2026년 3월 30일
기준일: 2026년 3월 27일, 플로리안 그루메스
이란 전쟁은 거의 4주 동안 세계를 긴장시켜 왔습니다 — 이는 지정학적으로 뿐만 아니라 경제적으로도 깊은 상처를 남기는 분쟁입니다. 세계 시장의 변동성과 불확실성은 나날이 커지고 있습니다. 예상치 못한 이란의 저항력에 직면한 극도로 부패한 미국 정부는 거친 위협, 군사적 동원, 터무니없는 주장, 당혹스러운 무목적성, 그리고 트럼프 특유의 항복 사이를 오가고 있습니다.
궁전 서커스 – 전쟁과 그 세계적 결과
터키 속담 “광대가 궁전에 들어가면 왕이 되는 게 아니라 궁전이 서커스가 된다”가 이 상황을 완벽하게 요약합니다. 미국과 이스라엘의 불법적인 침략 전쟁은 전 세계를 전례 없는 혼란으로 빠뜨렸습니다: 유가가 폭등했고, 이는 이미 세계 경제의 부분적인 붕괴로 이어졌습니다. 동시에 식량, 비료, 의약품, 기술의 공급망이 크게 위협받고 있습니다. 또한, 중동에서 유입되는 대규모 난민 물결이 지역 전체를 불안정하게 만들 위협을 가하고 있습니다.
환경 파괴와 기후의 아이러니
독일이 수년간 기후 변화를 명분으로 경제적·에너지적으로 스스로 거세해 온 바로 이 시기에, 중동의 환경은 폭격당한 정유 시설, 로켓, 침몰한 유조선, 화학 오염으로 심각하게 오염되고 있으며, 이는 기후와 생물 다양성에 장기적이며 아마도 돌이킬 수 없는 손상을 끼치고 있습니다. 그리고 무엇보다도, 워싱턴과 예루살렘, 그리고 테헤란의 전쟁광들이 계속해서 주도권을 쥐고 있는 한, 핵전쟁의 대재앙이라는 실제 위험이 도사리고 있습니다.
펀드 배당 중단 – 새로운 금융 위기 엄습
이란 전쟁이 이미 세계를 경제적·지정학적 혼란으로 빠뜨린 가운데, 미국으로부터 또 다른 위기가 다가오고 있습니다. 2008년 이후, 많은 대형 투자 펀드들이 은행에서 자금 조달을 받을 수 없게 된 기업과 개인들에게 대출을 확대해 왔습니다. 블루 아울 캐피털, KKR, 모건 스탠리, 블랙록, 아폴로 글로벌 매니지먼트, 아레스 매니지먼트 등의 회사들은 금융 위기 이후 강화된 은행 규제로 인해 생긴 공백을 메웠습니다. 오늘날 사모 신용 펀드는 약 1조 8천억 달러 규모의 대출을 관리하고 있으며, 주로 공공 자본 시장에 접근할 수 없는 중견 기업에 제공됩니다.
신용 및 부동산 시장의 지속적인 긴장은 2008년 금융 위기와 점점 더 유사한 양상을 보이고 있습니다. 당시 모기지 담보 증권이 붕괴했다면, 오늘날에는 비유동성 사모 신용 및 부동산 펀드가 흔들리고 있습니다.
예를 들어, UBS 유로인베스트 부동산 펀드(4억 6,900만 달러)는 급격한 유동성 부족으로 환매를 중단했으며, 이는 2026년에 이미 세 번째 개방형 펀드 사례입니다. 투자자들은 최장 3년까지 지급 지연에 직면할 수 있습니다.
전례가 우려스럽습니다. 2007년 6월, 베어스턴스가 정확히 같은 구실로 두 개의 헤지 펀드를 동결했고, 15개월 후 리먼 브라더스가 붕괴하며 글로벌 위기를 촉발했습니다. UBS는 이제 자사 포트폴리오를 검토했습니다. 공실률이 기록적으로 높은 과대평가된 오피스 빌딩은 대규모 상각 없이는 청산할 수 없습니다. 높은 부동산 가치에 대한 환상이 터지고 있습니다. 2008년과 마찬가지로 말이죠.
