중동 지정학적 블랙스완 충격, 알루미늄 시장 큰 변동성 지속 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

3.2 SMM 조간 회의 요약

선물: 2월 27일 야간장, 거래량 최다 SHFE 알루미늄 2604 계약이 23,815위안/mt에 개장하여 고가 23,885위안/mt, 저가 23,710위안/mt를 기록하고 최종적으로 23,730위안/mt에 마감하여 전일 대비 105위안(0.44%) 하락했다. 기술적 분석 관점에서, MA 선들은 MA30(24,067.17) > MA20(23,957.25) > MA5(23,776) > MA10(23,678.5)의 발산 패턴을 보였다. RSI는 40-50 구간으로 중립적이나 약간 약세 흐름을 나타내며 과매수/과매도 영역에 진입하지 않았고 뚜렷한 변동 특성을 보였다. 미결제약정 측면에서, 야간장 미결제약정은 약 260,000계약으로 주간장 대비 1,102계약 증가했다. LME 알루미늄은 $3,144.5/mt에 개장하여 고가 $3,173/mt, 저가 $3,128.5/mt를 기록하고 $3,141.5/mt에 마감하여 전일 대비 변동이 없었다. 거래량은 20,593계약으로 538계약 감소했고, 미결제약정은 678,000계약으로 5,094계약 감소했다.

거시 정세: 2월 28일 베이징 시간 오후, 이스라엘이 이란에 대한 선제 공격을 감행했으며, 작전명은 "Roaring Lion,"으로 이스라엘에 대한 위협을 제거하기 위한 것이었다. 3월 1일, 이란은 최고 지도자 하메네이가 미국과 이스라엘의 공격으로 사망했다고 확인했다. (강세 ★) 국제 유조선 교통 모니터링 시스템 실시간 데이터에 따르면, 호르무즈 해협 주변 해역에서 유조선 속도가 전반적으로 0으로 떨어져 해당 지역의 해운이 중단되었음을 나타냈다. 호르무즈 해협은 페르시아만에서 인도양으로 통하는 유일한 통로로, 중동 지역의 1차 알루미늄 및 관련 원자재의 주요 해상 운송 임무를 담당하고 있다. 해상 안전은 이 지역 알루미늄 산업의 운영을 직접적으로 결정하며, 차질이 발생하면 지역 공급 위기를 초래하고 전 세계로 확산될 것이다. (강세 ★)

펀더멘털: 2월 국내 알루미늄 가공 복합 PMI는 34.8%로, 50 기준선 아래에 머물렀다. 춘절 연휴로 인해 크게 약화되면서, 전반적인 알루미늄 가공 부문이 압박을 받았으며, 각 하위 부문의 PMI는 일반적으로 50 이하였다. 알루미늄 판/시트 및 스트립, 건축용 압출재, 2차 합금의 PMI가 크게 위축 국면으로 후퇴했으며, 생산, 구매, 신규 주문 모두 감소했습니다. 기업들은 설비 보수를 위해 가동을 중단하여 유효 생산 시간이 줄었고, 하류 화물 인수와 주문 발행도 약세를 보였습니다.

원자재 알루미늄 시장: 금요일 오전, 가장 활발하게 거래된 SHFE 알루미늄 2602 계약이 하락세를 보이며 가격 중심가가 전 거래일보다 낮았습니다. 알루미늄 가격 하락과 현물-선물 가격 차이, 선물 계약 간 가격 차이의 영향으로 시장의 프리미엄과 할인이 상승했습니다. 주류 호가는 평균가 대비 톤당 20위안 수준에 집중되었습니다. 금요일 동부 중국 시장의 출하 심리 지수는 2.89로 전월 대비 0.08 상승했고, 구매 심리 지수는 2.73으로 전월 대비 0.03 상승했습니다. SMM A00 알루미늄은 톤당 23,410위안으로 마감해 전 거래일 대비 110위안 하락했으며, 2603 계약 대비 170위안 할인으로 전 거래일 대비 10위안 확대되었습니다. 춘절 연휴 후 조업 재개 초기 단계에서 하류 가공 기업들의 주문이 완전히 회복되지 않았고, 연휴 전 재고도 완전히 소진되지 않아 재고 보충 의지가 낮았습니다. 그러나 알루미늄 가격 하락으로 일부 가공 기업과 트레이더들이 기회를 틈타 소량 재고를 보충하면서 전반적인 매수 심리가 반등했습니다. 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 중부 중국 가격 대비 10위안 프리미엄에서 20위안 할인 사이에서 변동했습니다. 금요일 중부 중국 시장의 출하 심리 지수는 2.61로 전월 대비 0.01 상승했고, 구매 심리 지수는 2.23으로 전월 대비 0.13 상승했습니다. SMM 중부 중국 가격은 톤당 23,290위안으로 마감해 전 거래일 대비 120위안 하락했으며, 2603 계약 대비 290위안 할인으로 전 거래일과 동일했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 톤당 -120위안으로 전 거래일 대비 10위안 확대되었습니다.

