SMM 데이터에 따르면, 2026년 3월 9~13일 주 동안 중국 스테인리스강 시장은 전통적인 성수기인 ‘골든 마치’의 중반에 접어들었고, 가장 활발하게 거래되는 스테인리스 선물 계약이 SS2605로 원활하게 이월되었습니다. 지정학적 긴장이 고조되고 재고 추세가 뚜렷하게 전환되는 가운데, 스테인리스 선물은 비교적 높은 수준에서 계속 거래되었습니다. 3월 13일 오전 10시 15분 기준으로 계약 가격은 톤당 14,275위안 (약 2,068달러)으로, 지난 금요일 종가 대비 톤당 40위안 (약 5.80달러) 상승했습니다.
이번 주 시장의 주요 긴장 요인은 공급 증가와 수요의 완만한 회복 사이의 불일치였습니다. 펀더멘털이 아직 강한 상승 모멘텀을 보여주지 못하고 있지만, 지정학적 위험 프리미엄과 지속적인 원자재 가격 상승으로 하방 압력이 제한되어 광범위한 조정이 형성되지 못했습니다.
거시적 배경: 해외 지정학, 중국의 정책 지원
거시적 측면에서 외부의 블랙스완 리스크와 중국의 정책 지원이 뚜렷한 대조를 이루었습니다. 이란은 호르무즈 해협의 효과적 봉쇄를 유지하겠다고 재확인하여 안전자산 수요를 강화하고 달러 인덱스를 밀어올렸습니다. 그 결과 달러 표시 비철금속 가격의 상단이 제한되었습니다. 한편, 미국의 2월 근원 소비자물가지수(CPI)는 전년 동월 대비 2.5% 상승하며, 예상에 부합하면서 당장의 인플레이션 우려를 완화했습니다. 그럼에도 시장은 3월 중 에너지 가격 급등 가능성에 여전히 경계하고 있습니다.
중국에서는 재정부가 2026년 재정 정책을 보다 적극적으로 유지하겠다고 시사했으며, 1,000억 위안 (약 144.9억 달러)을 재정·금융 정책 조정 강화에 배정했으며, 특히 가계 소비와 민간 투자 지원에 중점을 둘 것입니다. 이러한 신중한 정책 지원은 상품 수요의 광범위한 회복 기대를 개선하는 데 도움이 되었습니다.
재고 소진이 나타나지만, 현물 수요는 여전히 신중
펀더멘털 측면에서 스테인리스 시장은 마침내 재고 감소의 의미 있는 변곡점에 도달했지만, 현물 거래는 여전히 기대에 못 미치는 모습입니다. 최신 SMM 데이터에 따르면, 이번 주 사회 재고는 지난주 101만 6,400톤에서 99만 8,100톤으로 감소하여 1만 8,300톤 줄어들며, 심리적으로 중요한 100만 톤 선을 다시 하회했습니다.
하류 가공 공장들의 가동이 점차 재개되면서 수요 회복세가 이어졌습니다. 그러나 현물 거래는 이전보다 개선되기는 했지만, 여전히 전형적인 성수기 강세에는 미치지 못하는 거래량을 보였습니다. 최종 수요자들은 대체로 필요한 물량만 구매하는 데 그쳤으며, 적극적인 재고 확충 의지는 거의 보이지 않았습니다.
현재 3월 중 밀(mill)들의 집중적인 재가동으로 인한 공급 증가가 최종 수요의 더딘 개선과 맞물리고 있습니다. 이러한 취약한 회복세는 성수기 중 더 강한 상승 돌파에 대한 시장의 신뢰를 여전히 제한하고 있습니다.
원자재 비용이 주요 지지선으로 남아 있습니다.
원자재 비용은 상승 추세를 이어가며 시장의 주요 하방 지지 요인으로 작용하고 있습니다. 지정학적 긴장이 지속되고 인도네시아의 광석 공급 부족 현상이 시장에 계속 영향을 미치면서, 상류(업스트림) 측 호가가 계속 상승했습니다.
3월 13일 기준, 고급 니켈 선철(NPI) 가격은 니켈 포인트당 1,094.5위안(약 미화 158.61달러)으로 추가 상승하여, 일주일 전보다 6.5위안(약 미화 0.94달러) 올랐습니다. 고탄소 페로크롬 가격 역시 50기준 톤당 8,650위안(약 미화 1,253.50달러)으로 상승했습니다.
원자재 가격이 계속 오르면서 스테인리스 밀(mill)들의 생산 비용 하한선도 높아지고 있습니다. 하류 구매자들이 여전히 고가의 자재에 대해 저항감을 보이고 있지만, 높은 비용 부담과 일부 마이너스 마진으로 인해 밀(mill)들이 할인을 제공할 여지는 급격히 축소되었습니다. 결과적으로 선물 및 현물 가격 모두에 대한 비용 지지력이 점점 더 견고해지고 있습니다.
전망: 고점 수준에서의 횡보 가능성 높음
종합하면, 스테인리스 시장은 현재 공급 증가, 수요의 약한 회복세, 견고한 비용 지지, 그리고 뚜렷한 재고 전환으로 정의되는 복잡한 줄다리기 상황에 놓여 있습니다. 호르무즈 해협 위기에서 비롯된 안전자산 선호 및 인플레이션 헷지 논리가 니켈 선철 가격의 1,100선 접근과 맞물려 선물 시장의 하방을 효과적으로 제한하고 있습니다. 동시에, 현물 주문 활동이 둔화되어 상승 모멘텀이 제한되고 있습니다.
다음 주를 앞두고 시장은 재고 감소 추세가 지속될지 면밀히 주시할 것입니다. 주요 관심은 제철소 재가동 이후의 실제 도착 물량과 하류 주문 개선 속도로 옮겨갈 전망입니다. 단기적으로 거래가 가장 활발한 스테인리스 스틸 선물 계약은 상대적으로 높은 수준에서 횡보할 것으로 예상됩니다. 시장 참가자들은 지정학적 동향과 니켈 광석 가격 변동을 면밀히 모니터링할 것을 권고합니다. 두 요인 모두 급격한 방향 전환을 촉발할 수 있기 때문입니다.
작성자: Bruce Chew | bruce.chew@smm.cn +601167087088