이는 시장 유동성이 얼마나 빠듯해졌는지 보여줍니다. 한때 안전성과 정기적 환매 옵션을 약속했기 때문에 개방형 펀드로 몰려갔던 투자자들은 이제 동결된 자본 위에 앉아 있습니다. 임대 수입 감소, 오피스 부동산 가치 하락, 자금 조달 비용 상승이 압력을 가중시킵니다. 2008년과 유사하게, 그때는 자산이 갑자기 비유동화되고 가치 평가가 환상임이 드러났습니다.
이와 동시에, 지정학적 불확실성, 채권 수익률 상승, 소위 ‘그림자 금융 시스템’의 구조적 문제로 인해 글로벌 금융 시스템에서 더 광범위한 신용 위기가 격화되고 있습니다.
2008년 금융 위기 이후 은행의 위험도 높은 자금 조달을 떠맡았던 사모 신용 펀드들이 이제 스스로 압박을 받고 있습니다. 채무 불이행 위험 증가, 환매 요청 급증, 비유동성 대출 가치 평가에 대한 의구심이 2007년 여름의 기억을 떠올리게 합니다. 아레스, 아폴로, 블루 아울과 같은 펀드들이 자본 환매를 제한하거나 완전히 중단하면, 신뢰 상실과 유동성 병목 현상의 도미노 효과가 촉발될 수 있으며, 이는 신용 위기의 전형적인 역학입니다.그러나 2008년과의 차이점은 이번에는 위험이 은행 대차대조표가 아닌 투자자들의 펀드 포트폴리오에 있다는 점입니다.
달러가 휘청이면 금이 빛날 것이다
이에 따라 새로운 글로벌 금융 위기가 다가오고 있으며, 가 장기적으로 큰 패자가 될 가능성이 크다. 불확실한 시기에 선호되는 유동성 및 준비 통화로서 현재 또 한 번의 단기 반등을 겪고 있지만, 파괴된 석유 인프라에서 폭증하는 정부 지출과 전 세계적 불안정에 이르는 갈등의 막대한 여파가 돌이킬 수 없는 신뢰 상실을 가속화하고 궁극적으로 세계 기축통화로서의 지위를 붕괴시킬 것이다.
미국 국가 부채는 이미 이자 지급이 국방 예산을 초과하는 지점을 넘어섰다. 지난 500년 동안 이 지점에 도달한 모든 강대국은 되돌릴 수 없는 쇠퇴의 길을 걸었다. 반면 금은 진정한 안전 자산이자 실물 화폐로서 막대한 혜택을 볼 것이며, 이러한 종말론적 상황에서 없어서는 안 될 존재가 될 것이다.
금 시장의 급등락 조정
미국의 첫 공격 직후, 3월 2일 월요일 금값은 잠시 5,419달러까지 치솟았지만, 우려했던 대로 지난 3주 반 동안 가혹한 조정을 겪었다. 귀금속과 주식 시장 모두 대폭락을 겪었다.
월요일 아침, 은 마침내 4,099달러로 저점을 기록했으며, 이는 24.27% 하락한 수치다.
은은 더 큰 타격을 입었다. 3월 초 96.42달러에서 36.73% 폭락하여 61달러에서 바닥을 찾았다.
그러나 주말까지 두 귀금속 모두 이 저점에서 상당한 회복세를 보였다. 따라서 귀금속 가격은 현재 많은 이들의 두려움과 희망을 반영하고 있다. 추가 확전에 대한 두려움과 혼란스러운 시기의 안정에 대한 희망이다.
금 – 급격한 ABC 조정으로 200일 이동평균선 재회
1월 29일 5,594달러의 새로운 이후 금값은 매우 변동성이 큰 조정 국면을 겪고 있으며, 지난 3주 반 동안 크게 심화되었다. 최고점에서 4,099달러의 저점까지 총 26.8% 하락했다.
