해외 광산 병목 심화에 SHFE 주석 선물, 안정적 공급 기대 속 고점 후퇴 [SMM 주석 정오 해설]

2026년 3월 2일, 가장 활발하게 거래된 상하이선물거래소(SHFE) 주석 sn2604 계약은 오전에 큰 폭으로 하락 개장한 후 등락을 거듭하며 오전 장을 1.87% 상승한 43만 9,320위안/톤으로 마감했다. 그러나 실제 장중 거래는 약세를 보였고, 상승분은 주로 금요일 야간장에 의한 것이었다. 런던금속거래소(LME) 시장에서 3개월물 주석 선물 가격도 하락해 잠정 5만 5,750달러/톤으로 3.96% 하락했다.

지난주 미얀마 분쟁으로 주석 광석 공급 차질 우려가 시장의 관심을 끌었고, 투기 자금이 적극적으로 시장에 진입하며 선물 가격을 급등시켰다. 그러나 분쟁 지역은 주요 주석 산지인 와주(Wa State)와 거리가 멀어 실제 채굴 및 운송에 미치는 직접적인 영향은 제한적이었다. 시장 심리가 점차 이 사실을 소화하면서 추가 상승 동력은 제한되었다. 또한 2월 27일, 와주 산업광물 관리국은 심부 광산 배수 비용 분담 절차에 관한 공지를 발표했다. 고품위 광산의 오랜 배수 문제에 실질적인 진전을 보이며, 와주가 완전한 생산 재개 궤도에 진입할 수 있음을 시사했다. 미얀마의 안정적 공급 기대감이 회복되면서 초기 심리적 지지가 약화되었고, SHFE 주석 계약은 오늘 오전장에서 하락했다.

현물 측면에서는 하류 기업들이 점차 생산을 재개하고 있지만, 선물 가격이 여전히 높은 수준이어서 기업들은 대체로 관망하는 태도를 취하며, 명절 이전 재고 소비를 선호하고 신규 매수 의지가 낮다. 명절 이후 최종 주문량이 뚜렷하게 증가하지 않았고, 대다수 기업은 여전히 명절 이전 주문을 수행하고 있어 원자재 소화가 느리고 현물 거래도 부진하다.

단기적으로는 거시적 분위기가 주석 가격을 지지하는 힘이 약화되고, 투자 초점이 주류 섹터로 이동하면서 시장 심리가 식었다. 현재 주석 시장은 현물 성과가 약하고, 높은 가격과 뒤따르는 수요 간의 괴리가 여전히 누적되고 있다. 주석 가격은 당분간 약세를 이어갈 것으로 예상된다. 이후로는 하류 수요 회복 동향과 미얀마의 생산 재개 실제 진전 상황에 주목할 필요가 있다.