[SMM 분석] 리튬 아르헨티나, 2038년 생산 능력 23만 5천 톤 도달

이달 말, Lithium Argentina는 2025년 4분기 및 연간 실적과 함께 향후 확장 계획 전망을 발표했습니다.

• 이 회사는 Cauchari-Olaroz 프로젝트의 지분 44.8%를 보유하고 있습니다.

• 회사의 핵심 프로젝트인 Cauchari-Olaroz는 현재 연간 40,000톤의 생산 능력을 갖추고 있으며, 연간 45,000톤을 추가로 확장할 계획입니다.

• 2025년 4분기에는 약 9,700톤의 탄산리튬을 생산했습니다. 2025년 연간 생산량은 34,100톤에 달했으며, 여기에는 Ganfeng 리튬의 Mariana 프로젝트 가동을 지원하기 위해 2025년 상반기에 생산 및 판매된 염화리튬(LCE 기준) 359톤이 포함되었습니다. 2025년 생산량은 가이던스 범위인 30,000~35,000톤의 상단에 도달했으며, 2024년 대비 34% 증가했습니다.

• 2025년 4분기 매출 원가는 6,600만 달러였으며, 탄산리튬의 현금 운영 비용은 톤당 5,618달러였습니다. 운영 비용 절감은 구조적 최적화와 운영 효율성 향상에 기인했으며, 이러한 비용 절감 효과는 지속 가능할 것으로 예상됩니다. 2025년 4분기 매출은 9,200만 달러였으며, 탄산리튬의 평균 실제 판매 가격은 톤당 약 9,049달러였습니다. 2025년 말 이후 시장 가격의 큰 상승으로 인해 2026년 1분기 탄산리튬의 평균 실제 판매 가격은 톤당 약 17,000달러에 이를 것으로 예상됩니다.

• 2026년 탄산리튬 생산 가이던스는 35,000~40,000톤으로 설정되었습니다. 지속적인 최적화와 린 운영을 통해 2026년 생산량은 꾸준히 증가하여 프로젝트의 장기적인 운영 성과를 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

PPG 프로젝트 및 Cauchari-Olaroz 확장 관련:

• Cauchari-Olaroz 2단계 확장: Cauchari-Olaroz 프로젝트는 연간 45,000톤의 탄산리튬 생산 능력을 추가하는 것을 목표로 확장 계획을 추진하고 있습니다.

• 측정 및 추정 리튬 자원량이 42% 증가하여 탄산리튬 환산량 2,810만 톤에 도달했으며, 평균 리튬 등급은 562mg/L입니다.

• Cauchari-Olaroz 프로젝트의 예상보다 우수한 운영 성과를 바탕으로, 연간 5,000톤 규모의 DLE 플랜트 건설이 계속될 예정이며, 첫 번째 유닛은 Ganfeng 리튬의 인근 Mariana 프로젝트에 배치되어 기술 통합 및 운영 검증을 수행할 것입니다.

• DLE 기술을 접목한 2단계 확장 계획은 2026년 중반까지 완료될 예정이다.

• 대규모 투자 인센티브 제도(RIGI) 신청과 2단계 프로젝트 환경 허가 신청이 모두 2025년 12월에 제출되었다.

  PPG 프로젝트: 3단계 통합 개발, 총 목표 생산 능력 연간 15만 톤 LCE

• PPG는 2029년 생산 시작 시 연간 2만 5천 톤의 생산 능력을 갖출 것으로 예상되며, 이후 2031년 5만 톤, 2034년 10만 톤, 2038년에는 설계 목표인 연간 15만 톤에 도달할 전망이다.

•  상세 예비 연구는 2025년 12월에 완료되었다. 탄산리튬 가격을 톤당 1만 8천 달러로 가정할 경우, 프로젝트의 세후 순현재가치(할인율 8% 적용)는 81억 달러이며, 내부수익률(IRR)은 33%이다.

• 1단계 환경 허가는 2025년 11월에 취득했으며, RIGI 신청은 2026년 2월에 제출되었다.

• PPG 프로젝트를 위한 신규 합작법인 통합 작업이 대부분 완료되었으며, 2026년 2분기 중 최종 종료될 예정이다.

• Ganfeng Lithium과 Lithium Argentina는 잠재 고객 및 전략적 파트너와 자금 조달 방안에 대해 논의하는 한편, 오프테이크 및 소수 지분 협력을 동시에 추진하고 있다.

회사는 뉴욕증권거래소 상장을 유지하면서 아시아태평양 지역의 투자자 기반을 확대하기 위해 호주증권거래소(ASX) 또는 홍콩증권거래소(HKEX)에 2차 상장을 신청하는 방안을 검토하고 있다.

출처: Lithium Argentina 공식 웹사이트, SMM 정리