단기적으로 철금속은 여전히 지속적인 추세를 보기 어려울 수 있다 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고]

다음 주 전망: 단기적으로 철금속은 여전히 뚜렷한 추세를 보기 어려울 수 있다.

이번 주 철금속은 좁은 범위에서 잘 버텼다. 지난 주 후반 중동의 혼란과 미국-이란 긴장 고조로 국제 에너지 시장이 크게 요동쳤고, 이에 따라 에너지와 귀금속이 급등한 반면, 철금속은 원료탄과 코크스를 제외하고 개장 후 급등했다가 대부분 후퇴했다. 주 중반, 양회에 대한 강세 기대가 있었지만 새로운 소식은 없었고, 철강 시장은 비교적 안정세를 유지하며 원자재가 철강 제품을 능가하는 성과를 보이는 패턴이 지속되었다. 주 후반, 양회의 거시적 결론은 예상에 부합했지만 선물 시장은 이미 이를 선반영했고, 국제 유가의 높은 변동성은 계속해서 원자재를 지지하여 철금속이 소폭 상승하며 전반적으로 안정세를 유지하게 했다. 현물 시장에서는 명절 후 둘째 주에 시장이 점차 업무와 생산을 재개했지만, 선물 주도의 모멘텀이 부족하여 전반적인 구매 의지가 높지 않았고, 거래는 주로 낮은 가격에서 체결되었다.

단기적으로 SMM 조사 추적에 따르면 이번 주 일평균 용선 생산량은 전주 대비 5,900톤 감소했다. 양회 기간 환경 보호 목적의 생산 제한 조치로 용선 회복이 예상보다 더뎠다. 향후 코크스는 추가 가격 인하 기대가 남아 있지만, 해외 인플레이션을 고려할 때 원자재 측면의 지지는 단기적으로 중립적이었다. 철강 제품의 경우, 최종 수요처가 점차 생산을 재개하면서 5대 철강 제품의 재고 축적 속도가 둔화되었다. 전반적으로 비용 증가와 해외 분쟁에 따른 심리 개선, 그리고 양회 관련 국내 기대감이 일부 남아 있어, 다음 주 철금속은 변동성 있는 흐름을 유지할 수 있다. 시장 내러티브가 기대에서 현실로 전환됨에 따라, 수요 회복 정도와 재고 변곡점 출현 시점에 주목해야 하며, 장기간 횡보장 이후 모순이 쌓여 하방 시나리오가 발생할 가능성에 유의해야 한다.

철광석: 펀더멘털 약화; 다음 주 철광석 가격 하락 위험 증가

이번 주 철광석 가격은 잘 버티면서 변동성 있는 추세를 보였다. 한편, 양회에서 강력한 정책 신호가 발표되지는 않았지만 여전히 시장 기대에 일정 부분 지지력을 제공했고 심리가 개선되었다. 동시에 중급 광석 공급 부족 루머의 영향으로 시장의 공급 우려가 심화되면서 광석 가격을 더욱 끌어올렸다. 펀더멘털은 수요와 공급 모두 약세를 보였고 지지력은 여전히 부족해 보였다. 수입 광석의 경우, 철광석 펀더멘털은 다음 주에 더욱 약화될 것으로 예상되며, 장기 계약 협상 진행 상황을 주시해야 한다. 협상이 일부 중급 광석의 거래를 더욱 억제한다면 이는 어느 정도 중급 광석의 시장 유통을 증가시켜 가격에 일부 지지력을 제공할 수 있다. 게다가 양회 기간 중 정책 신호나 뉴스 관련 혼란은 여전히 선물 시장에 단기적인 영향을 미칠 수 있다. 전반적으로 광석 가격은 다음 주에도 변동성 흐름을 이어갈 수 있으며, 펀더멘털은 여전히 침체 상태이지만 뉴스로 인한 변동성 위험에 유의해야 한다.

코크스: 시장은 대체로 안정적이면서 소폭 하락할 수 있음; 첫 번째 가격 인하 이후 두 번째 가격 인하 기대는 여전히 남아 있음

공급 측면에서 첫 번째 코크스 가격 인하가 실행되면서 코크스 생산자들의 손실이 확대되어 생산 의욕이 억제되었다. 코크스 공급은 소폭 타이트해질 전망이나, 코크스 생산자의 재고 누적으로 공급이 일시적으로 여전히 완화된 상태이다. 수요 측면에서 양회가 이미 개최되었고, 일부 제철소는 이미 고로 정비를 실시했으며, 일평균 용선 생산량이 감소하면서 코크스에 대한 강성 수요가 약화되었다. 한편 첫 번째 코크스 가격 인하 이후에도 제철소 이윤은 여전히 낮아서 가격 인하 압력을 계속 가할 의도였다. 원료탄의 경우 대부분의 탄광이 이미 정상 생산을 재개하여 생산 능력과 생산량이 지속적으로 방출되면서 원료탄 공급이 더욱 완화되었다. 그러나 하류 수요 회복 속도는 상대적으로 느렸고 일부 탄광은 재고 누적을 보였다. 원료탄 가격은 다음 주에도 소폭 하락할 것으로 예상되었다. 요약하면 코크스 시장은 대체로 안정적이면서 소폭 하락할 수 있으며, 첫 번째 제안된 인하 이후 두 번째 가격 하락 기대가 여전히 존재했다.

