잠비아 도로 장애로 콩고 광석 수출 차질… LME·SHFE 구리 동반 하락 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 3월 3일 화요일
선물: LME 구리는 전일 밤 $13,390/mt로 개장하여 고점을 기록한 후 구리 가격 중심이 점차 하락하여, 세션 종료 직전 $13,072/mt까지 저점을 기록했다. 최종적으로 $13,084.5/mt로 마감되어 1.59% 하락했다. 거래량은 27,800롯에 달했고, 미결제약정은 312,000롯으로 전 거래일 대비 3,474롯 감소했으며, 이는 주로 롱포지션의 감소에 기인했다. 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2604 계약은 103,320위안/mt로 개장하여 초기 고점은 103,630위안/mt였다. 이후 구리 가격은 하락세를 보이며, 세션 종료 직전 102,250위안/mt까지 저점을 기록했고, 최종적으로 102,280위안/mt로 마감되어 1.23% 하락했다. 거래량은 69,800롯, 미결제약정은 199,000롯으로 전 거래일 대비 979롯 감소했으며, 이 역시 주로 롱포지션 감소에 기인했다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) 3월 2일 (월요일), 잠비아의 인프라 장관은 도로 손상으로 인해 중단된 DRC(콩고민주공화국)로부터의 구리, 코발트 및 기타 광물의 주요 수출 경로가 화요일까지 재개될 것으로 예상된다고 말했다. DRC는 아프리카 최대의 구리 생산국이자 세계 2위이며, 전 세계 코발트 공급의 70% 이상을 차지하는 주요 공급국이다. 대부분의 코발트는 다른 주요 배터리 광물과 함께 수출된다. 콩고 금속 운송(주로 중국과 미국으로)의 가장 혼잡한 환적 지점인 카숨발레사는 폭우로 도로 일부가 손상된 후 일요일에 교통을 중단했다. 현재까지 구리나 코발트의 운송 차질을 보고한 광산 회사는 없다.
현물:
(1) 상하이: 3월 2일 상하이에서 SMM 1호 전기동의 2603 계약 대비 현물 가격은 톤당 290위안 할인에서 90위안 할인 사이로, 평균 할인은 190위안으로 전 거래일 대비 톤당 70위안 상승했다. SMM 1호 전기동 평균 가격은 102,250위안/mt였다. 오전 중 SHFE 구리 2603 계약은 하락 후 반등하며 103,390위안/mt로 개장하여 102,310위안/mt까지 하락한 후 102,910위안/mt로 반등했고, 102,700~102,900위안/mt 구간에서 등락을 거듭하다 102,850위안/mt로 마감했다. 근월물과 차기월물 간 콘탱고 스프레드는 톤당 470~330위안이었고, SHFE 구리 수입 이익률은 톤당 900~700위안의 손실 범위를 보였다. 전망하건대, 현물 할인은 계속 압박을 받을 것으로 예상된다. 어제 현물 할인이 다소 개선되었지만, 전반적인 시장은 지속적인 공급 증가로 인해 제약을 받고 있다. 일부 공급업체들은 오전 중 가격을 방어하려는 강한 의지를 보였으나, 고품질 및 일부 표준 등급 동의 견적은 비교적 안정적이었지만 실제 거래는 부진했다. 오후장에서는 일부 공급업체가 재고를 처분하기 시작했고, 타이펑과 같은 브랜드가 톤당 300위안 할인을 제시하면서 표준 등급 동 가격을 전반적으로 끌어내렸다. 이는 공급 압력이 여전히 지배적임을 시사한다. 구조적인 측면에서, 높은 근월물-차기월물 콘탱고 스프레드로 인해 공급업체들이 지정 창고로의 인도를 선호하게 되어 현물 유동성이 더욱 분산된다. 또한 수입산과 국내산 구리가 지속적으로 도착하고 있으며, OLYDA와 기타 제품들이 이미 시장에서 관측되어 공급을 계속 보충하고 있다. 수요 측면에서는 작업 재개가 진행 중이지만 회복 속도가 여전히 더디고, 높은 구리 가격이 할인에 효과적인 지지력을 제공하지 못하고 있다. 전반적으로, 지속적인 공급 증가가 수요 회복을 계속 억누르고 있으며, 현물 시장의 공급 과잉 상황은 변함이 없다.
