지정학적 혼란이 부진한 수급에 겹쳐; 단기적으로 납 가격은 침체 국면 유지 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물：

지난 금요일, LME 납은 1,893달러/톤에 개장했다。 초반 거래에서 가격은 1,882~1,895달러/톤 범위에서 등락하며 횡보했고, 세션 중 1,880달러/톤까지 일시적으로 하락했다。 이후 매수세가 강화되어 가격이 급등해 1,908달러/톤의 고점을 기록했다。 고점에서 횡보한 후, 상승 모멘텀이 다소 사라지며 LME 납은 등락 조정세로 전환했다。 이후 1,888~1,898달러/톤의 넓은 변동폭을 보이며 가격이 크게 출렁였으며, 최종적으로 1,889달러/톤에 마감해 소형 음봉을 기록하며 8달러/톤 하락, 0.42% 하락했다。

지난 금요일 밤, 최다 거래된 SHFE 납 2605 계약은 16,360위안/톤에 갭업 개장했다。 초반 거래에서 SHFE 납 가격은 급락해 16,325위안/톤의 저점을 기록한 후 상승 등락을 보였으나 저항을 돌파하지 못했다。 이후 다시 하락 등락을 거듭하다 22:30 이후 점차 안정화되어 반등했고, 16,445위안/톤의 고점을 기록했다。 그 후 SHFE 납 가격은 16,410~16,445위안/톤 범위에서 횡보했다。 최종적으로 16,415위안/톤에 마감해 소형 양봉을 기록하며 125위안/톤 상승, 0.77% 상승했다。

거시 경제 측면：

1. 트럼프, 이란에 ‘48시간 최후통첩’을 발표했고, 이란은 강력 대응했다。 2. 트럼프 팀, 이란과 비밀리에 ‘평화 협상’을 모의한 것으로 보도됐으며, 이란은 6가지 조건을 제시했다。 3. 미국과 이스라엘이 이란 나탄즈 우라늄 농축 시설을 재타격했다。 4. 이스라엘 국방장관은 이란 공격이 ‘대폭 강화’될 것이라고 말했다。 5. 베센트는 때로는 긴장을 완화하기 위해 행동을 고조시켜야 한다고 말했다。 6. 입국 관광의 장애와 병목 해소를 위해 16개 조치가 도입되었다。 7. 두 부처가 해외 대출에 관한 새 규정을 발표하며 거시 건전성 조정 계수를 0.6으로 인상했다。 8. 관련 기업들은 테슬라가 중국 PV 장비를 조달할 것으로 예상한다고 확인했다。 9. 화웨이가 차세대 Ascend 950PR 컴퓨팅 칩을 공식 출시했다。

현물 기초：

SHFE 납 가격 중심이 추가 하락했다。일부 공급업체들은 낮은 가격에 판매하기를 꺼려 시장 호가가 제한적이었습니다. 한편, 1차 납 제련소의 생산 현장에서 자가 픽업한 화물의 지역적 차이가 중국 북부와 남부 간에 확대되었습니다. 북부 지역에서는 유통 화물이 상대적으로 풍부하여 SMM #1 납 가격과 동일한 수준이나 심지어 할인된 가격으로 호가가 제시된 반면, 남부 지역에서는 시장 참여자들이 가격을 단단히 유지하면서 화물이 일반적으로 프리미엄으로 출하되었습니다. 동시에 2차 납 제련소의 손실이 확대되면서 이들도 낮은 가격에 판매하기를 꺼렸습니다. 대부분의 기업들은 출하를 중단했으며, 소수의 2차 정제 납 화물은 SMM #1 납 평균 가격 대비 프리미엄으로 공장도 가격에 제공되었습니다. 하류 기업들은 강한 관망 심리를 보였습니다. 일부 기업이 하락 시 매수에 나선 것을 제외하면, 대다수 기업은 제한적인 조달로 대기하거나 주로 장기 계약을 통해 구매했습니다. 현물 주문 시장의 거래는 지역적 차이를 나타냈습니다.

재고: 3월 20일 기준 LME 납 재고는 1,250톤(0.05%) 감소한 284,100톤을 기록했으며, 3월 19일 기준 SMM 5개 지역의 납괴 사회 재고는 소폭 감소했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

공급 측면에서는 납 가격이 낮은 수준에서 움직이면서 1차 납 기업들의 판매 의지가 상대적으로 약했고, 2차 납 기업들은 비용 부담으로 가격을 확고히 유지하며 판매를 꺼렸습니다. 전반적인 시장 거래는 부진했습니다. 수요 측면에서는 하류 배터리 공장들이 장기 계약 하에 경직적 수요를 위한 조달만 유지했으며 현물 주문에 대해서는 신중한 관망 태도를 보였습니다. SMM은 단기적으로 SHFE 납 가격이 침체 상태를 유지할 것으로 예상했습니다.