중동 지정학적 리스크 큰폭 완화; 단기 알루미늄 가격 고점 횡보 전망 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

3.9 SMM 조간 미팅 회의록

선물: 상하이거래소(SHFE) 알루미늄 2604 계약이 24,850위안으로 마감하며 MA30(24,251.09)과 MA60(23,585.42) 등 장기 이동평균선을 큰 폭으로 웃돌아 중장기 상승 추세가 아직 반전되지 않았음을 시사한다. 그러나 MACD 지표상 DIF선(266.31)이 DEA선(158.48)을 상회하고 있지만, 추후 빨간색 히스토그램 모멘텀이 위축될 경우 약세 다이버전스 신호 출현 가능성을 경계해야 한다. 거래량 측면에서는 당일 190,306계약이 거래되어 MA5 및 MA10 평균 거래량을 크게 상회했으며, 하락에 거래량 증가가 동반되어 단기 약세 모멘텀이 발산되고 있음을 나타냈다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 24,500~25,100으로 제안한다. LME 알루미늄은 3,388달러로 마감하며 강세 정렬된 이동평균선 시스템(MA5: 3,344.4 > MA10: 3,247.5) 위에 있지만, 종가는 이미 MA5를 소폭 하회해 단기 상승 모멘텀이 저항에 부딪혔음을 나타낸다. MACD 지표 역시 제로 축 위의 강세 영역에 있으나, DIF선이 DEA선 위에서 유효한 지지를 확보할 수 있을지 주시해야 한다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,350~3,420으로 제안한다.

거시경제 동향: 도널드 트럼프 미국 대통령은 이란과의 전쟁이 곧 끝날 수 있다고 밝혔다. 트럼프 대통령은 전쟁이 거의 끝났다고, 거의 끝났다고 말했다. (약세 재료★) 중국의 춘절 연휴 요인에 소비 수요 회복이 더해져 2월 CPI가 전년 동월 대비 1.3% 상승하며 거의 3년 만에 최고치를 기록했고, 식품 및 에너지 가격을 제외한 근원 CPI는 전년 동월 대비 1.8% 상승했다. 국제 원자재 가격 상승, 일부 국내 산업의 빠른 수요 증가, 거시 정책의 지속적 효과 발휘 등에 힘입어 전국 PPI는 전년 동월 대비 0.9% 하락했으며, 하락 폭은 3개월 연속 축소되었다. (강세 재료★)

펀더멘털: 공급 측면에서는 중국, 인도네시아, 앙골라의 신규 가동 알루미늄 프로젝트들이 계속 증산되고 있지만, 중동 지역의 지정학적 갈등 격화로 인해 일부 알루미늄 제련소의 생산이나 선적에 이미 영향을 미쳤을 가능성이 있어 하루 평균 생산량은 감소할 것으로 예상된다. 수요 측면에서는, 연휴 이후 하류 업체들이 점진적으로 작업을 재개하면서 수요가 회복되었고, 액상 알루미늄 비중이 크게 반등했습니다. 액상 알루미늄의 주간 비중은 전주 대비 약 8%포인트 반등했습니다. 하류 주간 가동률은 추가 상승했으며, 그 예로 3월에는 전력망 주문 인도가 확실하게 예상되었고, 알루미늄 전선 및 케이블 수요도 양호하게 회복되었습니다. 캔 소재, 자동차, 배터리 등 제품의 수요도 지속적으로 회복되면서 관련 부문 전반의 수요 회복을 견인했습니다. 건설 수요는 상대적으로 완만하게 회복되었습니다. 4월 1일부터 태양광 제품에 대한 수출세 환급이 취소될 예정이며, 태양광 산업의 비교적 높은 가동률은 3월 말까지 지속될 것으로 예상됩니다. 재고 측면에서는, 이번 주 월요일 기준 재고가 지난 목요일 대비 1만 5천 톤 증가했습니다. 수요는 여전히 회복 단계에 있으며, 3월 주괴 생산량은 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 아직 입고되지 않은 물량과 알루미늄 제련소의 일부 완제품 재고가 사회적 창고로 아직 출하되지 않은 점을 고려하면, 국내 알루미늄 잉곳 사회적 재고 증가 추세는 단기적으로 지속될 것으로 보이며, 연휴 이후 최고치는 여전히 135만~140만 톤에 달할 것으로 예상됩니다.

1차 알루미늄 시장:장 초반, SHFE 알루미늄 2602는 상승 후 하락했으며, 가격 중심은 전 거래일보다 크게 높았습니다. 어제는 선물 가격 변동이 확대되면서 시장에는 강한 관망세와 약화된 매수 심리가 나타났습니다. 어제의 주류 호가 및 거래 가격은 평균가 대비 20위안/톤 할인된 수준에 집중되었습니다. 어제 화동 지역의 출하 심리 지수는 3.22로 전월 대비 0.11 상승했고, 구매 심리 지수는 2.49로 전월 대비 0.27 하락했습니다. 알루미늄 가격이 큰 폭으로 반등하면서 화중 지역의 거래 활동은 부진했습니다. 트레이더와 하류 가공업체들은 대체로 관망했으며, 매수 심리가 상대적으로 부진했고, 공급자들은 가격을 고수하려는 의지가 약해 가격 강세에 맞춰 적절히 출하하는 경향을 보였습니다. 이에 따라 화중 지역의 전반적인 거래 가격은 화중 지역 가격과 동일한 수준에서 화중 지역 가격 대비 30위안/톤 할인된 수준까지 집중되었으며, 하락세가 지속될 유의미한 조짐은 보이지 않았습니다. 어제 화중 지역의 출하 심리 지수는 2.7로 전월 대비 0.04 상승했고, 구매 심리 지수는 2.4로 전월 대비 0.01 하락했습니다.

