구리 가격은 이번 주 하락세를 보였다. 주 초반 중동 정세가 계속 악화되면서 미국-이란 간 충돌 우려가 커졌다. 위험 회피 심리가 고조되고 달러 인덱스가 강세를 보이면서 자금이 위험 자산에서 빠져나왔다. LME 구리는 13,400달러 선에서 13,000달러 수준으로 하락했고, SHFE 구리도 103,000위안대에서 101,000위안 근처로 내려왔다. 시장이 일시적으로 상황을 소화하고 달러화가 단기 하락하면서 구리 가격이 기술적 반등을 보이기도 했지만, 전반적인 상승 동력은 제한적이었다. 미국 ADP 고용 데이터가 예상치를 웃돌았고, 연준 내 금리 인하를 둘러싼 의견 차이가 지속되었으며, 백악관이 워시를 연준 의장으로 지명하면서 정책 불확실성도 커졌다. 포지셔닝 측면에서는 매수 세력이 며칠간 포지션을 줄여 고점 자금이 계속 이탈하고 있음을 시사했다. 전반적으로 거시적 불확실성과 달러 강세가 구리 가격 반등을 제한했으며, 단기적으로 가격이 침체 국면을 유지했다.
펀더멘털 측면에서는 시장이 황산 가격 상승을 예상하면서 구리 정광 거래 중심 가격이 더 하락 압력을 받았다. 최근 광산 입찰 가격은 톤당 -50달러 중반을 가리켰다. 제련 부담은 더 커졌다. 전기동의 경우 연휴 후 재고 증가세가 지속되었고 소비는 여전히 부진해 재고 감소 전환점을 보이지 않았다. LME, COMEX, SHFE 모두 콘탱고 구조를 보여 거래 기회가 줄었다.
다음 주를 전망하면 지정학적 긴장이 계속해서 달러에 강한 지지를 제공할 것으로 예상되며, 이에 따라 구리 가격은 단기적으로 상당한 저항에 직면할 것이다. 현재의 높은 재고 펀더멘털과 맞물려 상승 움직임은 어려울 전망이다. LME 구리는 톤당 12,800~13,200달러, SHFE 구리는 톤당 98,000~101,000위안 사이에서 등락할 것으로 예상된다. 현물 시장에서는 인도일이 다가옴에 따라 현물 거래 논리가 선물 계약과 자금 조달 비용 간 스프레드에 따라 변동하며, 다음 주 점차 반등할 것으로 예상된다. SHFE 구리 최근월물 대비 현물 가격은 톤당 120위안 할인에서 20위안 프리미엄 사이가 될 것으로 예상된다.
