SHFE/LME 가격 비율 약세 지속, 알루미늄 가격 단기 고점 변동 예상 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

3월 13일 SMM 오전 회의 요약

선물: 3월 12일 야간 세션에서 SHFE 알루미늄은 25,325위안/톤으로 마감하며 0.04% 소폭 상승, 고점에서 박스권 조정을 보였습니다． 가격은 모든 이동평균선 위에서 움직였으며, MA5(25,122)와 MA10(24,830.5)이 확고한 강세 정렬을 유지해 중기 상승 채널을 온전히 유지했습니다． MACD 지표에서 DIF(371.86)와 DEA(250.67)는 상승 확장하는 골든 크로스를 유지했고, 히스토그램은 242.39의 높은 수준에 머물러 강세 모멘텀이 충분함을 나타냈습니다． SHFE 알루미늄 권장 핵심 거래 범위는 25,100-25,500입니다． LME 알루미늄은 $3,533/톤에 마감하며 2.20% 급등, 사상 최고치를 또다시 경신했습니다． 가격은 3,500선을 강하게 돌파, MA5(3,441.8) 등 이동평균 시스템을 크게 상회했으며 강세 정렬이 빠르게 확장되었습니다． MACD 지표에서 DIF(95.39)와 DEA(61.01)의 골든 크로스가 상방으로 가속, 히스토그램이 68.76으로 확대되며 상승 모멘텀 지속 강화를 보였습니다． LME 알루미늄 권장 핵심 거래 범위는 3,500-3,560입니다．

거시 전망: 이란 최고 지도자 모즈타바 하메네이가 취임 이후 첫 성명을 발표, 이란은 보복을 포기하지 않고 호르무즈 해협 봉쇄 등 전략적 조치를 계속할 것이라고 밝혔습니다(중립 ★)． 미국은 중국을 포함한 16개 주요 교역국을 대상으로 “산업 생산 과잉”에 관한 2건의 신규 무역 조사에 착수하며, 미 무역대표부 관계자에 따르면 새로운 관세로 이어질 수 있습니다． 이에 대해 중국 외교부 궈자쿤 대변인은 소위 “과잉생산”은 허위 명제라며 정치적 조작의 구실로 삼는 데 반대한다고 밝혔습니다． 유럽연합 집행위원회는 미국이 무역 협정을 위반할 경우 “단호히 대응”할 것이라고 밝혔습니다(중립 ★)．

기초 분석: 명절 이후 하류 생산업체들이 점차 작업을 재개하며 액상 알루미늄 수요가 지속 회복되고 있습니다． 이번 주 목요일 기준 주간 액상 알루미늄 비중이 전 주 대비 약 1.2%p 반등했고, 최종 수요는 꾸준히 회복 중이며 하류 가동률은 2.4%p 추가 상승했습니다．태양광 설치 급증에 힘입어 영업 실적이 강세를 유지했고, 건설 부문은 연휴 후 회복이 더뎠으며 압출 가동률은 전월 대비 상승했습니다. 포장 주문에 힘입어 알루미늄 판/시트, 스트립 및 포일 가공률도 이번 주 반등했습니다. 높은 알루미늄 가격과 선물 변동성 확대로 인해 알루미늄 괴에 대한 하류 구매 심리는 신중했습니다. 재고 측면에서 목요일 기준 재고는 월요일 대비 2만 3,000톤 증가했으며, 역에서 대기 중이던 알루미늄 괴가 계속 창고로 입고되면서 계절적 재고 누적 패턴이 지속되었습니다.

1차 알루미늄 시장: SHFE 알루미늄 03 계약은 어제 개장 후 상승세를 보였습니다. 높은 알루미늄 가격이 하류 수요를 억제해 전반적인 구매 수요가 약세를 보였고, 시장 프리미엄은 지속적으로 하락했습니다. 시장 프리미엄은 개장부터 계속 내렸습니다. 어제 주류 거래 가격은 평균 가격 대비 20위안/톤 할인 수준에 집중되었습니다. 어제 중국 동부 시장 출하 심리 지수는 3.32로 전월 대비 0.05 상승했고, 구매 심리 지수는 2.57로 전월 대비 0.09 하락했습니다. 알루미늄 가격이 며칠 연속 상승하면서 중국 중부 시장 트레이더와 하류 가공 기업의 매수 심리가 약했습니다. 최종 고객의 제품 인수도 감소했고, 하류 공장은 재고 누적, 비용 및 가동률 제약으로 강성 수요에 따른 소규모 재고 보충만 유지하거나 재고 보충을 중단했습니다. 반면 공급업체는 매도 의지는 강했지만 가격 유지 의지는 약했습니다. 그 결과 중국 중부 시장의 실제 주류 거래 가격은 중부 가격 대비 10~20위안/톤 할인되었습니다. 어제 중국 중부 시장 출하 심리 지수는 2.67로 전월 대비 0.02 상승했고, 구매 심리 지수는 2.32로 전월 대비 0.02 하락했습니다.