고철: 공급 회복이 수요에 뒤쳐지면서 이번 주 수급은 타이트한 균형을 유지

공급 측면에서 정월대보름 이후 고철 재활용 및 가공이 점차 회복되었지만 시장의 유통 자원 총량은 여전히 타이트하여 제철소의 고철 입고량이 예상 수준에 도달하지 못했다. 수요 측면에서, 국내 전기로 제강업체들은 계속해서 생산 재개를 추진했고, 일부 전기로 기업들은 이번 주에도 잇따라 생산을 재개했습니다. SMM 조사에 따르면, 주로 건축자재를 생산하는 전국 50개 전기로 제강소의 이번 주 가동률은 10.76%로 전주 대비 10.76%포인트 상승하여 철스크랩 수요 증가를 견인했습니다. 향후 리사이클링 및 가공이 완전히 회복되면서 철스크랩 공급은 점차 증가하겠지만 제강소들의 재고 보충 수요는 여전히 남아 있습니다. 철스크랩 가격은 단기적으로 상승 변동할 것으로 예상됩니다.

철근: 초기 수요 방출은 더뎠으며, 생산자들은 비교적 신중하게 운영했음

이번 주 철근 가격은 횡보했으며, 전국 평균 가격은 3,133위안/톤으로 지난주 금요일 대비 2위안/톤 하락했습니다. 공급 측면에서는, 이전에 정기 보수를 실시했던 일부 고로 제철소가 3월에 정상 생산을 재개했으며, 제품 구성상의 장점이 예전만 못해 일부 용철이 건축자재로 유입되었습니다. 3월 건축자재 계획 일일 생산량은 계속 증가했습니다. 한편, 단공정 제강소들은 이번 주 잇따라 생산을 재개했으며, 다음 주에도 가동률이 계속 반등하여 이후 생산량이 점차 정상 수준으로 올라갈 것입니다. 수요 측면에서는 정월 대보름 이후 최종 수요처인 건설 현장이 속속 작업을 재개했지만 구매 속도는 아직 완전히 회복되지 않았고, 일부 지역은 비 날씨의 영향을 받아 전반적으로 초기 수요 방출 속도가 비교적 더뎠습니다. 재고 측면에서는 총 재고량이 작년 음력 동기 대비 여전히 높은 수준이었지만, 이번 주 재고 증가 속도는 전년 동기 대비 상대적으로 둔화되었고, 생산자들은 여전히 재고 부담이 비교적 감당할 만하다고 느꼈습니다. 앞으로 양회 기간 거시경제 호재가 발표되었으나 시장 심리에 미치는 부양 효과는 제한적이었습니다. 게다가 해외 지정학적 갈등의 영향으로 생산자들은 비교적 신중하게 운영하여 현물 가격 상승이 어려웠습니다. 가격은 침체 국면을 유지할 것으로 예상됩니다.

열연코일: 시장 수요가 기대에 미치지 못해 가격 하락 여력이 남아 있음

이번 주 열연코일 가격은 변동했으며, 시장은 점차 회복되고 전반적인 거래량이 전주 대비 증가했습니다. 공급 측면에서는 이번 주 보수가 증가하여 제강소의 열연 생산량이 감소했습니다. 수요 측면에서, 이번 주 시장 수요는 계속 회복되었지만 기대에는 못 미쳤습니다. 펀더멘털은 현재 뚜렷한 개선을 보이지 않았고, 전반적인 시장 심리도 큰 변동이 없었습니다. 재고 측면에서, SMM이 추적한 전국 86개 창고(대형 샘플)의 열연코일 사회재고는 이번 주 총 561만 2,100톤으로, 전월 대비 23만 4,600톤 증가(4.36% 증가)했으며, 음력 기준 전년 동기 대비 26.06% 증가했습니다. 전국 사회재고는 계속 쌓이는 추세입니다. 원가 측면에서는 이번 주 코크스 가격이 하락했지만 철광석 가격은 소폭 상승하여 열연코일의 원가 지지력은 소폭 약화되었습니다. 향후 전망으로, 열연코일 펀더멘털은 여전히 약세를 보이고 원가 지지력도 부족합니다. 수요 회복이 계속 기대에 못 미치고 거시 환경이 추가적인 호재를 제공하지 않는다면, 열연코일 가격은 여전히 하락 여지가 있을 것입니다. 따라서 가장 활발하게 거래되는 열연코일 계약은 다음 주 3,170~3,270 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.

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