최근 몇 년 동안 리튬 배터리 밸류체인의 수요를 평가하는 가장 일반적이고 직관적인 프레임워크는 전기차 판매량을 기준으로 삼는 것이었습니다. 논리는 단순했습니다. 차량 판매가 많을수록 배터리 수요가 강해지고, 차량 판매 둔화는 배터리 수요 약세를 의미한다는 것입니다. 전기차 침투율이 빠르게 증가하고 제품 구조가 상대적으로 단순했던 산업 초기에는 이러한 관계가 유효했으며, 배터리 수요는 차량 판매와 강한 선형적 상관관계를 보였습니다.
하지만 이제 이러한 선형 관계는 분명히 약화되고 있습니다. 점점 더 많은 증거가 배터리 수요가 더 이상 차량 판매만으로 결정되지 않으며, 차량당 평균 배터리 용량, 제품 구성, 상용차 전동화, 수출 동향 등 다양한 요인에 의해 주도되고 있음을 보여줍니다.
1. “차량 판매 = 배터리 수요” 공식의 붕괴
본질적으로 차량 판매는 판매된 대수를 나타내는 반면, 배터리 수요는 총 에너지 소비량, 즉 총 배터리 탑재 용량을 반영합니다. 이 두 지표는 차량당 평균 배터리 용량이 안정적으로 유지될 때만 동조화됩니다.
차량당 평균 배터리 용량이 증가하거나, BEV 대 PHEV, 승용차 대 상용차 간 판매 구성이 변화하면 차량 판매와 배터리 수요 간의 직접적 연관성은 분리되기 시작합니다.
그 결과, 오늘날 배터리 수요를 평가하려면 전체 차량 판매량 외에도 다음과 같은 몇 가지 추가 질문에 답해야 합니다.
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차량당 평균 배터리 용량은 얼마인가?
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어떤 차량 세그먼트가 추가적인 성장을 주도하고 있는가?
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수출 흐름과 지역별 차이가 수요 변동성을 증폭시키고 있는가?
즉, 산업은 "대수 중심" 모델에서 "에너지 중심" 모델로 전환하고 있습니다.
2. 차량당 배터리 용량 증가: 주요 동인
이러한 탈동조화의 가장 직접적인 이유는 차량당 배터리 용량의 지속적인 증가입니다. 이 추세는 세 가지 핵심 요인에 의해 주도됩니다.
첫째, 차량의 대형화입니다. 중국과 해외 모두에서 전기차 소비는 단순한 전동화에서 향상된 사용자 경험으로 이동하고 있습니다. SUV, 픽업트럭, 대형 세단 및 프리미엄 차량의 비중 증가는 자연스럽게 차량당 배터리 용량을 높입니다. 차량 크기 확대, 더 긴 주행거리 요구, 더 높은 성능 기대는 모두 더 높은 kWh 구성으로 이어집니다.
둘째, 주행거리 경쟁은 끝나지 않았습니다. 업계가 "무조건적인 주행거리 확보"라는 가장 공격적인 단계를 넘어섰지만, 소비자들은 여전히 실제 주행거리, 저온 성능, 고속도로 효율성 및 충전 편의성을 매우 중요하게 생각합니다. 치열한 가격 경쟁 속에서도 완성차 업체들은 배터리 용량을 줄이는 것을 꺼리는데, 이는 제품 경쟁력의 핵심 결정 요소로 남아 있기 때문입니다.
셋째, 프리미엄 BEV 및 중대형 애플리케이션의 성장입니다. 향후 전기차 판매 성장이 둔화될 것으로 예상되지만, 배터리 수요는 차량당 배터리 용량 증가가 주요 기여 요인으로 작용하면서 여전히 더 빠른 속도로 성장할 것으로 전망됩니다. 이는 중요한 전환을 반영합니다. 차량은 더 빨리 팔리지 않을 수 있지만, 각 차량은 더 많은 배터리 용량을 소비하고 있습니다.