그러나 결정적인 것은, 2년간의 눈부신 랠리 이후 금이 주간 및 월간 기준으로 과매수 상태였고, 1월 말 첫 매도세 이후 이미 약간 휘청인 상태로 새로운 지정학적 전쟁 환경에 진입했다는 점이다. 이는 금과 은의 과도한 가격 하락을 설명해준다.
이 공포에 질린 시장 환경에서 금 가격은 지난 월요일 마침내 빠르게 상승 중인 200일 선(현재 4,112달러) 근처까지 하락한 후, 눈부신 반등이 시작되며 4,602달러까지 치솟았다. 그러나 이 반등은 정확히 38.2% 피보나치 되돌림인 4,602달러에서 갑작스럽게 끝났고, 이어 약 250달러 급락했다.
약 4,600달러인 38.2% 되돌림 위로의 명확한 돌파가 발생하지 않는 한, 전반적인 하락 추세는 의심의 여지없이 유지된다. 일반적으로 단기적으로 심각한 과매도 지표에도 불구하고 38.2% 되돌림까지만 도달하는 반등은 시장의 구조적 약세를 시사한다. 따라서 4,100달러 아래의 신저가 위험은 지속된다.
마찬가지로, 200일 선에 대한 빠르고 매우 피상적인 테스트만으로는 충분하지 않다. 이 주목받는 이동평균선에 대한 두 번째 지지 확인은 최소한 앞으로 몇 주 안에 계획되어야 한다.
그럼에도 불구하고, 일일 스토캐스틱이 반전하여 새로운 매수 신호를 생성하고 있기 때문에, 더 큰 반등 가능성 또는 최소한 현재의 중요 저항대인 4,600달러에 대한 또 다른 공격 가능성은 상당히 높다.
지정학적 혼란과 트럼프의 계속되는 쇼로 특징지어지는 이 변동성 높은 환경에서는 언제든 어떤 일이든 가능하다. 따라서 증가하는 글로벌 불안정성을 감안하여, 우리는 신중한 포지션을 유지하고 있다. 크게 늘린 유동성 비율로, 올해 내내 발생할 기회를 인내심 있게 기다리고 있다.
우리는 4,300달러, 4,100달러, 그리고 특히 4,000달러 아래로의 갱신된 대규모 하락을 매력적인 금 매수 기회로 본다. 금 가격 조정에 대한 우리의 “최악의 경우” 시나리오는 3,400달러에서 3,600달러 사이의 목표 구간을 예상한다.
결론: 금 – 이란 전쟁에서 글로벌 금융 대재앙까지
4주 동안, 이란에 대한 미국-이스라엘의 침략 전쟁과 그 역습은 세계를 끊임없는 스트레스 속에 가두었다. 봉쇄된 호르무즈 해협은 글로벌 해운을 질식시키고, 유가를 폭발적으로 상승시키며, 세계적인 필수 공급망을 마비시키고 있으며, 폭격당한 정유 시설들은 환경을 돌이킬 수 없이 오염시키고 있다. 동시에, 트럼프 행정부는 위협과 후퇴 사이에서 무목적으로 비틀거리고 있으며, 1조 8천억 달러 규모의 사모 신용 펀드는 유동성 부족에 시달리며 2008년 위기와 유사점을 보이고 있다.
궁극적인 금융 붕괴가 다가오는가? 미국 달러는 세계 기축 통화로서의 지위를 점점 더 빠르게 상실하고 있다. 국방 예산을 초과하는 이자 지급 부담을 안고 있다. 지난 500년간 모든 주요 강대국은 이 지점에서 실패했다.
반면, 금은 혼란 속에서 대체 불가능한 안전 자산으로 자리매김하고 있지만, 그 전환 과정은 초기에 더욱 혼란스러울 수 있다. 귀금속 투자자들은 앞으로 몇 주, 몇 달 동안 강심장을 가져야 한다. 금과 은 가격의 조정이 아직 끝나지 않은 듯 보이기 때문이다.
단기적인 가격 변동과 가능한 반등 혹은 역방향 움직임에도 불구하고, 우리는 이 최소 한 단계 이상 낮은 수준에서야 비로소 최종 변곡점을 찾을 것으로 우려한다.
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