다음 주 주요 거시경제 지표 발표로는 중국 2월 CPI(전년 대비), 미국 2월 비계절 조정 CPI(전년 대비), 미국 1월 근원 PCE 물가지수(전년 대비), 그리고 미국 3월 1년 기대 인플레이션 예비치가 있습니다; 한편, 중동 지역의 지정학적 긴장은 지속되어 해상 운송과 에너지 공급에 영향이 변함없는 가운데, 유가 급등은 금리 인하 기대감에 타격을 주었고, 미국 국채 트레이더들은 연준이 올해 금리를 인하하지 않을 것이라는 전망을 점차 높이고 있습니다. 또한 3월 6일, 상하이선물거래소(SHFE)는 납 선물 계약 개정안 통과를 공식 발표했으며, 2차 납 대체재는 인도 가능 등급 자재 대비 톤당 150위안 할인 적용됩니다.
LME 납의 경우, 해외 지정학적 이슈는 납 시장에 강세와 약세 재료가 혼재합니다: 한편으로 운송 차질과 천연가스 등 에너지 가격 상승은 제련 비용을 끌어올리고 납축전지 수출 또한 운송 제약을 받고 있습니다; 다른 한편으로 경제 환경 악화의 영향도 존재합니다. 또한, 해외 납 재고는 춘절 연휴 기간 5만 톤(t) 이상 급증한 후 높은 수준을 유지하여 납 가격에 압력으로 작용하고 있습니다. LME 납 가격은 다음 주 톤당 1,930~1,990달러에서 거래될 것으로 예상됩니다.
SHFE 납의 경우, 3월 국내 납괴 공급과 수요가 모두 증가했으며, 수입 납의 공급 보충으로 납괴 재고 감소 속도가 더뎌 납 가격 상승 동력이 부족한 상황입니다. 2차 납 부문은 현재 적자 상태이며, 일부 제련소들은 생산 재개 속도를 늦추고 있어 납 가격을 지지하고 있습니다. 또한, 다음 주는 SHFE 납 2603 계약의 인도 전 주간으로, 공급자들이 재고를 이전하고 인도 창고로 선적할 예정입니다; 가시적 재고의 누적 증가 예상은 납 가격에 부담으로 작용할 수 있습니다. 종합적으로, SHFE 납 최근월물 가격은 다음 주 톤당 16,600~17,000위안에서 거래될 것으로 예상됩니다.
현물 가격 전망: 톤당 16,500~16,700위안. 수요 측면에서 납축전지 기업 가동률이 상승했으며, 이에 따라 납괴 구매도 증가하겠지만, 대부분 필요에 따른 구매가 예상됩니다. 공급 측면에서는 1차 납 제련소 생산이 보합세에서 약간 증가했고, 시장 유통 공급도 풍부했습니다. 그러나 출고 창고로 선적되는 점을 감안하면 공급업체의 출하 압력이 완화되어 현물 할인폭이 안정될 것입니다. 반면, 2차 정련 납 제련소들의 조업 재개는 다소 느린 가운데 손실로 인해 출하 시 가격을 고수함에 따라 할인폭 확대가 제한적일 것입니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