2차 알루미늄 원자재: 지정학적 위험 변동이 지속되면서 현물 1차 알루미늄 가격이 어제 전 거래일 대비 230위안 상승했고, 알루미늄 스크랩 시장도 전반적으로 동반 상승했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 살펴보면, 3월 12일 포산에서 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 압출 알루미늄 스크랩 간 가격 차이는 3,980위안/톤, A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 차이는 3,066위안/톤이었습니다. 알루미늄 가격 급변동의 배경 속에서, 지역별로 가격 조정에 대한 심리는 달랐다. 화동 지역은 빠르게 상승세를 따라붙으며 일일 상승폭이 200~300위안/톤에 달했고, 중부 및 남부 중국은 당일 100~200위안/톤 수준으로 가격을 조정했다. 시장이 전통적인 성수기에 접어들었지만 최종 수요 회복이 기대에 못 미치고 가격이 급등락하는 영향으로, 중국의 알루미늄 스크랩 야적장과 하류 스크랩 활용 기업들의 가동률은 미온적이었으며, 실제 원자재 재고 보충도 기대에 미치지 못했다. 정책적으로는, 재생 알루미늄 기업들이 '역발행' 세부 시행 규정에 대한 뚜렷한 기대감을 갖지 못하고 있어, 알루미늄 스크랩 유통은 더욱 위축될 전망이다. 알루미늄 스크랩 시장은 다음 주 고공행진 속에서 안정세를 유지할 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격) 기준 가격은 약 20,600~21,400위안/톤(세금 제외)의 주류 범위를 보일 것으로 전망된다. 1차 알루미늄은 지정학적 상황의 영향 아래 여전히 핵심 동인으로 작용할 것이며, 가격 변동 위험은 더욱 커질 것이다. 공급 측면에서는, 화물 유통이 꾸준히 이루어지고 있으나, 정책 불확실성이 유통 효율성을 계속 억누르고 있다. 수요 측면에서는, 성수기 회복이 상대적으로 더디고, 높은 가격과 급등락이 구매 의지를 계속 압박하고 있다. 단기적으로는 지정학적 갈등 전개 속 1차 알루미늄 동향, 하류 주문 회복 상황, 리사이클링 정책 시행 여부 등에 각별히 주의해야 하며, 고공에서의 급락 위험에 경계해야 한다.

2차 알루미늄 합금:선물 측면에서는, 어제 알루미늄 합금 2604 계약이 장 초반 24,285위안/톤까지 급등한 후 빠르게 반락하며, 장중 저점 23,915위안/톤을 찍었고, 오후 거래에서 저점 부근에서 등락을 보였다. 전반적으로 먼저 상승 후 약세로 전환되는 양상을 보이며, 장중 변동폭이 비교적 컸다. 현물 시장에서는, 어제 2차 알루미늄 합금 ADC12 시세가 계속해서 소폭 상승했으며, 상승폭은 주로 100~200위안/톤 범위에 집중되었다. 상승하는 원가와 강세 심리에 힘입어, 재생 알루미늄 기업들은 대체로 일정 수준의 가격 인상 의지를 유지했으나, 시장 거래에서는 다소 엇갈리는 모습을 보였다. 일부 기업은 주문이 안정적이라고 한 반면, 다른 기업들은 높은 가격이 하류 주문 수용에 다소 제동을 걸기 시작했으며, 주문이 미미하게 약화되는 징후를 보였다고 전했다. 한편, 급격한 가격 변동으로 하류 기업들은 구매 전략에서 더욱 신중해졌으며, 주로 적시 구매에 집중하고 재고 축적 의지가 낮습니다. 단기적으로 원가 지지와 완만한 공급 확대 배경 속에서 ADC12 가격은 견조할 전망입니다.

알루미늄 시장 요약:거시경제 측면에서 중동 상황은 교착 상태를 유지했습니다. 이란 최고지도자는 호르무즈 해협 봉쇄 옵션을 유지할 것이라고 밝혔으며, 항만 위협이 고조되면서 공급망 위험이 여전히 존재함을 시사했습니다. 수요 측면에서는 연휴 이후 꾸준한 회복세가 이어지며 액상 알루미늄 비율과 하류 가동률이 계속 반등했습니다. 태양광 설치 급증, 포장, 전력망 수요가 강세를 보였고, 건설 압출 부문도 천천히 회복되어 소비 측면에서 탄탄한 지지를 제공했습니다. LME 알루미늄 유동성이 지속적으로 타이트해지는 가운데, LME 알루미늄은 여전히 상승 모멘텀을 가지고 있었고 해외 가격의 강력한 지지를 받아 단기적으로 백워데이션 구조를 유지할 것으로 예상되었습니다. 반면 중국은 높은 재고와 약한 펀더멘털 국면에 머물렀으며, 상승 모멘텀은 중국 외 지역보다 명확히 약했습니다. 국내외 동력이 엇갈리는 가운데, SHFE/LME 가격비는 계속 약세를 보일 전망이며, 알루미늄 가격은 단기적으로 고점에서 등락을 이어갈 것으로 보입니다.

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