강세·약세 펀더멘털 요인이 공존하며, 납 가격이 바닥을 쳤다는 신호가 나타났지만 상승 기대는 여전히 부족함 [SMM 납 시장 주간 전망]

         다음 주, 중국 시장은 청명절로 인해 4월 3일 밤 SHFE 야간 거래가 없습니다. 중국 외 지역은 성금요일로 인해 LME 등 거래소가 4월 3일 하루 휴장합니다. 거시경제 지표로는 중국 3월 공식 제조업 PMI, 미국 3월 ADP 고용, 미국 2월 소매판매 전월비, 미국 3월 ISM 제조업 PMI 등이 발표될 예정입니다.

LME 납의 경우, 중국 외 지정학적 긴장이 여전히 두드러지고, 해상 운송 주기가 길어지고 원유 가격이 상승하는 등 비철금속 시장에 큰 영향을 주었습니다. 납 시장은 중동 지역 소비가 비교적 부진하고 공급망이 차질을 빚으며 납괴와 납축전지의 운송 주기가 길어졌습니다. 한편, 중국의 납괴 수입 차익거래 여건이 양호하여 해외 납괴가 지속적으로 중국으로 유입되었습니다. 이번 주 LME 납괴 재고는 약 1천 톤 감소했고, LME 현물 대 3개월물 콘탱고는 -$34.62/mt로 축소되어 납 가격을 지지했습니다. 다음 주 LME 납은 $1,880~1,930/mt에서 거래될 전망입니다.

SHFE 납은 납괴 재고가 제련소 및 사회적 창고 모두에서 감소하고, 납 가격이 하락 후 안정되는 모습을 보였습니다. 그러나 현재 납괴 수입 창이 열려 있는 반면, 4월에는 납축전지가 전통적인 비수기에 접어들어 납 소비 기대치가 제한적입니다. 또한 일부 재생 납 제련소가 최근 재가동하여 생산량을 늘렸고, 4월 중 새로운 정기 보수 계획도 예정되어 있습니다. 수급 요인이 혼재되어 납 가격은 당분간 범위 내 등락을 반복할 것으로 보입니다. 제련소 보수가 예정대로 진행되면 납 가격이 상대적으로 상승할 가능성도 있습니다. SHFE 납 주력 종목은 다음 주 16,300~16,700위안/톤에서 거래될 전망입니다.

현물 가격 전망: 16,250~16,550위안/톤. 4월 납축전지 전통적 비수기 진입으로 하류 기업들은 대체로 필요에 따라 구매하며 매입 열기가 제한적입니다. 공급 측면에서는 일차 납 및 재생 납 기업 모두 생산량이 증가했고, 수입 납도 계속 유입되어 현물 납 프리미엄 거래가 장기간 지속되기는 어려울 것입니다.