2026년 1분기 알루미늄 가격 리뷰

1분기 SHFE 알루미늄 가격 동향(시기별)

1월: 시장은 연준 금리 인하 기대감에 거래되며 펀더멘털과 탈동조화

• 펀더멘털: 춘절 비수기 + 수요 공백 + 재고 누적알루미늄 가격은 지속 상승하여 기간 중 역대 최고치를 기록, 하류 업체 수익을 압박하고 1차 알루미늄 수요를 위축시켰다. 일부 지역의 환경 생산 제한으로 원자재 소비가 제약받았다. 1차 알루미늄 사회 재고는 지속적으로 누적되었다. 1월 말 SMM 알루미늄 잉곳 사회 재고는 78만 2천 톤으로 증가하여, 약 3년 만에 같은 기간 최고치를 기록했다.

• 거시경제: 1월 연준은 금리 인하 사이클에 진입했다. 달러 약세가 두드러졌고, 원자재 선물로 대규모 자금이 유입되면서 주요 원자재 가격을 끌어올렸다. 국내 소비 촉진 정책과 맞물려 알루미늄 가격은 견조한 지지를 받았다.

2월: 시장은 연준 금리 동결 기대에 거래되며 펀더멘털과 탈동조화

• 펀더멘털: 알루미늄 가격은 약세 레인지에서 거래되었다. 춘절 연휴로 국내 하류 가공업체들이 구매를 크게 줄였고, 제련소는 잉곳 주조 활동을 늘리면서 1차 알루미늄 사회 재고가 계속 누적되었다. 연휴 후 SMM 알루미늄 잉곳 사회 재고는 110만 8천 톤으로 증가했다. 높은 재고는 알루미늄 가격에 거의 상승 지지를 제공하지 못했다.

• 거시경제: 미국 금리 인하 기대 약화로 DXY가 강세를 보였다. 차익 실현 자금 유출로 알루미늄 가격이 조정을 받으며 약세 횡보 패턴을 강화했다.

3월: 중동 공급 차질과 수요 역풍 사이에서 시장이 급변

치열한 롱숏 경쟁이 알루미늄 가격을 “랠리 – 조정 – 반등”의 변동성 구조로 이끌었다.

• 공급 측:

1. 잇따른 해외 생산 중단이 시장을 계속 뒤흔들었다. Mozal이 정비에 들어갔다. 카타르 알루미늄은 추가 감산을 중단하고 60% 가동률을 유지하겠다고 발표했다. 알바 바레인은 통제된 안전한 조건에서 1, 2, 3호 라인을 가동 중단했으며, 이후 4호 라인도 감산이나 중단 가능성이 있다는 시장 소문이 돌았다. EGA는 심각한 설비 손상을 입었으며, 그 규모는 아직 평가 중이다. 시장은 대규모 감산 또는 중단을 예상하고 있다. 글로벌 공급 부족 우려가 심화되면서 알루미늄 가격이 주기적으로 상승하는 주요 동인이 되었다.

2. 중동 분쟁 격화와 호르무즈 해협 해운 안전 우려로 글로벌 1차 알루미늄 공급 불확실성이 고조되면서 지속적인 지정학적 리스크 프리미엄이 발생하고 높은 가격 수준을 지지했다.

• 수요 측면:

1. 스태그플레이션 우려 증가가 위험회피 성향을 높여 알루미늄 가격 조정을 압박하고 상승 여력을 제한했다.

2. 해외 수요의 하방 리스크가 두드러졌는데, 하류 가공업체들이 여러 제약에 직면했기 때문이다:(1) 높은 알루미늄 가격이 구매 의지를 크게 억제하고 수요 실현을 제한했다;(2) 천연가스, 원유 등 에너지 자원 부족으로 일부 가공업체들이 감산하거나 생산을 중단했다;(3) 급등한 운임과 제련 비용이 하류 부문 마진을 압박해 수요를 간접적으로 더욱 위축시켰다.