중국 황산 FOB 가격 안정의 수수께끼
2026년 초부터 세계 황 공급이 부족해지면서 가격이 계속 오르고, 산업 체인 전반의 압박이 커지고 있다. 외부 환경이 상황을 더욱 악화시켰다. 중동의 지속적 혼란으로 호르무즈 해협 해상 운송이 차질을 빚으면서 세계 해상 황 물동량의 약 40%가 영향을 받았다. 해상 운임은 두 배로 뛰어 무역 흐름 재편을 초래했다. 정책 면에서는 황산, 황, 인산염 비료 모두 더욱 엄격한 규제를 받고 있다. 한편, 하류 수요는 여전히 견조하다. 인산염 비료의 농업 수요가 강력히 뒷받침하는 가운데 신에너지 분야 경쟁이 심화하고 있다.
이런 어려운 환경 속에서도 국제 황산 가격은 전반적으로 올랐다. 2026년 일본과 한국의 현물 FOB 가격은 톤당 125달러까지 상승해 연초의 톤당 105달러보다 20% 가까이 뛰었다. 인도네시아 현물 CFR 가격은 톤당 175달러, 인도 CFR 가격은 톤당 165달러에 이르렀다. 그러나 중국 제련산 황산 FOB 지수는 2025년 11월 이후 5개월 연속 톤당 125달러로 안정세를 유지하고 있다. 이 같은 “국내외 시장 분리” 현상은 정책, 산업, 기업이 함께 쌓아 올린 “방화벽”의 결과다.
가장 직접적인 원인은 수출 경로가 좁아졌기 때문이다. 현재 전국적으로 황산 수출은 쿼터 관리 제도를 시행 중이며, 소수 기업에만 쿼터가 부여된다. 생산의 대부분을 차지하는 구리 제련소들은 제외됐다. 통관이 사실상 차단돼 대부분 기업의 수출 차익 실현이 불가능해졌다. 그러다 보니 “국내 판매”가 “수출”보다 훨씬 매끄럽다.
수급 기초 여건 측면에서 중국 황산 시장은 완결성이 매우 높다. 데이터에 따르면 2020~2025년 중국 황산 수출이 겉보기 수요에서 차지한 비중은 4.1%를 넘지 않으며, 가장 높았던 해는 2021년 3.2%와 2025년 3.9%였다. 수출이 최고조였던 해에도 생산량의 대부분은 국내에서 소화됐다. 2025년 중국 황산 생산량은 1억 1,082만 톤, 겉보기 수요는 1억 6,810만 톤, 수출량은 412만 톤에 불과했다. 이처럼 거대한 국내 시장은 정책 조정을 위한 자연적 기반이 된다. 국내 공급을 수출보다 우선시하는 것은 정치적 명령일 뿐만 아니라 시장의 현실이기도 하다.
이어 국가발전개혁위원회가 춘경 비료 공급과 가격 안정에 관한 통지를 발표하면서 산업 자율을 국가 우선 과제로 격상시켰다. 1월 7일에는 제련 기업과 인산염 비료 기업 간의 생산-공급 조율 회의가 열렸고, 장기 계약을 통해 인산염 비료 기업의 연간 외부 조달 수요가 효과적으로 충족되면서 계약 체결 규모가 사상 최고치를 기록했다. 이는 국내 황산 생산량의 대부분이 정책 조율을 통해 국내 인산염 비료 회사로 직접 연결되면서 현물 시장에 남은 물량이 극히 제한적이며, 수출용 여유분은 더더욱 거의 없다는 뜻이다.
강력한 정책 지도 아래 기업들은 냉철한 계산을 마쳤다. 명목상 국제 FOB 가격은 높게 형성되어 있지만, 까다로운 수출 허가증, 이중 용도 품목 규제 관련 리스크, 높은 해상 운임, 배송 지연 문제까지 고려하면 실제 수익은 서류상 숫자보다 훨씬 못하다. 2026년 데이터로 예를 들면, 일본과 한국의 현물 FOB 가격은 톤당 125달러로 중국 FOB 가격과 같다. 그러나 수출 운영 비용과 정책 불확실성을 감안하면 순수익은 국내 판매보다 낮다. 반면, 국내 가격은 상승에 제한을 받지만 수요는 안정적이고 대금 회수는 확실하며, 장기 계약은 실질적 이익을 제공한다. 그 결과, 국제 시장이 중국 제련산 황산 구매를 시도할 때 마주하는 것은 명목 가격만 존재하고 실제 공급은 거의 없는 판매자 우위 시장일 뿐이다.
