거시적 불확실성 지속; 다음 주 납 가격은 연휴 후 재고 동향에 주목 [SMM 주간 납 시장 전망]

         다음 주 월요일인 4월 6일은 부활절 휴일로 LME 등 중국 외부 시장이 하루 휴장합니다. 한편 중국도 청명절 연휴로 상하이선물거래소(SHFE) 등이 역시 휴장합니다. 거시 경제 데이터로는 중국 3월 CPI 전년 동월 대비와 미국 3월 비계절 조정 CPI 전년 동월 대비 등이 주요 발표되며, 미국 연방준비제도(Fed)의 통화정책 회의 의사록도 공개됩니다.

LME 연: 중국 외 지역의 지정학적 긴장이 반복적으로 부각되며 상황이 비교적 엄중하게 지속되어 에너지, 해운 등 부문에 영향이 계속되고 있습니다. 중국의 연괴 수입 창구가 오랜 기간 열려 있어 해외 연괴가 중국 시장으로 유입되고 동남아 등 시장의 현물 연 유통량이 감소했습니다. 특히 LME 연 가격 상승 시기에는 LME 현물-3M 콘탱고가 전주 대비 톤당 -20.77달러로 추가 축소되어 연 가격의 버팀목 역할을 할 것입니다. 다음 주 LME 연 가격은 톤당 1,890~1,965달러 사이에서 거래될 것으로 예상됩니다.

SHFE 연: 4월 연괴 공급은 증가할 전망이지만 수요 측면은 전통적 비수기에 직면하고 있습니다. 청명절 연휴로 하류 기업들도 휴무하면서 명절 후 연괴 재고 증가 위험이 커져 연 가격 상승 모멘텀에 부담이 될 것입니다. 또한 SHFE 연 2604 계약의 인도가 연휴 후 본격화될 예정이므로 공장 재고 연괴의 가시적 재고로의 전환 변동에 주목해야 하며, 연 가격이 급등 후 하락할 가능성에 유의해야 합니다. SHFE 최대 거래종목 연 가격은 다음 주 톤당 16,500~16,900위안 범위에서 거래될 전망입니다.

현물 가격 전망: 톤당 16,350~16,700위안. 청명절 연휴 동안 많은 하류 기업들이 휴무할 계획으로 연 소비가 일시적으로 공백 상태입니다. 다가오는 전통적 비수기와 맞물려 하류 기업들은 필요에 따른 구매에 그칠 것입니다. 공급 측면에서는 정련 연 및 재생 연 생산이 꾸준히 증가하는 가운데 수입 연이 계속 중국으로 유입되면서 연 현물 할인이 확대될 가능성이 있습니다.