알루미늄 스크랩:지정학적 호재가 계속 변동하면서 전일 대비 어제 현물 알루미늄 가격이 750위안/톤(WoW) 급등했고, 알루미늄 스크랩 시장도 동반 상승하며 전반적으로 강세를 보였다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이를 보면, 3월 9일 포산 지역 도장 제거 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 3,748위안/톤, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩과 A00 알루미늄의 가격 차이는 2,834위안/톤이었다. 알루미늄 가격 급등 국면에서 지역별 조정 심리는 엇갈렸다. 동중국은 상승을 빠르게 추종해 단일 거래일 기준 400~600위안/톤 올랐고, 중부·남부 중국은 당일 300~400위안/톤 수준으로 가격을 조정했다. 연휴 이후 국내 알루미늄 스크랩 야드와 하류 스크랩 활용 기업은 대체로 정상 생산 페이스를 거의 완전히 회복했으나, 최종 수요 회복이 더뎠고 실제 원료 재고 보충은 기대에 못 미쳤다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서도 비교적 견조할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 20,700~21,300위안/톤(세금 제외) 부근에서 움직일 전망이다. 연휴 이후 생산 주문은 점진적으로 회복되고 공급 출회도 완화됐지만, 하류 가공 기업의 주문 회복은 더뎠다. 전반적인 거래는 부진이 이어질 것으로 보이며, 단기적으로 매도자와 매수자 간 수급 줄다리기가 심화될 전망이다. 미국-이란 갈등이 1차 알루미늄 공급 및 운송에 미치는 영향, 하류 재가동 진척, 재활용 정책 변화에 대한 면밀한 관찰이 필요하며, 가격 변동성 확대 리스크에도 유의해야 한다

2차 알루미늄 합금:선물 시장에서는 알루미늄 합금 2604 계약이 장 초반 급등해 장중 고점 24,420위안/톤까지 올라 5% 이상 상승한 뒤 고점에서 등락하며 되돌림을 보였다. 오후에는 급락해 장중 저점 23,095위안/톤까지 밀린 뒤, 마감 무렵 소폭 반등했다. 최종적으로 23,670위안/톤에 마감해 전일 종가 대비 390위안/톤 상승(1.68%)했으며, 거래량은 17,439, 미결제약정은 174 감소한 5,853을 기록했다어제 SMM ADC12 가격이 500위안/톤 상승하며 시장 호가 중심이 뚜렷이 상승했고, 대부분 생산업체의 가격 조정폭은 500~600위안/톤에 집중되었습니다. 최근 원자재 가격이 지속 강세를 보이며 비용 측면이 급등해 기업 호가를 크게 끌어올렸습니다. 그러나 하류 수요는 비교적 안정세를 유지했습니다. 다수 기업이 주문과 문의가 전반적으로 평균 수준에 그쳤으며, 하류 구매는 여전히 필요에 따른 재고 보충 위주라고 전했습니다. 비용 상승과 시장 기대감에 힘입어 기업들의 가격 인상 의지가 뚜렷했습니다. 단기적으로는 비용 지지와 완만한 공급 확대를 배경으로 ADC12 가격이 박스권에서 견조하게 유지될 전망입니다. 중기 추이는 여전히 최종 소비 회복에 달려 있습니다. 다이캐스팅 업계 주문이 크게 증가하면 가격 중심이 추가 상승할 것으로 보이며, 수요 회복이 기대에 못 미치고 공급 측 가동률이 계속 상승하면 가격이 높은 수준에서 박스권 횡보로 전환될 것입니다.

알루미늄 시장 요약:거시 측면에서는 앞서 시장 심리를 부추겼던 중동 지정학적 갈등 위험이 트럼프의 "전쟁이 곧 끝날 것"이라는 발언 이후 현저히 냉각되었습니다. 이 위험 프리미엄 부분은 후퇴하며 단기적으로 알루미늄 가격에 압력을 가할 것입니다. 한편, 중국의 2월 CPI가 근 3년 만에 최고치를 기록했고, PPI의 전년 동기 대비 하락폭이 몇 달 연속 축소되어 내수 수요의 완만한 회복과 산업 경기 반등을 시사하며 알루미늄 등 비철금속 수요에 견고한 거시적 지지력을 제공했습니다. 수요 측면에서는 명절 후 회복이 가속화되었습니다. 액체 알루미늄 비중이 급반등하고, 하류 가동률이 추가 상승했으며, 전력망, 캔 소재, 자동차, 배터리 등 부문의 수요가 양호하게 회복되었습니다. 태양광 설치 밀어내기 수요도 단기 지지력을 제공했습니다. 그러나 재고는 여전히 압박을 받고 있습니다. 이번 주 재고가 계속 증가했고, 3월 주조 잉곳 생산량은 높은 수준을 유지했습니다. 재고 축적 추세는 지속될 것으로 예상되며, 명절 후 최고치는 135만~140만 톤에 달해 가격 상승 여력을 제한할 것입니다. 전반적으로 거시적 관점에서 지정학적 위험 완화와 국내 사회적 재고의 지속적 증가는 알루미늄 가격에 하방 압력을 가했습니다. 그러나 중동 지정학적 상황은 여전히 불확실하며, 분쟁이 지속될 경우 글로벌 알루미늄 공급 부족에 대한 기대는 계속 강할 것이고, 알루미늄 가격은 여전히 강한 상승 모멘텀을 유지할 것입니다. 단기적으로 알루미늄 가격은 견조할 것으로 예상됩니다.

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