중동 지역의 지정학적 갈등 고조와 금리 인상 기대 반전이 맞물리며 지난주 플래티넘과 팔라듐이 급락 압력을 받았습니다 [SMM 플래티넘·팔라듐 주간 리뷰]

[SMM 백금·팔라듐 주간 리뷰] 지난주(3월 16일~20일) NYMEX 최근월물 백금은 주간 5.97% 하락한 1,920.1달러/온스, 팔라듐은 10.46% 하락한 1,414.5달러/온스를 기록했다. 광저우선물거래소에서 백금 최대거래 종목 PT2606은 530위안/g에 개장해 509.75위안/g에 마감, 전주 정산가 대비 42.3위안/g 하락(-7.66%)했으며, 주중 최고 568위안/g, 최저 503.2위안/g을 기록했다. 팔라듐 최대거래 종목 PD2606은 396.15위안/g에 개장해 368.85위안/g에 마감, 전주 대비 47.3위안/g 하락(-11.37%)했으며, 주중 최고 416.95위안/g, 최저 467.7위안/g을 기록했다. 선물 거래에서 PT2606의 주간 총거래량은 3만 9,488계약, 총거래대금은 210.36억 위안, 미결제약정은 1만 8,516계약으로 전주 대비 1,473계약 감소했다. PD2606의 주간 총거래량은 1만 6,539계약, 총거래대금은 64.6억 위안, 미결제약정은 7,848계약으로 전주 대비 236계약 증가했다.

최근 백금·팔라듐 가격을 움직이는 핵심 동인은 미 연준 통화정책, 지정학적 긴장에 따른 안전자산 선호와 인플레이션, 무역정책 불확실성, 경기 스태그플레이션 및 금융시장 리스크, 그리고 공급 측 원가 하단 상승 등이다.

중동의 지정학적 갈등이 지속 확대되면서 귀금속 시장 전반이 스태그플레이션 공포 모드에 진입했다. 구체적으로는 예상보다 격화된 미-이란 충돌이 유가를 끌어올리며 미국의 수입 인플레이션 우려를 자극, 연준의 금리 인하 속도가 지연될 것이라는 논리다. 연준 통화정책과 관련해 3월 FOMC 회의에서는 기준금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 동결했다. 미란은 즉시 25bp 인하를 주장하며 반대표를 던졌고, 월러는 관망을 선택했다. 파월 의장은 현재 정책 금리가 중립금리 범위의 상단에 있다고 평가했다. 경제 전망에서는, 물가 측면에서 2026년 말 근원 PCE 인플레이션 중간값이 0.2%포인트 상향된 2.7%, 전체 PCE도 0.3%포인트 오른 2.7%로 조정되었다. 성장 측면에서는 2026년 GDP 성장률 전망치가 2.3%에서 2.4%로 상향되었다. 금리 경로 측면에서는 2026년 25bp, 2027년 추가 25bp 인하 전망은 유지되었으나, 장기 중립금리는 0.1%포인트 올린 3.1%로 조정됐다. 전반적으로 금리 인하 시계는 더욱 후퇴했다.

미-이란 충돌 관련, 미국과 이스라엘은 이란 본토의 미사일 기지, 군수 산업 시설, 에너지 항만을 겨냥한 지속적인 고강도 공습을 감행했다. 이란은 이에 포괄적으로 대응하며 걸프 지역 다수 국가의 에너지 시설을 타격 대상으로 지정했고, 홍해와 호르무즈 해협의 운송 안보가 심각한 위협을 받았다. 3월 21일 트럼프는 이란에 48시간 내에 호르무즈 해협을 아무런 위협 없이 개방하지 않으면 발전소를 파괴하겠다고 경고했다. 3월 22일 이란 군대의 핫탐 알안비야 중앙사령부는 “이란의 연료·에너지 인프라가 적대 세력의 공격을 받을 경우, 미군 및 역내 동맹국의 모든 에너지 인프라, 정보기술 시스템, 해수 담수화 시설이 공격 목표가 될 것”이라고 강조했다. 현재 협상이나 휴전의 여지는 없으며 갈등 확대 위험은 여전히 높다.

관세 측면에서는, 미국의 상호 관세가 대법원에서 무효 판결을 받은 후 정책 불확실성이 높아졌고, 트럼프 행정부는 관세 체계를 재구축할 더 확실한 법적 근거를 찾고 있다. 단기적으로는 제122조에 의거한 임시 관세로 관세율 공백을 메우고, 중장기적으로는 제232조와 제301조를 토대로 고관세 기조를 유지할 계획이다. USTR은 ‘과잉 생산’을 이유로 중국 등 16개국을 대상으로 제301조 조사에 착수했다. 3월 16일 미·중 경제·무역 협상단이 협의를 갖고 양측은 양자 경협 관계의 안정성을 유지하기로 합의했다. 또한 관세가 위법이라는 판결로 대규모 세금 환급 압력이 발생해 미국의 재정 부담이 가중되고 달러 약세 기대가 강화됐다.

공급 측면에서는 에스콤이 향후 2년간 매년 8%씩 전기요금을 인상할 예정이며, 최근 광산업계와의 협상 결렬 소식이 잇따르면서 일부 광산업체가 해외 사업장 가동을 중단해 백금·팔라듐 공급 차질 우려가 커졌다.

전략 측면에서 우리는 여전히 귀금속에 대한 전략적 강세 전망을 유지하며, 단기 조정을 중장기 매수 기회로 본다. 다만 단기적으로 시장은 침체된 횡보 국면에 머물러 있다. 리스크 요인으로는 중동 긴장 악화로 인한 인플레이션 우려 확대 및 통화정책에 미치는 영향, 경기 침체 우려 속 유동성 매도 압력 등에 주의해야 한다. 백금·팔라듐의 높은 변동성 속에서 포지션 관리가 중요하다. 국내외 시장이 단절되어 있어 백금·팔라듐 시초가는 종종 해외 야간 시장 상황을 반영하므로, 투자자들은 국제 시장 거래 가격에 주목하고 시초가 갭에 유의해야 한다.