2025년에는 공급 축소 와 다양한 수요 증가에 힘입어 전 세계 유황 시장은 연중 수급 불균형을 겪으며 가격이 급등해 최근 몇 년간 최고치를 기록했습니다. 2026년에 접어들면서 유황의 부산물 특성이 공급을 제약할 것이며, 러시아의 공급 회복은 더디고, 중동은 가격을 중앙 통제할 것입니다. 봄갈이 경직적 수요와 신에너지의 ‘유황 쟁탈전’이 맞물리고 호르무즈 해협의 운송 위험이 높아지면서 전 세계 유황 시장은 타이트한 균형을 이어가고 가격 중심을 높은 수준에 유지하며 지역 수급 구도를 더욱 재편할 것입니다.
2025년 회고: 수급 격차 확대, 가격 급등
(I) 공급 측면: 뚜렷한 경직적 축소, 심화된 지역 공급 차별화
SMM 조사에 따르면 현재 전 세계 유황 생산 능력은 약 8,500만 톤입니다. 업계 전체가 거의 최대 가동률로 운영되나 증분 성장은 제한적이며 연간 생산량은 약 8,000만 톤에 달합니다.
전 세계 유황 공급의 중심으로서(중동 총생산량이 전 세계 30% 이상 차지), 일부 자원은 현지 시장 및 인도네시아 등 신흥 시장으로 우선 배분됩니다(장기 계약 우선 + 고가 전환). 전통적 수요국으로 수출되는 자원은 대거 전용되어 유통 자원 부족을 심화시켰습니다. 한편, 러시아는 주요 유황 생산국임에도 러시아-우크라이나 전쟁으로 순수출국에서 순수입국으로 전환했습니다. 운송 차질, 지정학적 혼란, 생산 능력 발휘 부진 등이 더해지며 전 세계 유통 자원은 지속적으로 타이트한 상태를 유지해 유황 가격을 더 높였습니다.
(II) 수요 측면: 안정적인 전통 경직적 수요 + 신흥 신에너지 성장, 총 물량 대폭 증가
2025년 전 세계 유황 수요는 ‘전통 경직적 수요가 하한선을 제공하고 신흥 수요가 급증하는’ 이중 엔진 패턴을 보였습니다. 농업이 최대 소비 주축으로 남아 인산비료 생산을 중심으로 견고한 수요 기반을 형성했고, 이산화티타늄과 카프로락탐 등 전통 화학 수요도 꾸준히 증가했습니다. 신에너지 분야는 폭발적 성장을 기록하며 유황 증분 소비를 견인하는 핵심 동력이 되었습니다. 이 세 분야가 함께 전체 황 수요의 지속적 증가를 견인했으며, 이는 석유 및 가스 수반 특성으로 인한 공급 측면의 경직된 위축과 극명한 대조를 이룹니다.
전년 대비 2025년 글로벌 황 시장에서 가장 두드러진 변화는 신에너지 수요의 폭발적 성장으로, 이는 증분 수요의 핵심 동력으로 부상했습니다. 신에너지 분야의 황 소비는 LFP와 혼합 수산화물 침전물(MHP)이라는 두 주요 트랙에 고도로 집중되었으며, 뚜렷한 글로벌 지역 분업 구조를 형성했습니다. LFP 생산은 중국에 극도로 집중된 반면, MHP는 인도네시아에 집중되었습니다. 두 생산 거점이 공동으로 신에너지 부문의 황 수요를 주도했습니다.
전 세계 녹색 에너지 전환 가속화를 배경으로, 중국의 신에너지차(NEV) 및 에너지 저장 산업은 지속적으로 확장되었습니다. 높은 안전성, 긴 사이클 수명, 현저한 비용 우위라는 핵심 강점을 바탕으로, LFP는 대규모 에너지 저장장치와 NEV의 선호 양극재로 자리매김하며 국내 생산 능력의 지속적인 확장을 추진했습니다. SMM 데이터베이스에 따르면, 2025년 글로벌 LFP 생산량은 377만 톤에 도달했으며, 그 중 중국이 375만 톤을 차지하여 99% 이상을 점유했으며, 이는 총 황 수요를 300만 톤 이상 증가시키는 데 기여했습니다.
