강력한 비용 지지 지속; 철금속 단기 견조 전망 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 원가 지지력 강세 지속, 철금속 단기 견조세 예상

이번 주 철금속은 저점에서 반등했다. 주 초에는 강점결탄과 코크스가 해외 원유 가격 상승으로 에너지·화학 섹터가 동반 상승하면서 선물을 주도했다. 주 중반에는 미국과 이란이 전쟁 긴장 완화 의지를 보이며 지정학적 위험이 진정되었고, 석탄 가격도 하락해 원가 주도 논리가 약화되면서 철금속이 고점에서 등락했다. 주 후반에는 BHP 철광석 항만 재고의 단기 유동성 문제가 심화되며 해외 시장 철광석 가격을 끌어올렸고, 중동 정세 불안이 지속되면서 원가 지지력을 강화해 철금속이 다시 급등했다. 현물 시장에서는 선물 가격 상승에 힘입어 이번 주 실수요 및 차익 거래 매수 심리가 전주 대비 개선되었다.

단기적으로, SMM 조사에 따르면 이번 주 일평균 용선 생산량은 전주 대비 3만 6,400톤 감소했다. 환경 보호 조치와 안전 점검으로 이번 주 감소폭이 컸지만, 다음 주에는 영향이 완화되며 용선 생산량이 빠르게 증가할 전망이다. 동시에 철광석과 강점결탄·코크스 쪽 차질이 여전히 지속되고 있어 원자재 측 지지는 단기적으로 상대적으로 강할 것이다. 철강 측면에서는 실수요 업체들의 생산 재개가 점차 진행되고 있으며, 5대 철강 제품 재고도 계절적 흐름에 맞춰 곧 재고 감소 전환점에 도달할 것이다. 전반적으로 현재 철강 완제품 펀더멘털은 예상에 부합하며, 핵심 동력은 여전히 원자재에 있다. 단기적으로는 미-이란 갈등과 중미 협상이 여전히 반전을 거듭할 수 있으며, 원가 지지력이 지속적으로 철강 가격을 견조하게 유지할 것이다.

철광석: 매도·매수자 간 힘겨루기 심화로 가격 급등, 다음 주 고점 등락 예상

이번 주 철광석 가격은 급등했다. 이번 주 철광석 펀더멘털은 공급과 수요 모두 약세를 보였으나, 장기 계약 협상 과정에서 협상이 격화되었고, 일부 주류 중급 광석이 제한 목록에 포함되었으며, 3월 20일부터 항만 화물 수령이 명확히 금지되면서 거래 가능 자원이 더욱 긴축되었다. 한편, 호주 필바라 지역에서 광부 파업 소식이 전해지며 시장 심리가 개선되었습니다. 여러 요인이 복합적으로 작용하며 중급 광석 현물 화물 공급 부족이 심화되면서 철광석 가격이 급반등하여 높은 수준에 도달했습니다. 항구 현물 가격의 경우 선물 대비 상승폭이 제한적이었으며, 칭다오항 PB 분광의 주간 평균 가격은 전주 대비 톤당 23위안 상승했습니다.

다음 주 수입 광석 시장 전망을 살펴보면, 양회가 종료되면서 허베이 지역 제철소의 고로가 단계적으로 가동을 재개하고, 용선 생산량이 빠르게 반등하면서 철광석 수요가 단계적으로 개선될 것입니다. 동시에 시장은 정책 실행을 둘러싼 줄다리기에 돌입했으며, 관련 뉴스는 여전히 선물 시장에 강한 변동성을 야기할 수 있어 심리에 기반한 모멘텀은 여전히 유효합니다. 그러나 항구 재고가 여전히 높은 수준이고 대체 자원이 풍부하며, 호주와 브라질의 기상 여건 악화로 인한 차질이 해소되면서 전 세계 철광석 출하량이 점차 정상화되고 있다는 점에 유의해야 합니다. 전반적으로 공급 측면은 여전히 완화된 상태를 유지하여 광석 가격에 하방 압력으로 작용할 것이며, 상승 여력은 제한적입니다. 전반적으로 다음 주 광석 가격은 고점 수준에서 등락할 것으로 예상됩니다.

코크스: 다음 주 시장은 일시적 안정세를 유지할 것으로 예상되며, 가격 인하 기대감은 일단 후퇴

공급 측면에서는 원가가 소폭 하락하고 코크스 생산업체의 수익성이 다소 개선되었으며, 전반적인 가동률은 완만한 수준을 유지했습니다. 그러나 하류 부문의 구매 심리는 보통 수준으로, 일부 코크스 생산업체의 출하 속도가 둔화되고 재고 부담이 여전히 어느 정도 지속되고 있습니다. 수요 측면에서는 제철소의 수익성이 크게 개선되지 않았으며, 일부 제철소는 구매 속도를 늦추고 주로 필요에 따라 코크스를 구매했습니다. 원료탄 측면에서는 탄광이 정상적인 생산을 유지하고 원료탄 공급이 풍부했습니다. 최근 일부 재고가 낮은 하류 기업들이 재고 보충 의사를 보였고, 일부 트레이더들이 매수에 나서면서 시장 거래 심리가 다소 회복되었습니다. 일부 탄광이 판매 가격을 인하한 후 출하가 개선되고 재고 부담이 소폭 완화되었습니다. 요약하면, 다음 주 코크스 시장은 일시적 안정세를 유지할 것으로 예상되며, 가격 인하 기대감은 일시적으로 사라졌습니다.

