캡스톤코퍼, 분기 생산량 기록 달성； LME 구리와 SHFE 구리, 야간 거래에서 하락폭 확대 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2026년 3월 4일 수요일
선물: 전일 LME 구리 가격은 $12,843/톤에 개장하여, 장 초반 하락하며 $12,722/톤까지 저점을 기록한 후, 점차 상승하여 장 마감 무렵 $12,987/톤까지 올랐으며, 최종적으로 $12,964.5/톤에 정산되어 0.92% 하락했습니다. 거래량은 40,500롯, 미결제약정은 307,000롯으로 전 거래일 대비 4,847롯 감소했는데, 이는 주로 매수 포지션 청산에 기인했습니다. 전일, 거래량이 가장 많은 SHFE 구리 2704 계약은 100,530위안/톤에 개장하여 하락세를 보이며 100,200위안/톤까지 저점을 기록했습니다. 이후 구리 가격 중심이 점차 상승하며 장 마감 무렵 101,530위안/톤의 고점을 찍은 후, 최종적으로 101,330위안/톤에 정산되어 1.05% 하락했습니다. 거래량은 92,000롯, 미결제약정은 194,000롯으로 전 거래일 대비 3,792롯 감소했으며, 주로 매수 포지션 청산 때문이었습니다.
[SMM 구리 조간 회의 요약] 뉴스:
(1) 3월 2일(월), 캐나다의 Capstone Copper는 4분기 매출이 사상 최고치를 기록하며 애널리스트 예상치를 상회했다고 밝혔습니다. 조정된 4분기 EBITDA는 사상 최대 구리 생산에도 불구하고 애널리스트 예상치를 하회했습니다. 회사의 2025년 4분기 구리 생산량은 Mantoverde 및 Mantos Blancos 광산의 운영 개선에 힘입어 사상 최고치를 기록했습니다. Capstone Copper는 2026년 구리 생산량을 20만~23만 톤으로 예상했습니다. 2026년 C1 현금 비용은 파운드당 $2.45~$2.75로 예상했습니다.
현물:
(1) 상하이: 3월 3일 조기 거래에서 SHFE 구리 2603 계약은 V자형 흐름을 보였으며, 102,350위안/톤에 개장했습니다. 개장 후 가격은 102,250~102,450위안/톤 사이에서 등락하다가 급락하여 101,560위안/톤까지 저점을 기록했습니다. 안정 후 점차 상승하여 102,430위안/톤에 마감했습니다. 차월물 선물 간 콘탱고 스프레드는 360위안/톤에서 250위안/톤 사이였고, SHFE 구리 당월물 수입 수익률은 560위안/톤 적자에서 370위안/톤 적자 사이였습니다. 오늘 전망으로, 상하이 현물 구리 현물 할인폭은 소폭 회복이 지속될 것으로 예상되나, 제한적입니다. 장중 두 번째 거래 세션에서 상하이 현물 구리 프리미엄은 점차 안정되었습니다. 공급업체들은 큰 폭의 가격 조정을 하지 않았고, 비등록 구리의 할인 호가만 소폭 하락하여, 공급업체들의 가격 유지 의지가 강해졌음을 나타냈으며, 하류 업체들의 현재 가격 수준에 대한 수용도가 점차 개선되고 구매 심리는 안정적이었습니다. 시장 구조 측면에서, 차월물 C 스프레드가 소폭 축소되었으며, 공급업체들의 창고 인도 의지가 감소했을 수 있습니다. 공급 측면에서, 국내 구리 및 이전에 가격이 고정된 수입 화물이 계속 도착하고 있으며, 사회 재고가 높은 수준이어서 시장 내 전반적인 유통 물량은 여전히 풍부했습니다. 수요 측면에서, 하류 기업들은 작업 재개와 생산 재개를 계속 추진하고 있으며, 구매 심리는 전월 대비 반등했지만, 전반적인 회복 속도는 여전히 느려 프리미엄에 강한 지지를 제공하기 어려웠습니다. 전반적으로, 현물 프리미엄은 천천히 회복되었지만, 상승 저항이 남아 있었습니다.
(2) 광둥: 3월 3일, 광둥 현물 1호 구리 음극의 최근월물 대비 가격: 고품질 구리는 톤당 60위안 할인, 10위안 하락; 표준품질 구리는 톤당 260위안 할인, 20위안 상승; SX-EW 구리는 톤당 320위안 할인, 20위안 상승. 광둥 현물 1호 구리 음극 평균 가격은 102,145위안/톤으로 전 거래일 대비 145위안 하락했으며, SX-EW 구리 평균 가격은 101,985위안/톤으로 전 거래일 대비 130위안 상승했습니다. 전반적으로, 구리 가격 하락이 하류 재고 보충을 자극하여 현물 프리미엄이 상승하고 거래가 개선되었습니다.
(3) 수입 동: 3월 3일, 평균 워런트 가격은 전 거래일 대비 보합; 평균 B/L 가격은 전 거래일 대비 보합; 평균 EQ 동(CIF B/L) 가격은 전 거래일 대비 보합, 오퍼는 3월 중하순 도착 화물 기준.
(4) 2차 동: 3월 3일, 11:30 선물 종가는 톤당 102,430위안으로 전 거래일 대비 420위안 하락. 평균 현물 프리미엄은 톤당 -175위안으로 전 거래일 대비 15위안 상승. 3월 3일 동 스크랩 가격은 전월 대비 톤당 500위안 하락. 광둥 지역 베어 브라이트 동 평균 가격은 톤당 90,600위안으로 전 거래일 대비 500위안 하락. 동 음극과 동 스크랩 간 가격 차이는 톤당 2,695위안으로 전월 대비 145위안 확대. 동 음극봉과 2차 동봉 간 가격 차이는 톤당 785위안. SMM 조사에 따르면, 해외 거시 이벤트의 영향으로 동 가격이 뚜렷하게 후퇴. 스크랩 기반 동 양극 기업들은 적극적으로 구매에 나섰고, 동 스크랩 공급업체들도 재고 압력을 줄이기 위해 적극 출하하면서 장중 거래가 활발.
가격: 거시 측면에서 이란 상황이 지속적으로 확대되고, 각국 간 군사적 벼랑 끝 전술이 격화되었으며, 미국 상원은 트럼프의 전쟁 권한을 억제하려 함. 시장은 중동 긴장이 인플레이션 기대를 더욱 높여 달러 인덱스 상승 마감을 이끌면서 동 가격에 약세 요인으로 작용할 것을 우려. 이에 영향받아 연준도 금리 인하 전망에 더욱 신중해짐. 펀더멘털적으로 공급 측면에서는 국내 동 및 사전에 가격이 고정된 수입 화물이 계속 도착하고 사회적 재고가 높은 수준을 유지해 시장 공급은 여전히 풍부. 수요 측면에서는 하류 기업들이 작업 및 생산 재개를 꾸준히 진행하고 구매 심리가 반등했으나 전반적인 회복 속도는 여전히 비교적 더딤. 종합하면, 거시적 약세 압력이 완화되지 않았고 펀더멘털 지지도 상대적으로 약해, 오늘 동 가격은 하락세를 이어갈 전망.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객께서는 신중하게 결정하시고 이를 자체적인 독립적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]