한편, 세계적 수준의 라테라이트 니켈 광석 자원 부존량에 의존하여, 인도네시아는 HPAL 습식 제련 공정을 적극적으로 개발하여 저품위 니켈 광석을 고부가가치 배터리급 니켈 원료(MHP)로 전환했습니다. 산업 사슬을 확장하고 제품 부가가치를 높임으로써, 글로벌 전력 배터리 공급망에 깊숙이 편입되었습니다. SMM 데이터베이스에 따르면, 인도네시아의 MHP 생산량은 2025년 니켈 기준 44만 3,900톤에 도달하여, 황 소비를 500만 톤 이상 직접적으로 증가시켰으며; 2026년 계획된 생산 능력이 가동된 후, 글로벌 MHP 생산 능력에서 인도네시아 비중은 67% 에서 77%로 추가 상승하여, 전 세계 황 증분 수요의 가장 폭발적인 원천이자 글로벌 황 무역 흐름을 재편하는 핵심 변수가 될 것입니다.
2026년 전망: 공급-수요 격차 더욱 확대, 가격은 고점에서 등락
2026년 글로벌 황 시장은 타이트한 균형을 더욱 유지하며, 공급 증가가 수요 증가 속도를 따라잡지 못해 공급-수요 격차가 더욱 확대되고, 이는 가격이 높은 수준에서 변동하는 것을 뒷받침하는 핵심 요인이 될 것입니다.
(I) 공급 측면: 다중 요인에 의해 제약된 제한적 성장
석유·가스 채굴 및 정제의 부산물인 유황의 공급 능력은 글로벌 원유 및 천연가스 생산 활동 수준에 크게 의존하며, 지정학적 상황, 국제 해운의 원활성, 무역 정책 변화의 직접적 영향도 받습니다. 어느 단계에서든 차질이 발생하면 글로벌 유황 공급 안정성, 가격 변동 속도, 무역 흐름 분포에 중대한 영향을 미칩니다. 2026년 글로벌 유황 공급 측면은 “제한적 성장과 지역별 양극화 양상”의 운영 특성을 보일 것입니다. SMM 조사에 따르면 2026년 글로벌 유황 공급 증가량은 약 260만 톤에 불과하며, 이 중 중국 약 50만 톤, 중동 약 210만 톤입니다.
국제에너지기구(IEA)에 따르면 글로벌 에너지 전환의 장기적 추세 속에서 전 세계 정제 능력과 원유 처리량은 2035년경 정점 고원기에 진입한 후 점차 감소할 것으로 예상되며, 이는 유황 공급의 장기 성장 잠재력을 근본적으로 제약할 것입니다. SMM 조사에 따르면 2025년 글로벌 원유 수요 증가율은 약 1% 수준에 머물렀으며, 성장 모멘텀이 상대적으로 약했습니다. 전 세계 고유황 원유의 핵심 생산 지역인 중동에서는 OPEC+가 2026년 1분기 생산량 증가를 일시 중단함에 따라 상류 부문 공급 탄력성이 더욱 억제되었습니다.
한편 이란은 오랫동안 미국의 제재를 받아 원유 생산과 수출이 지속적으로 제약을 받아 왔습니다. 러시아의 주요 정유 시설들은 지속적으로 타격을 입어 생산 안정성과 물류 채널 모두가 심각한 영향을 받았으며, 유황 생산량과 수출 능력이 크게 제한되어 2026년 상반기에는 회복이 어려울 것으로 예상됨에 따라 글로벌 유황 공급 부족 현상이 더욱 심화되었습니다.