철 스크랩： 수급이 타이트하게 균형을 이루며 다음 주에도 가격이 견조할 것으로 예상

공급 측면에서 이번 주 철스크랩 리사이클링 및 가공이 점차 회복되었으나 시장의 유통 자원 총량은 여전히 타이트했고， 상인들은 강세 전망을 유지하며 출하가 비교적 더뎠습니다. 수요 측면에서는 중국 전기로 제철소의 생산 재개 작업이 계속 진전되어 이번 주 24개의 전기로 제철소가 추가로 생산을 재개하면서 전기로 제철소의 전체 가동률이 빠르게 반등했습니다. SMM 조사에 따르면， 주로 건설용 자재를 생산하는 전국 50개 전기로 제철소의 이번 주 가동률은 35.38%로 전주 대비 24.62%포인트 상승했습니다. 전반적으로 철스크랩 수급은 타이트한 균형을 유지했으며， 철스크랩 가격은 다음 주에도 견조세를 보일 전망입니다.

철근： 펀더멘털 모멘텀이 약해 추종 변동성이 더 두드러짐

이번 주 철근 가격은 견조세를 유지했으며， 전국 평균 가격은 3,164위안/톤으로 지난 금요일 대비 31위안/톤 상승했습니다. 공급 측면에서는 이번 주 많은 전기로 제철소가 정상 생산을 재개하여 생산량이 크게 반등했지만， 일부 생산자는 수익성 문제와 철스크랩 수집의 어려움으로 생산 재개 계획을 연기했습니다. 고로 제철소는 대체로 기존 생산 수준을 유지했으며， 일부 생산자는 제품 간 우위를 고려하여 최근 고철을 건설용 자재로 전환할 계획으로， 다음 주에도 추가 증산 여지가 있습니다. 수요 측면에서는 최종 건설 현장들이 점차 작업을 재개하면서 실수요가 서서히 방출되었습니다. 또한 이번 주 단계적인 호재 소식에 힘입어 시장의 투기적 구매 수요가 개선되었으나， 북부 건설 현장의 작업 재개가 상대적으로 늦는 점을 감안할 때， 수요는 앞으로 1~2주 동안 지속적으로 개선될 것으로 보입니다. 재고 측면에서는 이번 주 제철소 재고와 사회 재고 증가세가 둔화되었으며， 일부 제철소의 회계 재고는 이미 감소세로 전환되었습니다. 예년의 재고 적치 사이클을 바탕으로 볼 때， 제철소 재고는 다음 주에 재고 소진 변곡점에 도달할 수 있습니다. 현재 동절기 비축 물량이 속속 인도되고 있으며 기본적으로 3월 말까지 인도가 완료되어야 하므로， 사회 재고는 3월 하순 이전까지 증가가 지속될 것으로 예상됩니다. 앞으로 철근은 강력한 펀더멘털 동력이 부족하고 추세적인 시장을 보기 어려워 원자재 측면에 연동해 계속 등락할 전망이다. 또한 생산자들은 비교적 신중한 운영 기조를 보이고 있으며, 트레이더들은 주로 빠른 회전 위주의 접근 방식을 취해 이익 실현이 지배적인 마인드로 자리 잡고 있다. 가격은 심리에 따른 상승 기대가 있으나, 상단에서의 상승 여력은 제한적일 수 있다.

HRC: 펀더멘털은 단기 서사 여지가 거의 없으며, 다음 주 원가 측면을 따라 양호하게 버틸 전망

이번 주 HRC는 강보합세를 보였으며, 주력 계약은 금요일 3,295로 마감해 당일 0.52% 상승했다. 현물 시장에서는 주간 가격이 톤당 30~70위안 인상되었고, 거래량도 전주 대비 다소 개선되었다. 이번 주 뉴스는 대부분 원자재 측면에 집중되었으며, 새로운 제한 조치에 대한 우려로 중국 내 여러 기업들이 BHP 광석을 긴급 이전했다는 보도가 있었다. 철광석의 단계적 공급 부족에 대한 시장 우려가 코일 가격을 큰 폭으로 끌어올렸다. HRC 펀더멘털로 돌아가면, 생산 제한 및 정비의 영향으로 이번 주 HRC 생산량은 계속 감소했다. 사회 재고 측면에서 SMM 데이터에 따르면 전국 86개 창고(대규모 표본)의 HRC 사회 재고는 이번 주 559.53만 톤으로, 전주 대비 1.68만 톤(0.3%) 감소했으며, 음력 기준 전년 동기 대비 25.02% 증가했다. HRC 총 재고 증가율은 현저히 둔화되었다. 가시적 수요는 전주 대비 소폭 반등했으나, 작년 동기 수준을 밑돌았다. 전망하자면, 판재류 펀더멘털은 단기 서사 여지가 거의 없으며, 원가 지지가 더 우세하다. 국내외 HRC 수요가 뚜렷하게 회복되기 전까지는 단기적으로 가격이 원가 추세를 따라 잘 버티며, 주력 계약은 3,250~3,330 범위에서 등락할 것으로 예상된다.

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