2026년 2월, 재생 동봉 가동률은 7.98%로 예상치 7.46%를 상회했으나, 전월 대비 9.7%포인트, 전년 동기 대비 23.72%포인트 하락했습니다. 2026년 2월 중국 재생 동봉 시장은 춘절 연휴와 정책 불확실성의 복합적 영향으로 '절전 변동과 포지셔닝, 명절 거래 정체, 명절 후 지연된 조업 재개'라는 완전한 주기적 흐름을 겪었으며, 전반적으로 수급 약세와 강한 관망 심리가 특징이었습니다. 월초 춘절 전 마지막 거래 주에는 거시 심리와 금융 차익거래에 의해 시장이 크게 요동쳤습니다. 구리 가격이 한때 일일 하한가에 근접하자 재생 동봉 기업들은 대체로 호가를 중단했지만, 명절을 앞두고 저가 원자재를 적극 매입하며 재고를 확보해 해당 주 가동률은 14.82%를 유지했습니다. 특히 거래는 트레이더들이 일차 동과 스크랩 가격차를 이용한 차익거래 위주로 이루어져 금융 요인이 현물 시장에 미치는 큰 영향을 보여주었습니다. 이후 구리 가격은 정책 관련 소식에 급반등했고, 급등락 속에서 매수·매도 양측은 신중하게 포지션을 구축했습니다. 연휴가 다가오자 실수요는 빠르게 정체되었고, 절전 마지막 주 가동률은 7.35%로 급락하며 전형적인 '유가무시' 상태에 진입, 가격 변동이 현물 펀더멘털과 완전히 동떨어졌습니다.
춘절 연휴 종료 후 시장 회복은 예상보다 크게 더뎠으며, 정책에 대한 관망 심리가 핵심 제약 요인이었습니다. 2월 말 현재 재생 동봉의 주간 가동률은 2.15%에 불과해 전년 동기 대비 폭락했으며, 이전 연도 같은 기간보다 크게 낮은 수준을 기록했습니다. 조업 재개 속도는 뚜렷한 지역 편차를 보였는데, 허난, 쓰촨, 장쑤 등 지역 기업들은 비교적 활발히 생산을 재개한 반면 안후이, 장시, 후베이 등은 상대적으로 부진했습니다. 생산 재개가 광범위하게 지연된 근본 원인은 정책 불확실성에 있었습니다. 기업들은 '역발행'의 구체적 운용 규칙, 2025년에 미지급된 지방 재정 장려금 및 보조금의 지급 여부 등에 대한 명확한 기대를 갖지 못해 신중한 관망 태도를 취할 수밖에 없었습니다. 한편, 생산 공정의 물리적 제약(예: 장비 건조를 위한 가열로 건조)도 공급 회복 주기를 연장시켰다. 신규 완제품의 첫 번째 물량은 3월 초에야 시장에 도달할 것으로 예상되어, 연휴 이후 공급 공백이 발생했다. 반면, 폐기물로 생산된 양극판 기업들은 장기 계약 납품에 얽매여 생산 회복이 더 원활하게 이루어졌으며, 주간 가동률은 7.45%에 달했다. 이는 구리 스크랩 수요가 제련 부문으로 구조적으로 이동하고 있는 현재 추세를 더욱 뒷받침했다. 하류 가공 기업들의 작업 재개가 느리고 구매 의지가 약한 영향으로, 구리 스크랩 시장 거래는 부진했으며, 트레이더와 주요 항만이 보유한 재고는 증가 추세를 보였다.
2월을 전체적으로 보면, 시장 움직임은 연휴 전 금융 변동성, 연휴 기간의 자연스러운 휴지, 연휴 후 정책 관망 심리가 차례로 지배했다. 정련-스크랩 로드 가격 차이가 소비에 약간의 경제적 여지를 제공했지만, 실제 수요는 내내 억제된 상태였다. 이번 달 내내 지속된 핵심 모순은 단순한 가격 게임에서 불분명한 정책 기대와 취약한 최종 수요 주문이 함께 주도하는 전방위적 교착 상태로 심화되었다. 3월을 전망하면, 정월 대보름 이후 공급망 모든 단계가 완전히 재가동되면서 시장 공급이 점차 반등할 것이다. 그러나 업계가 난국을 타개할 관건은 오랫동안 문제가 되어온 재정 및 세금 정책이 명확해질지, 그리고 부동산 및 전력망과 같은 최종 수요 부문의 주문이 실질적인 회복세를 보일지에 달려 있다. 조용한 관망 심리가 지속된 후, 3월에는 시장이 실제 수급 관계에 대한 첫 집중 시험대에 오를 것이다.
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