따라서 차량 판매 성장 둔화만을 근거로 배터리 수요가 약화될 것으로 추론하면, 차량당 배터리 용량 증가의 상쇄 효과를 상당히 과소평가할 수 있습니다.
3. 총 판매량보다 중요한 제품 구성
배터리 용량 외에도 제품 구성의 변화 역시 배터리 수요를 재편하고 있습니다.
예를 들어, BEV 비중이 더 높은 전기차 100만 대를 판매하면, 배터리 용량 차이로 인해 PHEV 비중이 더 높은 동일한 판매량보다 배터리 수요가 더 강해집니다. 즉, 다양한 파워트레인 기술 간의 변화는 전체 배터리 집약도에 직접적인 영향을 미칩니다.
전 세계적으로 이러한 구조적 차이는 더욱 뚜렷해지고 있습니다. 유럽에서는 정책 조정으로 인해 PHEV가 일시적으로 반등하여 차량당 평균 배터리 용량이 희석되었습니다. 반면 중국은 지속적으로 BEV 및 고용량 차량의 높은 비중을 유지하여 더 강력한 배터리 수요 집약도를 뒷받침하고 있습니다.
따라서 오늘날 배터리 수요를 평가하려면 몇 대의 차량이 판매되는지뿐만 아니라 어떤 유형의 차량이 성장을 주도하고 있는지 이해해야 합니다.
4. 상용차 전동화: 가장 과소평가된 성장 동력
차량당 배터리 용량 증가가 수요 재편의 첫 번째 층위라면, 상용차의 전동화는 두 번째 층위이며, 틀림없이 가장 과소평가된 층위입니다.
승용 전기차는 일반적으로 수십 kWh 범위의 배터리 팩을 탑재하는 반면, 전기 대형 트럭, 건설 차량 및 특수 차량은 종종 300~600kWh 이상을 필요로 합니다. 이는 전기 트럭 한 대가 여러 대의 승용 전기차에 해당하는 배터리 수요를 창출할 수 있음을 의미합니다.
판매 기반이 작더라도 상용차의 추가적인 침투는 전체 배터리 수요를 크게 증폭시킬 수 있습니다.
유가 상승은 특히 높은 가동률, 중부하 및 고정 노선 애플리케이션에서 전기 상용차의 총소유비용을 개선하여 이러한 추세를 더욱 가속화합니다. 이러한 시나리오에서는 전동화가 훨씬 더 빠르게 경제적 설득력을 갖게 됩니다.
결과적으로, 상용차는 판매량 기준으로는 가장 큰 세그먼트가 아니지만, 가까운 시일 내에 배터리 수요의 가장 강력한 "에너지 레버리지" 동인 중 하나가 될 가능성이 높습니다.
5. 수출, 재고 주기 및 생산 일정이 괴리를 확대하고 있음
최종 시장 역학 외에도 수출, 재고 주기 및 생산 일정과 같은 중간 유통 요소들이 차량 판매와 배터리 수요 간의 괴리를 더욱 확대하고 있습니다.
한편으로, 수출 정책의 변화, 해외 고객의 재고 확보 행동 및 무역 흐름의 변화는 배터리 및 소재 생산을 앞당기거나 지연시킬 수 있습니다.
다른 한편으로, 재고 주기는 다시 한번 핵심적인 분석 프레임워크가 되고 있습니다. 완성차 및 유통업체들은 더 이상 안정적인 재고 수준을 유지하지 않고, 판매 추세와 가격 경쟁에 따라 재고를 동적으로 조정합니다.
이는 배터리 생산이 단순히 실시간 차량 판매를 반영하기보다는, 재고 소진, 재고 확충 주기 및 수주 가시성에 의해 점점 더 영향을 받고 있음을 의미합니다.
애널리스트
SMM 리튬 배터리 애널리스트
레슬리 양
yangle@smm.cn
