이번 주 니켈 가격은 대외 거시 요인의 영향으로 큰 폭으로 변동했다. 중동 지역 긴장 고조로 글로벌 경기 침체 우려에 따른 거래가 촉발되었고, 미국 연준의 인플레이션 전망 상향 조정이 긴축 우려를 강화시키면서 SHFE와 LME 니켈 가격에 패닉성 매도가 나타났다. SHFE 니켈 가격은 한때 핵심 지지선인 13만 위안/톤을 하회하기도 했다. 그러나 수급 측면에서 인도네시아 RKAB 쿼터 축소, 광석 가격 상승, 황 공급 차질 위험 등이 견고한 하단 지지력을 제공하며 니켈 가격에 강력한 버팀목이 되었다. 13만 위안/톤을 하회한 후 니켈 가격은 빠르게 반등해 13만 5,000위안/톤까지 급등했다. 현물 시장에서는 이번 주 SMM #1 정련 니켈 평균 가격이 13만 7,890위안/톤으로 전주 대비 3,450위안/톤 하락했다. 진촨 니켈의 평균 프리미엄은 이번 주 6,600위안/톤으로 전주 대비 200위안/톤 하락했다. 주류 중국산 전기분해 니켈 브랜드의 프리미엄은 −300~400위안/톤을 기록했다. 전반적으로 이번 주 현물 거래는 평이했으며, 급락 당일에만 거래가 눈에 띄게 개선되었고, 이는 하류 수요 업체들의 저가 매수 심리가 강화된 덕분이었다.
이번 주 거시적 요인의 핵심은 중동 지역의 지정학적 갈등이었다. 호르무즈 해협을 통한 해상 운송에 대한 우려가 계속 고조되면서 글로벌 경기 침체 전망에 따른 거래가 활발해지고 위험 회피 심리가 급격히 높아졌다. 미국 연준의 3월 FOMC 경제 전망은 매파적 신호를 보냈고, 2월 미국 생산자물가지수(PPI)는 전월 대비 0.7% 상승해 예상치 0.3%를 크게 웃돌았다. 전년 동월 대비 상승률은 3.4%로 1년 만에 최고치를 기록했다. 강한 인플레이션 지표는 연준의 금리 인하 기대를 크게 위축시켰고, 달러 인덱스는 지속적으로 강세를 보였다. 중국에서는 인민은행이 1분기 말 풍부한 유동성 확보를 위해 이번 주 대규모 역레포 거래를 실시했다.
재고 측면에서 이번 주 상하이 보세구역 재고는 약 2,200톤으로 전주 대비 변동이 없었다. 중국 내 사회 재고는 약 8만 8,000톤으로 전주 대비 약 1,000톤 증가했다.
현재 니켈 가격은 거시적 역풍과 공급 리스크 사이에서 치열한 줄다리기를 펼치는 국면이다. 단기적으로 인도네시아 RKAB 쿼터 축소, 지속적인 광석 가격 상승, 황 공급 차질 위험이 하단을 단단히 받치고 있지만, 높은 재고와 최종 수요의 더딘 회복세가 상승 여력을 계속 제한하고 있다. 다음 주 가장 활발하게 거래되는 SHFE 니켈 선물의 핵심 거래 범위는 13만~14만 위안/톤으로 예상된다.