2026년 초, 중동의 지정학적 갈등이 격화되고 호르무즈 해협의 해운 리스크가 현저히 높아졌으며, 글로벌 유황 교역량의 약 50%가 이 수로를 통과합니다. 선박 우회, 항해 거리 증가, 전쟁 위험 보험료 급등은 유황의 도착 원가를 직접적으로 밀어 올렸습니다. 2025년 중동 유황 FOB 가격은 연초 약 170달러/톤에서 최근 약 520달러/톤까지 상승하여 200% 이상 급등했습니다. 한편, 홍해의 지속적인 혼란은 운송 주기를 더욱 연장시키고 전반적인 수입 비용을 상승시켰습니다. 붕괴된 물류와 상승하는 비용은 이중 압력을 형성하여 실질적인 시장 유통량을 감소시키고 도착 속도를 늦추며, 유황 가격이 고점에서 변동하는 것을 지지하는 핵심 요인이 되고 있습니다.
천연가스 부문은 공급에 소폭 개선을 가져왔습니다: 국제에너지기구(IEA)가 오늘 발표한 최신 분기 보고서에 따르면, 2025년 전 세계 천연가스 수요는 약 1.3%였습니다. LNG 공급의 대폭 증가가 시장 펀더멘털을 완화하고 아시아의 강력한 수요 성장을 견인함에 따라, 2026년 전 세계 수요 성장률은 약 2%로 가속화될 것입니다. 미국, 캐나다, 카타르의 신규 프로젝트가 연이어 가동될 예정이며, LNG 공급은 7% 증가한 약 400억 m³에 이를 것으로 예상됩니다. 천연가스 소비가 꾸준히 증가함에 따라 천연가스 탈황 과정의 부산물인 유황 생산량도 이에 따라 증가하여 전체 공급에 일부 보완을 제공할 것입니다.
SMM 조사에 따르면, 2025년 전 세계 유황 생산 증가율은 2.28%로 둔화되었습니다. 2026년에는 공급 측 확장이 제한적일 것이며, 공급 증가율은 낮은 수준에 머물 것으로 예상되며, 연간 총 공급량은 8,200만~8,300만 톤에 이를 전망입니다.
(2) 수요 측: 신에너지 주도 하에 지속적 구조 최적화
2026년 전 세계 유황 수요는 강력한 성장세를 유지할 것이며, 수요 증가율이 공급 증가율을 크게 앞지를 것입니다. 주요 동인으로는 경직적 농업 수요와 신에너지에 의한 증분 성장 증가가 뒷받침합니다.
SMM 조사에 따르면, 전 세계 인산비료 소비는 연평균 약 1.6%의 속도로 꾸준히 증가할 것입니다. 유황의 최대 하류 수요 부문으로서 이는 전체 시장에 견고한 기반을 제공하며, 화학 부문 수요도 연평균 약 4~6%의 속도로 꾸준히 확대될 것입니다.
2026년에 가장 주목할 만한 증분 성장은 글로벌 신에너지 산업 체인의 집중적 생산 확대에서 비롯될 것입니다. SMM 데이터베이스에 따르면, 2026년 중국 내 신규 건설 및 가동되는 LFP 생산능력은 250만 mt를 초과할 것으로 예상되며, 기존 생산능력의 방출까지 감안할 경우 업계의 유효 생산능력은 900만 mt를 넘어서며 고순도 황산 및 황 수요를 크게 견인할 전망입니다. 한편, 인도네시아의 니켈 습식제련 프로젝트가 가속화되면서 약 40만 mt(니켈 환산 기준)의 MHP 신규 생산능력이 추가됩니다. MHP의 황 집약도가 11.7mt에 달하는 점을 고려할 때, 이는 약 100만 mt 규모의 신규 황 수요를 창출하며 글로벌 인광석 비료, 전통 화학, 신소재 에너지 분야와 함께 글로벌 “황 경쟁”을 유발하여 이미 긴축 상태인 전 세계 황 공급을 더욱 악화시킬 것입니다.
SMM은 시장 참고를 위해 SMM CIF 인도네시아 황(Sulfur) 및 황(Solid) 가격 평가를 시작했습니다.
SMM CIF 인도네시아 황 정의: 가격 조건은 CIF 인도네시아 주요 항구, 품질은 황 99.5% 이상, 입자 형태, 가격 기준은 인도네시아.
황(Solid) 가격 정의: 가격 조건은 중국 공장 인도, 품질은 황(S) 99.00% 이상, GB/T 2449-2006 기준 충족, 가격 기준은 중국.
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