(2) 광둥: 3월 2일 광둥에서 #1 전기동 현물은 근월물 대비 톤당 230위안 할인에서 30위안 할인 사이로 거래되었으며, 평균 할인은 130위안으로 전일 대비 톤당 55위안 상승했다. SX-EW 동은 톤당 310위안 할인에서 270위안 할인 사이로 견적되었으며, 평균 할인은 290위안으로 전 거래일 대비 톤당 40위안 상승했다. 광둥 지역 #1 전기동 평균 가격은 101,955위안/mt로 전 거래일 대비 230위안 하락했고, SX-EW 동 평균 가격은 101,795위안/mt로 전 거래일 대비 245위안 하락했다. 전반적으로, 하류 구매 물량은 계속 증가하는 반면 재고 증가율은 둔화되면서 현물 프리미엄이 지속적으로 상승하도록 자극했다.
(3) 수입 구리: 3월 2일, 창고증권 가격은 톤당 $45~$55(QP: 3월)였으며, 평균 가격은 전 거래일과 동일하게 유지되었습니다. 선하증권(B/L) 가격은 톤당 $42~$52(QP: 3월)였으며, 평균 가격은 전 거래일과 동일하게 유지되었습니다. EQ 동(CIF 선하증권)은 톤당 $15~$23(QP: 3월)였으며, 평균 가격은 전 거래일과 동일하게 유지되었습니다. 호가는 2월 말~3월 초 입고분을 기준으로 합니다.
(4) 2차 구리: 3월 2일 11시 30분, 선물 종가는 톤당 102,850위안으로 전 거래일 대비 670위안 상승했으며, 현물 평균 프리미엄/할인은 -190위안/톤으로 전 거래일 대비 70위안 상승했습니다. 3월 2일, 2차 구리 원자재 가격은 전월 대비 800위안/톤 상승했습니다. 광둥 지역 나동(광택 동) 평균 가격은 톤당 91,100위안으로 전 거래일 대비 800위안 상승했으며, 전기동과 동 스크랩 간 가격 차이는 2,550위안/톤으로 전월 대비 139위안 하락했습니다. 전기동 선재와 2차 구리 선재 간 가격 차이는 1,285위안/톤이었습니다. SMM 조사에 따르면, 정월 대보름이 다가오면서 2차 구리 선재 기업의 많은 근로자가 점차 현장에 복귀했으며, 해당 기업들도 생산 재개를 위한 원자재 조달을 준비하고 있습니다. 그러나 높은 구리 가격과 불확실한 정책으로 인해 2차 구리 기업의 원자재 조달은 부진한 상황이며, 2차 구리 원자재 시장의 거래 상황은 보통 수준입니다.
가격: 거시경제 측면에서, 미국-이란 상황이 계속 악화되고 있으며, 미국 내에서 상반된 발언이 나오면서 중동의 지정학적 갈등이 고조되어 시장의 위험 회피 심리를 키우고 미국 달러 지수를 강세로 이끌어 구리 가격에 하락 압력을 가하고 있습니다. 기초여건 측면에서는 수입 물량이 지속적으로 보충되고 국내 구리도 예정대로 도착하여 전반적으로 공급이 완화된 상황입니다. 수요 측면에서는 다운스트림 기업들이 점차 조업을 재개하여 소비 회복을 견인하고 있지만 회복 속도는 여전히 더딥니다. 재고 측면에서, 3월 2일 기준 SMM의 국내 구리 재고는 지난주 목요일 대비 5.3% 증가했습니다. 재고 측면에서, 3월 2일 기준 SMM의 국내 구리 재고는 지난주 목요일 대비 5.3% 증가했습니다. 전반적으로, 단기적으로는 거시 및 자금 요인으로 구리 가격이 하락 압력을 받을 것으로 예상되나, 다운스트림 가동 재개의 완만한 회복과 강성 수요의 점진적 방출로 오늘 구리 가격은 하단에서 지지선을 찾을 것으로 보입니다.
[제공된 정보는 참고용입니다. 본 문서는 투자 연구에 관한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단의 대체물로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM(상하이메탈마켓)과 무관합니다.]