[가격 리뷰] 이번 주 은 가격은 극단적인 ‘롤러코스터’ 장세를 보였다. 3월 2일 중동 정세의 돌발적 통제력 상실과 미국-이스라엘-이란 갈등 격화의 영향으로 국제 은 가격은 한때 갭 상승으로 온스당 약 97달러까지 치솟았으나, 곧바로 급반락하며 주간 내내 침체 흐름에 진입했다. 지정학적 위험 프리미엄의 확산이 마무리된 뒤에는 미 연준 금리 인하 기대 약화와 달러 강세 등 거시 요인이 귀금속 가격에 부담으로 작용했다. 금/은 비율 측면에서는 원자재 중 금과 원유가 상승을 주도했으며, 은의 주간 상승률은 금에 뒤처졌다. 귀금속 가격의 단기 방향성은 여전히 불명확했고 투기적 관심도 감소했으며, 3월 4일 기준 LBMA 금/은 비율은 60배로 반등했다.
[핵심 데이터]
약세:
미국 2월 ISM 제조업 PMI(실제): 52.4, 예상치 상회 및 이전치 하회
미국 2월 ADP 고용(실제): 6만 3,000명, 예상치 및 이전치 상회
미국 EIA 2월 27일 종료 주간 원유 재고(실제): 347만 5,000배럴, 예상치 및 이전치 상회
다음 주 주목할 데이터 및 거시 이벤트:
3월 6일(금) 미국은 2월 계절조정 비농업 고용자 수와 실업률을 발표할 예정이다. 시장은 고용 증가가 6만 명으로 급격히 둔화할 것으로 예상하며, 블룸버그 이코노믹스는 한파 영향으로 마이너스 성장까지 전망한다. 실업률은 4.3%로 보합이 예상된다.
파월 연준 의장을 비롯해 여러 이사 및 투표권 보유 위원들이 다음 주 연설할 예정이다. 인플레이션, 노동시장, 관세 정책의 영향에 대한 최신 발언에 주목할 필요가 있다.
미국-이란 정세: 이란 이슬람혁명수비대(IRGC)는 호르무즈 해협을 통과하는 모든 선박의 통항 금지를 발표해 전 세계 원유 해상 운송량의 약 20%가 지나는 항로를 사실상 차단했다. 다음 주에는 해상 운송 재개 여부에 주목해야 한다. 이란은 중동 내 미군 기지 27곳에 미사일 공격을 감행했으며, 분쟁은 6일째에 접어들었다. 다음 주에는 사우디아라비아, UAE 등 인접국으로의 확전 여부에 주목해야 한다.
[가격 전망] 다음 주에도 은 가격은 거시 요인의 영향을 크게 받을 것으로 예상된다. 단기간 내 갈등 완화 조짐은 없다. 군사적 마찰이 장기 분쟁으로 확대될 경우 안전자산 수요가 재차 증가해 귀금속이 새로운 상승 국면에 진입할 수 있다. 반면 갈등이 완화되거나 달러 강세가 지속될 경우 귀금속은 압박을 받아 조정받을 수 있다. 자금 흐름 측면에서는 CME가 앞서 7회 연속 증거금을 18%까지 인상한 데 따른 강제 디레버리징 효과가 고레버리지 거래를 계속 제약하고 있어, 당분간 은의 투기 자금이 가격의 급격한 변동을 주도하기는 어려울 전망이다. 국내 현물 시장에서는 현물-선물 가격 스프레드가 축소되고 유통 현물 물량의 타이트함도 다소 완화되면서, 다운스트림 매수자들이 강하게 가격 협상을 진행했다. 향후 은 현물 프리미엄은 점진적으로 정상 수준으로 되돌아갈 것으로 예상된다.
