재생 동봉 판매 총마진은 계속 마이너스를 기록해 업계의 경제성이 완전히 상실되었습니다. 구리 가격 급락은 단기적으로 전기동봉의 긴 납기로 인해 일부 최종 수요 전선·케이블 기업들이 현물 재생 동봉 구매로 전환하도록 자극했지만, 이 '납기 격차'로 인한 수요는 지속 가능하지 않았습니다. 월말로 갈수록 원자재 공급이 가장 큰 모순이 되었습니다. 구리 가격 급등락으로 동 스크랩 공급업체들은 광범위하게 매도 보류 및 호가 정지를 단행했고, 시장 유동성은 거의 말라붙었습니다. 한편 해외 구리 가격 하락으로 수입 물량이 줄어들면서 국내 세금 포함 동 스크랩 공급 부족이 더욱 심화되었습니다. 이로 인해 재생 동봉 기업들은 '쌀이 없어 밥을 짓지 못하는' 상황에 처했으며, 주문이 있어도 안정적이고 충분한 원자재를 확보하지 못했습니다. 업계는 3월 내내 손실과 생산 중단의 위기 속에서 버텼습니다. 4월을 전망하면 재생 동봉 시장은 3월의 '완전 정체'에서 '느리고 조심스러운 시험적 회복'으로 전환될 것으로 예상되지만, 여러 제약으로 인해 회복 경로는 험난할 것입니다. 공급 측면에서는 단기적으로 동 스크랩 공급 부족이 근본적으로 완화되기 어렵습니다. 가격 불확실성 속에서 공급업체들의 매도 기피 현상이 지속될 것이며, '역송장' 정책하의 세금 포함 원료의 강력한 비용 지지로 인해 동 스크랩 가격은 하락에 저항할 것입니다. 1차 금속과 스크랩 간 가격 차이는 톤당 500~1,000 위안의 상대적으로 낮은 범위에서 작동할 것으로 예상되며, 대규모 소비를 촉진하기에 충분한 전통적 수준으로 회복되기는 어려울 것입니다. 수요 측면에서 시장 회복은 전기동봉과 재생 동봉 간 가격 차이의 안정화 및 확대에 크게 의존할 것입니다. 가격 스프레드가 1,000위안 이상 지속된다면 하류 전선·케이블 기업들의 구매 의사를 다시 불러일으킬 수 있습니다. 또한 3월 말에 나타난 '생산 설비 전환' 추세는 면밀히 주목해야 합니다. 재생 동봉이 계속해서 선물 대비 프리미엄을 유지하거나 할인 폭이 축소되고, 폐동-애노드 플레이트 생산의 이익 마진이 압박받는 상황에서 일부 설비가 재생 동봉 생산으로 전환될 경우 미미한 공급 증가 요인이 될 수 있습니다. 전반적으로 4월에 시장이 교착 상태에서 벗어날 수 있을지는 '준법 비용', '원자재 공급', '최종 수요'가 새로운 균형을 찾을 수 있는지에 달려 있습니다. 기업들은 판매에 기반한 생산 및 필요시 구매하는 신중한 전략을 계속 채택할 것으로 예상되며, 가동률 개선은 느리고 불안정한 과정이며, 완전한 시장 회복을 위해서는 보다 명확한 정책 신호, 원활한 원자재 공급, 강력한 최종 소비 지지가 뒷받침되어야 할 것입니다.