다음 주 주목해야 할 주요 거시경제 요인 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 거시적 변동성에 주목

이번 주 철강 금속은 침체된 분위기를 보였습니다. 연휴 후 첫 거래일, 연휴 기간 중 해외 리스크 사건 – 주로 미국의 약 6개 산업(대형 배터리, 주철 및 철제 부속품, 플라스틱 파이프, 산업용 화학물질, 전력망 및 통신 장비)에 대한 신규 관세 부과 계획과 미국-이란 긴장 고조 – 의 여파로 전반적인 시장 심리가 크게 흔들렸고, 철강 선물 가격도 최근 저점을 기록했습니다. 주 중반, 탕산 지역 일부 철강사가 양회 기간 자발적 감축 통지를 받은 점과 상하이의 주택 구매 제한 조정 및 양회 기간 부동산 우호 정책에 대한 기대감에 힘입어 선물 가격이 저점에서 반등했으며, 섹터 간 공명 효과도 뚜렷했습니다. 그러나 주말에 접어들면서 새로운 우호 정책이 발표되지 않자 선물 가격은 다시 하락했습니다. 현물 시장에서는 건설용 자재 최종 수요처인 건설 현장의 본격적인 작업 재개가 대부분 다음 주로 예정되어 수요가 상대적으로 정체되었고, 판재류 역시 선물 시장의 제약으로 연휴 후 첫 주 거래는 부진했습니다.

단기적으로 SMM 조사 추적에 따르면 일평균 고로 생산량은 전주 대비 7,700mt 증가했으나, 연휴 기간 일부 개별 철강사의 예상치 못한 사고로 인해 전체 증가폭은 예상에 미치지 못했고 이후 완만한 증가세를 보였습니다. 양회 기간 추가적인 보수 작업 가능성을 고려할 때, 원자재의 지지력은 상대적으로 약한 상황입니다. 철강 제품의 경우, 5대 주요 품목의 재고가 연휴 후 누적되었지만 재고 부담은 상대적으로 통제 가능한 수준입니다. 종합하면, 완제품 철강은 기본적으로 약세 구도를 유지하고 있습니다. 양회가 다가옴에 따라 다음 주 시장의 초점은 거시적 관점에 맞춰질 것입니다. 만약 거시적 요인이 긍정적인 재료를 제공한다면 수익 실현의 기회가 될 수 있으며, 이후 산업 부문의 "수요 확인" 과정을 면밀히 주시해야 합니다.

철광석: 연휴 후 첫 주 가격 하락 지속, 다음 주 소폭 반등 가능성

연휴 후 첫 주, 철광석 가격은 계속 하락세를 보였습니다. 상하이 “후 7조” 정책이 시장 심리를 일시적으로 끌어올렸으나 그 영향은 오래가지 못했다． 공급은 여전히 높은 수준을 유지했고 수요는 더디게 회복되었으며， 철광석 가격은 침체 속에서 등락을 거듭했다． 다음 주를 전망하면， 양회가 개막을 앞둠에 따라 북중국 제철소들은 환경 보호 관련 생산 제한을 받을 수 있어 선철 생산량이 소폭 감소할 가능성이 있다． 그러나 제철소 재고가 지속적으로 소비되고 있어 재고 보충 의지가 반등할 것으로 예상되며， 전반적인 철광석 수요는 유지될 것으로 보인다． 공급 측면에서는 다음 주 호주에 여러 차례 사이클론이 영향을 미칠 것으로 예상되어 호주산 철광석 출하량이 다시 억제될 가능성이 있다． 현재의 낮은 가격 수준으로 인해 일부 고비용 비주류 광산의 출하가 억제될 수 있으며， 전체 출하량은 단계적으로 위축될 전망이다． 거시적으로 보면， 제15차 5개년 계획의 첫해로서 양회 기간 중 우호적인 정책에 대한 시장 기대는 여전하다． 이러한 점을 바탕으로 SMM은 다음 주 철광석 가격이 소폭 반등할 가능성이 있다고 예상하지만， 장기적인 공급 과잉 구도의 억압과 최종 수요 회복이 아직 확인 단계에 있다는 점을 고려할 때 반등 폭은 제한적일 것으로 전망된다．

