[SMM 분석] 이번 주 니켈 가격은 압박 속에 하락했으며, 국내 현물 재고가 급증했습니다.

니켈 가격이 이번 주 하락 압력을 받으며 조정을 보였습니다. 주 초반 인도네시아 RKAB 승인 강화 소문에 선물 시장이 잠시 반등했으나, 미 연준 인사들의 매파적 발언 지속과 달러 인덱스 106선 유지, 글로벌 위험자산 전반 압박으로 재차 하락했습니다. 중동 긴장 고조로 거시적 위험회피 심리가 강화되며 SHFE와 LME 니켈 가격이 뚜렷하게 조정받았습니다. SHFE 니켈 최근월물은 금요일 톤당 137,140위안으로 마감해 주간 1.6% 하락했고, LME 3M 계약은 톤당 17,000~17,900달러 박스권에서 움직이며 주간 2% 내렸습니다. 현물 시장에서는 SMM 1호 전기니켈 주간 평균가가 톤당 140,600위안으로 전주 대비 2,150위안 하락했습니다. 진촨 니켈 주간 평균 프리미엄은 6,900위안으로 춘절 전 주 대비 1,100위안 축소됐고, 국내 주류 브랜드 전착 니켈 프리미엄은 -400~400위안 범위에서 형성됐습니다. 니켈 가격 하락 이후 강성 수요 기반의 재고 보충 움직임이 뚜렷해지며 니켈 판재 현물 출하량이 전주 대비 증가했습니다.

거시 측면에서는 미국 2월 ADP 고용이 6만 3천 명 증가해 2025년 11월 이후 최대폭을 기록하며 시장 예상치 5만 명을 상회, 미 연준 금리 인하 기대감을 약화시켰습니다. 동시에 미 1월 PCE 및 근원 PCE 물가 지표가 예상을 상회하고 달러 인덱스가 반등하며 비철금속 가격에 단기 압력으로 작용했습니다. 지정학적 긴장도 지속 고조되어 이번 주 이란의 호르무즈 해협 봉쇄 선언은 유황 공급망 위협 가능성을 시사했습니다. 국내에서는 양회 기간 국방비 지출의 중장기적 수혜가 강조되며 방위산업, 조선 등 분야의 합금 수요 기대감을 높여 니켈 합금 소비를 지지했습니다.

재고: 이번 주 상하이 보세구역 재고는 약 2,200톤으로 전주와 동일했고, 국내 사회적 재고는 약 85,000톤으로 전주 대비 약 8,000톤 증가했습니다.

니켈 가격은 현재 교착 상태로, 원가 지지력이 견고해졌으나 단기 압력은 지속되고 있습니다. 인도네시아 RKAB 쿼터 강화와 니켈 광석 공급 부족이 강력한 가격 지지 요인이나, 고재고와 수요 부진으로 인해 톤당 140,000위안 이상에서는 강한 저항에 직면해 있습니다. 다음 주 SHFE 니켈 최근월물의 핵심 예상 거래 범위는 톤당 130,000~140,000위안입니다.