일본 미쓰비시, 구리 제련 작업 중단; LME 구리와 SHFE 구리 모두 상승 마감 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 3월 26일 목요일
선물: 익일, LME 구리는 톤당 12,257달러에 개장했다. 초반 거래에서 톤당 12,208달러로 하락한 후 중심이 상승세를 보이며 톤당 12,383달러까지 고점을 기록했다. 이후 고점 부근에서 등락하다가 최종적으로 톤당 12,283달러에 마감하며 1.58% 상승했다. 거래량은 2만 3,000계약, 미결제약정은 29만 6,000계약으로 전 거래일 대비 3,418계약 증가했으며, 주로 신규 매수 포지션 증가에 따른 것이다. 익일, 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2605 계약이 톤당 95,950위안에 개장해 초반 95,530위안으로 하락했다가 상승 전환하여 톤당 96,580위안의 고점을 기록했다. 이후 구리 가격은 중심이 하락하며 최종적으로 톤당 96,250위안에 마감, 1.11% 상승했다. 거래량은 5만 1,000계약, 미결제약정은 19만 계약으로 전 거래일 대비 2,036계약 감소했으며, 주로 매도 포지션 감소에 따른 것이다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) 3월 25일 수요일, 미쓰비시 머티리얼즈는 오나하마 제련소의 구리 정광 처리와 관련 제련 설비 운영을 2027년 3월 말까지 중단하기로 결정했다고 밝혔다. 회사는 성명을 통해 해외 제련소와의 경쟁 심화와 구리 정광에 대한 처리 및 제련 수수료(TC/RC)의 급락으로 인해 관련 사업 전망이 점점 불투명해졌다고 설명했다. 또한 이번 달에 끝나는 현 회계연도 4분기에 주로 제련소 고정 자산과 관련된 210억 엔의 자산 손상 손실을 계상할 것으로 예상한다고 덧붙였다. 처리 및 제련 수수료는 광산 회사가 정광을 정제 금속으로 제련하기 위해 제련소에 지급하는 비용이다. 제련 능력이 확대되면서 처리 및 제련 수수료가 하락 압력을 받았고, 이에 따라 제련소의 수익 마진이 축소되었다. 오나하마 제련소는 일부 처리 작업 중단, 정광 처리량 감축, 비용 절감 등의 조치를 통해 수익성 유지에 노력해 왔지만, 미쓰비시 머티리얼즈는 구조 조정의 일환으로 제련소의 정광 처리와 관련 제련 장비 운영을 중단하기로 결정했다. 전해 공장은 구리 양극과 스크랩에서 추출된 양극의 정제를 계속할 것이다. 백금족 금속 재활용 공장과 구리 잉곳을 생산하는 주조 공장 등 다른 시설들도 계속 운영된다. 현재 일본 구리 제련소들은 지속적인 처리 및 제련 수수료 하락과 계속되는 제련 수익 감소에 직면해 있다.
현물:
(1) 상하이: 3월 25일 오전, SHFE 동 2604 계약은 큰 폭 상승 개장 후 지속 상승하다 소폭 되돌림. 94,590위안/톤에 개장, 이후 95,890위안/톤으로 급등, 96,260위안/톤까지 상승 후 95,500~95,800위안/톤 구간에서 등락, 종가는 95,500위안/톤. 근월물 간 스프레드는 콘탱고 20위안/톤과 백워데이션 20위안/톤 사이였으며, 최근월물 SHFE 동 계약의 수입 마진은 150~240위안/톤의 이익 수준. 오늘 전망, 상하이 현물 동 시장은 압박 지속 예상. 동 가격 급등 후 하류 구매 심리가 위축되며 현재 가격 수준에 대한 수용도가 제한적임을 시사. 시장 구조 측면에서 공급업체는 매도 의지가 강했고 일부 브랜드는 지속적으로 출하를 진행하며 할인폭에 압력을 가함. 하류 업체는 대부분 관망세를 유지하며 필수 수요와 저가 매수 위주로 구매. 고급 동과 표준 동 간 가격 차이는 이전보다 축소되어 거래 구조가 합리화되고 현 단계에서는 실제 소비 수요가 주도적임을 나타냄. 전반적으로 공급업체의 적극적 매도와 신중한 하류 구매 사이의 줄다리기 속에서 오늘 2604 계약 대비 상하이 현물 동 가격은 현재 할인 수준을 유지할 전망.
(2) 광둥: 3월 25일, 광둥 #1 동 음극 현물 가격은 근월물 계약 대비 고급 동 프리미엄 100위안/톤으로 전 거래일보다 30위안/톤 상승, 표준 동 할인 10위안/톤으로 전 거래일보다 20위안/톤 상승, SX-EW 동 할인 70위안/톤으로 전 거래일보다 20위안/톤 상승. 광둥 #1 동 음극 평균 가격은 95,785위안/톤으로 전 거래일보다 1,755위안/톤 상승, SX-EW 동 평균 가격은 95,670위안/톤으로 1,750위안/톤 상승. 전반적으로 재고는 7거래일 연속 감소, 공급업체는 적극적으로 가격을 지지하며 현물 프리미엄이 상승했고, 전체 거래는 보통 수준이었습니다.
(3) 수입 구리: 3월 25일, 평균 창고증권 가격은 전 거래일 대비 17달러/톤 상승한 69달러/톤(가격 범위: 62~76달러/톤)을 기록했으며, 평균 선하증권(B/L) 가격은 전 거래일 대비 14달러/톤 상승한 67달러/톤(가격 범위: 60~74달러/톤), EQ 구리(CIF 선하증권) 평균 가격은 전 거래일 대비 9달러/톤 상승한 39달러/톤(가격 범위: 32~44달러/톤)으로, 4월 중순~하순 도착 화물 기준 호가입니다.
(4) 재생 구리: 3월 25일 11시 30분 기준, 선물 종가는 전 거래일 대비 1,490위안/톤 상승한 95,500위안/톤을 기록했으며, 평균 현물 프리미엄은 ―85위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 하락했습니다. 3월 25일 구리 스크랩 가격은 전월 대비 500위안/톤 상승했으며, 구리 스크랩 판매 심리 지수는 2.32로 상승, 매입 심리 지수는 2.39로 상승했으며, 구리 음극과 구리 스크랩 간 가격 차이는 971위안/톤으로 전월 대비 925위안/톤 상승했습니다. 구리 음극봉과 재생 구리봉의 가격 차이는 990위안/톤이었습니다. SMM 조사에 따르면, 시장의 구리 스크랩 거래자들은 이른 거래에서 구리 가격이 급등한 후 후퇴했으며, 이후 추가 하락 여지가 있다고 판단했습니다. 장중 구리 스크랩 호가는 구리 음극 가격만큼 상승하지 않았고, 거래는 보통 수준이었습니다.
가격: 거시적 측면에서, 미국은 협상 신호를 지속적으로 내보내며 이란에 분쟁 종식을 위한 15개항 해결책을 제안했습니다. 이란이 직접 대화를 부인했지만, 분쟁에 대한 시장의 기대는 회복되었습니다. 성수기 접근에 따른 소비 낙관론과 함께, 이는 구리 가격을 공동으로 상승시켰습니다. 펀더멘털 측면에서, 공급 측면은 현재 선물 계약 간 가격 스프레드 구조 하에서 공급자들의 매도 의지가 강했고, 시장 내 현물 유통이 충분했습니다. 수요 측면은 구리 가격 반등이 하류 구매 의지를 억제했습니다. 종합하면, 구리 가격은 오늘 고수준에서 박스권 등락을 보일 것으로 예상됩니다.
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