선물:
오버나이트에서 LME 납은 1,908.5달러/톤에 개장했습니다. 아시아 세션 동안 LME 납은 고점 부근에서 등락하며 주로 1,905~1,915달러/톤 범위에서 움직였습니다. 장중 한때 20일 이동평균선을 돌파하려 시도했으나 실패했고, 고점은 1,917달러/톤이었습니다. 유럽 세션으로 접어들며 LME 납은 하락 반전하여 1,900달러/톤 아래로 떨어졌습니다. 결국 달러 인덱스 약세로 LME 납은 손실 일부를 회복하며 1,907.5달러/톤에 마감, 0.24% 하락했고 긴 아래 그림자를 남겼습니다.
오버나이트에서 가장 활발하게 거래된 SHFE 납 2605 계약은 16,485위안/톤에 개장했습니다. 납괴 보증 재고 증가가 매수 모멘텀을 압박했으나, 재생 납 생산 감축 기대감은 여전해 SHFE 납은 16,450~16,515위안/톤 사이에서 줄다리기를 이어갔습니다. 결국 SHFE 납은 16,495위안/톤에 마감, 0.03% 하락했으며 미결제약정은 61,594계약으로 전 거래일 대비 931계약 증가했습니다.
거시경제 동향:
인민은행: 증분 정책과 기존 정책의 복합 효과를 충분히 발휘하여 통화정책 조절을 강화하라. 중국의 3월 제조업 PMI는 50.4로 상승했고 비제조업 PMI는 2개월 연속 증가했습니다. 트럼프 미국 대통령은 이란 전쟁을 "2~3주 안에" 끝내겠다고 밝혔습니다. 트럼프의 "철수 로드맵"이 드러났습니다: 먼저 전쟁을 끝내고, 호르무즈 해협 재개방은 유럽과 걸프 동맹국에 맡기겠다는 것입니다. 트럼프: 각국이 직접 호르무즈 해협에 가서 "석유를 탈취하라". 이란 대통령은 추가 공격이 없음을 전제로 종전 의지가 있다고 밝혔고, 이란 외무장관은 미국과 정보 교환은 있었으나 협상은 없었다고 말했습니다.
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어제 현물 납 시장에서 SHFE 납은 계속 보합세를 보였습니다. 일부 공급업체가 출하 가격을 고수했고, 장쑤·저장·상하이 지역 호가는 전일 대비 올랐으며, 생산지에서 직접 인수하는 1차 납 화물의 프리미엄은 축소되었습니다. 주요 생산지의 호가는 SMM #1 납 평균가 대비 공장도 기준 0~80위안/톤의 프리미엄이었으며, 거래 프리미엄은 하락했습니다. 재생연 측에서는 제련소들이 시황에 맞춰 출하했고, 일부 기업의 가격 고수 심리가 다소 완화됐다. 재생 정제연은 SMM #1 연 평균가 대비 공장도 기준 0~50위안/톤 프리미엄으로 호가됐다. 하류 기업들의 경직적 수요는 제한적이었고, 문의 적극성도 낮았다. 게다가 일부는 주로 장기 계약을 통해 구매해 현물 거래가 부진했다.
재고: 3월 31일 기준, LME 연 재고는 전일 대비 1,300톤 감소한 281,700톤； 상해선물거래소(SHFE) 연괴 등록 재고는 53,041톤으로 전 거래일 대비 174톤 증가했다； SMM 5대 지역 연괴 사회 재고는 감소세를 이어갔으나 감소 폭은 크게 좁혀졌다.
오늘의 연 가격 전망：
최근 중국 안팎의 연괴 재고 추세가 다소 엇갈렸다. 중국 시장의 소비는 상대적으로 완화됐고, 현물 거래도 부진해 연 가격이 전반적으로 박스권 등락을 보였다. 4월 초 중국 서남부 지역의 1차 연 제련소에서는 정기 보수와 재가동이 공존했다. 기업 규모 차이로 인해 일부 지역에서 연괴 공급이 타이트해졌고, 기타 지역은 소폭 증가하며 안정세를 유지했다. 또한 일부 중대형 재생연 기업들이 4월 중하순 정기 보수를 계획하고 있어, 실제 보수 이행 시점에 주목해야 한다. 단기적으로 연의 펀더멘털이 가격에 미치는 영향은 제한적이며, 거시경제 변화의 방향성을 주시해야 한다. 연 가격은 상승 변동할 것으로 예상된다.
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