[SMM 분석] 필리핀 광산 시즌 재개는 운임비 압박에 직면한 반면, 인도네시아 공급은 RKAB 승인 진행에 제약

필리핀 시장: 채굴 시즌 시작, NPI 가격 상승 모멘텀 약화와 운임 압력 공존

이번 주 필리핀 니켈 광석 가격은 보합세였다. 가격 측면에서 필리핀산 니켈 광석의 중국행 CIF 가격은 Ni 1.3% 품위가 wmt당 $64-68, Ni 1.4% 품위가 $71-75, Ni 1.5% 품위가 $78-82로 전주 대비 $6 상승했다. 필리핀에서 인도네시아로의 평균 CIF 가격은 1.3% 품위가 wmt당 $65.5, 1.4% 품위가 $72.5였다. 기상 측면에서는 이번 주 필리핀 날씨가 지난주보다 크게 개선되었다. 수리가오, 호몬혼, 타위타위 등 주요 채굴 지역의 강우량은 감소 추세를 보인 반면, 잠발레스와 팔라완은 비교적 건조한 상태를 유지했다. 이러한 변화는 주요 채굴 지역이 점차 채굴 시즌에 진입했음을 의미하며, 니켈 광석 공급 여력이 확대되었다. 수요 측면에서는 운임 비용 상승에도 불구하고 여러 중국 제련소가 이미 구매를 시작했다. 3월 20일(금) 기준 중국 항구의 니켈 광석 재고는 482만 톤으로 전주 대비 43만 톤 감소했다. 현재 전체 항구 재고의 금속 함량은 약 3만 8천 니켈 톤에 해당한다. 수요 측면에서 중국 NPI 가격은 이번 주 기본적으로 보합세였으며, 현물 거래 가격은 니켈 단위당 약 1,090.2위안 상승했다. NPI 가격 상승 모멘텀 약화와 높은 운임 전망 속에 니켈 광석 FOB 가격은 단기적으로 오르기보다 내릴 가능성이 더 클 것으로 예상된다.

인도네시아 시장: RKAB 승인 지연으로 니켈 광석 가격 상승 여력 존재

이번 주 인도네시아 국내 니켈 광석 가격은 상승했다. 인도네시아의 3월 하반기 니켈 광석 기준 가격(HPM)은 dmt당 $17,329로 전월 대비 1.32% 상승했다. SMM 인도네시아 니켈 광석 프리미엄 데이터에 따르면, 품위 1.4%, 1.5%, 1.6% 라테라이트 니켈 광석의 평균 프리미엄은 각각 wmt당 $35, $39, $39.5를 기록했다. 이 중 1.6% 품위의 국내 거래 가격 도착도 가격은 wmt당 $65.6-74.6이었다. 이달 프리미엄이 동반 강세를 보인 것은 제련소의 재고 보충 수요 확대와 RKAB 쿼터 축소에 대한 비관적 전망이 반영된 결과이며, 1.2% 품위 리모나이트 광석의 인도도 가격도 이에 맞춰 wmt당 $24-26으로 소폭 상승했다. 수급 펀더멘털 측면에서, 2026년 3월 중순 술라웨시의 니켈 광석 작업은 점차 건기로 전환되며 코나웨 지역은 최적 생산 수준에 도달했으나, 모로왈리는 앞서 발생한 홍수 피해에서 회복 중이었다. 반면 할마헤라는 지속적인 천둥 소나기의 영향을 받아 광석 수분이 높아 채굴 작업에 부담을 주고 있었다. 시장은 현재 뚜렷한 품위 하락 추세에 직면해 있다. 일부 NPI 제련소가 1.45% 이하 품위의 광석을 받기 시작했지만, 사프롤라이트 니켈 광석 공급은 3월에도 여전히 타이트했다. 현재 3월 중순 기준 ESDM은 약 1억 톤의 니켈 광석 RKAB 쿼터를 승인했으며, 나머지 1억 6천만~1억 7천만 톤은 3월 말까지 승인이 완료될 것으로 예상된다. 그러나 3월 18일부터 24일까지의 레바란 연휴 영향으로 승인 절차가 지연될 수 있어 타이트한 공급 상황이 단기간에 완화되기는 어려울 전망이다. 수요 측면에서는 일부 인도네시아 제련소가 자원 불확실성에 직면하고 고품위 니켈 광석 확보에 어려움을 겪으면서 가격이 강세를 유지했다. 원료 공급을 확보하기 위해 일부 제련소는 거래 프리미엄을 인상하기도 했다. 또한 저품위 사프롤라이트 광석에 대한 일부 거래도 시장에서 나타났으며, 고정 가격은 고품위 광석에 비해 상대적으로 낮았다. 리모나이트 가격은 여전히 낮은 수준이었는데, 주로 특정 산업 단지의 MHP 프로젝트에서 발생한 광미 댐 사면 붕괴 사고로 관련 생산 라인이 낮은 가동률로 운영되며 수요 회복을 억제했기 때문이다. 그러나 RKAB 관련 불확실성, 신규 프로젝트의 재고 확보 수요, 외곽 섬들의 수요 증가를 고려할 때 리모나이트 가격은 사프롤라이트 광석을 따라 앞으로도 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. 정책 측면에서는 인도네시아 광물석탄국 트리 위나르노 국장이 2026년 3월 3일 "RKAB 쿼터 25~30% 일률 증량" 루머가 사실이 아니라고 해명했다. 모든 쿼터 추가는 기업 역량과 규정 준수에 대한 개별 평가를 기반으로 하며, 승인 절차는 2026년 하반기에나 시작될 것으로 보인다. RKAB 승인 지연을 감안할 때, 니켈 광석 가격은 4월에도 견조세를 유지하며 오를 가능성이 더 클 전망이다.