구리 음극봉 가동률, 수요 증가 속 4주 연속 상승 [SMM 분석]

중국 주요 동 음극봉 기업들의 지난주(3월 13일~3월 19일) 가동률은 81.51%를 기록하며, 춘절 이후 4주 연속 개선세를 보였고, 업계 심리도 지속적으로 회복되고 있다.

이번 가동률의 강한 반등은 주로 두 가지 요인에 의해 주도되었다. 첫째, 2차 동봉 기업들의 가동률이 상대적으로 약세를 보이는 가운데, 동 음극과 고철 간 가격 차이가 비교적 낮은 수준에 머물면서, 동 음극과 고철 간 대체 효과가 크게 약화되어 동 음극봉에 더 많은 시장 여지가 생겼다. 둘째, 하류 전선 및 케이블과 에나멜선 주문이 개선되면서 기업들의 완제품 재고 소진 속도가 빨라졌다. 구리 가격이 낮은 지지선을 돌파하자 하류 구매 심리가 지속적으로 가열되었고, 동 음극봉 기업들의 신규 주문은 집중적으로 물량이 방출되는 양상을 보였다. 대부분의 기업들은 생산 속도가 출하 진도를 따라잡지 못하고 있으며, 일부는 계약 이행을 보장하기 위해 주문 접수 속도를 선제적으로 통제하기 시작했다.

하류 업종 관점에서 보면, 전선 및 케이블, 에나멜선 기업들도 구리 가격 반락의 수혜를 입어 가동률이 꾸준히 반등하며 동봉에 대한 수요를 더욱 끌어올렸다.

재고 측면에서는, 구리 가격 반락이 기업들의 재고 보충 의지를 자극했음에도 불구하고, 제한된 생산 능력 방출 여지로 인해 기업들은 과도한 저가 매입을 하지 않고 대체로 정상적인 생산 원자재 재고를 유지했다. 동시에, 하류의 지속적인 상품 인수로 인해 기업들의 생산 능력은 주문 수요를 완전히 맞출 수 없어 완제품 재고 소진이 가속화되었다.

기업들, 위험 통제를 위해 가공비 인상 및 증거금 비율 상향

구리 가격이 급락한 후, 하류 구매 의지가 현저히 증가하고 주문 집중도가 뚜렷하게 높아졌다. 주문 접수 속도를 합리적으로 통제하기 위해 일부 기업들은 긴급하게 가공비를 인상했다. 동시에, 하류의 집중적인 주문 증가로 인한 상품 인수 속도의 불확실성 증가 및 구리 가격의 지속적인 하락 영향으로, 기업들은 이전 고가 주문의 계약 불이행 위험에 대한 우려가 커졌고, 일부 기업들은 위험 통제를 강화하기 위해 동시에 증거금 비율을 상향 조정했다.

향후 전망으로, 구리 가격이 현재 상승함에 따라 하류 구매 심리가 뚜렷하게 약화되었다. 안정적인 납품을 보장하기 위해 동 음극봉 기업들은 비교적 높은 가동 부하를 유지할 것으로 예상된다. 비록 경직성 수요가 점차 완전히 방출되고 있지만, 낮은 완제품 재고 상황 속에서 기업들은 재고 보충을 위해 여전히 높은 가동률을 유지할 것이다. 이에 따라 SMM은 3월 중국 동 음극봉 기업 가동률이 높은 수준에서 등락할 것으로 예상한다.