알루미늄 스크랩:금요일, 현물 원자재 알루미늄 가격이 전일 대비 톤당 110위안 하락했으며, 알루미늄 스크랩 시장은 혼조세로 하락했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간의 가격 차이 측면에서, 2월 26일 포산에서 페인트가 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 가격 차이는 톤당 3,388위안이었고, 파쇄된 텐스 알루미늄 스크랩의 경우 톤당 2,511위안이었습니다. 장시, 후난, 안후이 등 지역은 가격 조정 없이 금요일 관망을 선택했다. 춘절 연휴 이후 국내 대부분의 야적장이 8~10일 사이에 조업과 출하를 재개했으며, 하류 알루미늄 가공업체의 원자재 재고가 낮은 수준으로 떨어져 재고 보충 필요성이 나타났다. 다만 2026년 춘절 연휴가 예년보다 길어 대규모 재고 보충이 지연됐다. 지난주 알루미늄 스크랩 출하에는 뚜렷한 회복 신호가 없었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점 부근에서 횡보할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 19,000~19,600위안/톤(세금 별도)에서 움직일 전망이다. 공급 측면에서는 야적장이 점진적으로 정상 가동을 회복하면서 물량 출회가 늘겠지만, 재활용 정책이 여전히 유동성을 제약한다. 수요 측면에서는 하류 기업의 조업 재개 속도가 빨라지고 있으며, 재고 보충 수요도 점진적으로 방출될 것으로 보인다. 매도·매수 간 힘겨루기가 이어지는 가운데 시장 거래 분위기는 점차 회복되고 있으나 여전히 부진하다. 하류 조업 재개 진척, 1차 알루미늄 가격 추이, 재활용 정책 변화에 주목하는 한편 가격 변동 리스크에도 유의해야 한다.

2차 알루미늄 합금:선물시장에서는 거래량이 가장 많은 2604 알루미늄 합금 계약이 금요일 오전 22,655위안/톤에 개장해 22,633위안/톤까지 잠시 내려갔다가 빠르게 되돌림이 나오며 약세 속에 장중 이동평균선 부근에서 등락했다. 오후 1시 30분경 장중 저점 22,455위안/톤을 기록한 뒤 저점을 다지고 반등해 마감 무렵 이동평균선 부근까지 회복했으며, 최종 22,730위안/톤에 마감해 전일 대비 0.09% 상승했다. 거래량은 9,812, 미결제약정은 7,920으로, 약세 측의 포지션 축소가 주를 이뤘다. 현물시장에서는 SMM ADC12 가격이 지난 금요일 50위안/톤 소폭 상승했다. 주중 시장 문의 심리가 점차 회복되며 거래 활동이 늘었으나, 실제 거래 물량은 여전히 비교적 제한적이었다. 현재 하류 기업은 경직성 수요에 기반한 재고 보충에 주력하는 한편, 춘절 이전 재고 소진을 우선하고 있다. 3월에 접어들며 말단 기업들의 가동이 완전히 정상화되면서 전월 대비 수요 개선의 확실성이 강화되고, 소비 측면은 반등 추세를 이어갈 전망이다. 지난주 2차 알루미늄 산업 선두 기업들의 가동률은 춘절 전 주 대비 6.3%포인트 상승한 53.1%를 기록했는데, 이는 주로 명절 이후의 집중적인 생산 재개에 기인했다. 정월대보름 이후 기업들의 완전한 생산 재개와 함께 시장 유동성은 점차 증가할 것으로 예상된다. 원자재 공급이 비교적 안정적이고 업계 이윤이 온건한 상황에서, 1차 알루미늄 가격이 잘 유지된다면 기업들의 생산 의욕이 높게 유지되면서 공급 압력이 소폭 증가할 전망이다. 다만, 안후이성 등 지역의 정책 변화가 기업들의 생산 속도에 미칠 잠재적 영향에 여전히 주목해야 한다. 종합하면 단기적으로 ADC12 가격은 횡보를 지속하겠지만, 수요가 점진적으로 회복됨에 따라 가격 변동의 중심축은 계속 상승할 것으로 보인다. 생산 재개가 완전히 실현되기 전까지는 공급의 더딘 확대와 함께 비용 지지가 가격 하단을 상대적으로 제한할 것이다. 기업들의 완전한 생산 재개에 따라 시장의 초점은 점차 최종 소비의 실제 실현으로 이동할 것이다. 만약 말단 수주가 일시적으로 급증하고 1차 알루미늄이 상승 흐름을 탄다면, ADC12는 추가적인 가격 상승 조정의 여지가 있다. 반대로 수요 회복이 기대에 못 미칠 경우, 가격은 현재의 횡보 국면을 이어갈 수 있다.

알루미늄 시장 정리: 미국-이란 갈등으로 촉발된 중동 불안은 글로벌 1차 알루미늄 시장에 가장 큰 지정학적 블랙 스완 사건으로 부상했으며, 수백만 톤 규모의 공급 차질을 야기하고 제련 비용을 상승시킬 가능성이 있다. 시장의 위험 회피 심리까지 더해져 알루미늄 가격의 변동성은 확대될 전망이다. 향후 갈등 격화, 해협 봉쇄, 원자재 공급 중단과 같은 위험, 그리고 거시적 교란이 알루미늄 가격에 미칠 추가적 영향에 대해 지속적인 경계가 필요하며, 공급망 변동에서 비롯되는 운영 및 투자 리스크에 신중히 대응해야 한다. 계절적 펀더멘털 압력이 여전히 두드러집니다. 공급 측면에서는 국내외 신규 알루미늄 프로젝트들이 꾸준히 생산을 확대하는 가운데, 액상 알루미늄 전환율은 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 수요 측면에서는 하류 가공재 가동이 연휴 이후 완만한 회복세를 보이고 있습니다. 그러나 계절적으로 공급이 수요를 앞서고 일부 화물이 철도역에 적체된 영향으로, 연휴 후 국내 알루미늄 잉곳 재고 고점이 135만 mt을 초과해 5년 내 최고치에 달할 것으로 예상되며, 이는 가격 상승을 억누르는 핵심 요인이 될 것입니다. 전반적으로 알루미늄 가격은 춘절 전후로 하락 후 반등하는 패턴을 나타냈으며, SHFE 알루미늄은 단기적으로 강보합세를 유지할 것으로 예상됩니다.

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