코크스： 펀더멘털 점차 약화， 가격 인하 예상

공급 측면에서는， 코크스 공장은 정상적인 생산 속도를 유지하며 안정적으로 가동되었으나， 양회를 앞두고 일부 지역에서 자발적 배출 감축 통지가 발표되면서 코크스 공급이 소폭 감소할 것으로 예상된다． 또한 춘절 기간 동안 운송 차질로 일부 코크스 공장에서 재고가 쌓였으나， 연휴 이후 시장 운송이 점차 재개되면서 코크스 공장의 판매 압력이 완화되었다． 수요 측면에서는， 환경 보호 정책의 영향으로 당산 등지의 대부분 제철소가 정비 계획을 마련하고 약 30%의 생산 제한을 실시함에 따라， 제철소의 선철 생산량 감소와 코크스에 대한 강성 수요 약화가 예상된다． 여기에 현물 철강 가격의 하락세까지 더해져， 제철소들은 코크스 구매에 신중을 기하며 입고량을 조절하고 있다． 코크스용 석탄 측면에서는， 연휴 후 첫 주에 탄광들이 연이어 생산과 작업을 재개했으며， 일부 이전에 중단되었던 탄광들도 정상 생산으로 복귀했다．그러나 연휴 후 첫 주에 하류 부문은 주로 자체 재고를 소진했으며, 원료탄 구매에 신중을 기했고, 온라인 경매 거래 가격은 전반적으로 하락했습니다. 전반적으로 코크스 펀더멘털은 점차 약화되어 가격 인하가 예상되며, 다음 주 코크스 시장은 침체된 흐름을 보일 수 있습니다.

철스크랩: 수급 약세, 가격 박스권 등락

공급 측면에서는 재개 속도가 더뎌 원자재 재활용 및 가공 효율이 아직 정상 수준에 미치지 못하고 있으며, 정월 대보름 이후 완전한 생산 재개가 예상됩니다. 수요 측면에서는 이번 주 건설 현장과 제조업이 완전히 작업을 재개하지 못했고, 제철소는 완제품 출하에 큰 압박을 받고 있어 철스크랩 구매 강도를 더욱 억제하고 있으며, 전반적인 시장은 수급 약세 양상을 보이고 있습니다. 전망: 정월 대보름 이후 수요와 공급이 동시에 반등하겠지만, 공급 측 회복 탄력성이 수요 측보다 클 것으로 보입니다. 높은 완제품 재고가 제철소의 재고 보충을 억제하는 것과 맞물려 철스크랩 가격은 박스권 등락을 보일 것으로 예상됩니다.

철근: 연휴 후 펀더멘털 모멘텀 부재, 심리 장세

이번 주 철근 가격은 보합세를 보였으며, 현재 전국 평균 가격은 톤당 3,135위안으로, 연휴 전 대비 4위안/톤 하락했습니다. 공급 측면에서는 양회를 앞두고 허베이 지역의 일부 제철소가 설비 보수를 실시했으나, 건축 자재 생산에 미치는 실제 영향은 제한적이었으며, 다른 지역의 고로 제철소는 대체로 기존 생산 수준을 유지했습니다. 또한 전기로 제철소는 음력 1월 10일 이후 점진적으로 생산을 재개하여 향후 생산량이 꾸준히 반등할 전망입니다. 수요 측면에서는 정월 대보름 이후 하류 건설 현장 인력이 대부분 복귀했지만, 정상적인 수요 구매까지는 1~2주의 준비 기간이 필요하여 단기적으로 실제 하류 수요는 아직 시작되지 않았으나, 이번 주 일부 투기적 구매 수요가 나타났습니다. 재고 측면에서는 연휴 후 총 재고가 계절적 증가 단계에 있습니다. 음력 기준 전년 동기 대비 재고 데이터는 작년 수준보다 높지만, 증가 속도는 전년 동기 대비 느려 시장 예상에 비교적 부합합니다. 하류 수요가 회복되기 전까지는 전통적인 재고 축적 단계가 지속될 것입니다. 전망: 현재 시장의 수급 펀더멘털은 특별한 모멘텀을 제공하지 못하고 있습니다. 단기적으로는 거시 정책과 해외 뉴스에 주목해야 하며, 가격은 시장 심리에 따라 움직일 가능성이 높습니다. 현물 가격은 다음 주 간헐적 상승 가능성이 있지만, 정책 기대에 못 미칠 경우 가격이 하락할 위험에 주의해야 합니다.

열연 코일: 명절 후 수요 회복은 여전히 더디며, 다음 주 가격 반등 여지가 있을 전망

이번 주 열연 코일 가격은 상승 후 하락했습니다. 주력 계약은 오늘 3,215에 마감하여 장중 0.25% 하락했습니다. 주요 도시 현물 가격은 명절 전 대비 10~30위안/톤 등락했으며, 거래는 부진했습니다. 시장 뉴스는 주로 감산과 양회 기대감에 집중되었으나, 이러한 요인들이 시장 심리에 지속적인 상승 동력을 제공하지는 못했습니다. 단기 반등 이후 코일 가격은 다시 약세로 돌아섰습니다. 펀더멘털로 돌아가 보면, 이번 주 열연 코일 생산은 회복세를 이어갔습니다. 그러나 명절 이후 하류 구매 열기가 아직 완전히 살아나지 않았고, 트레이더와 고객이 명절 전에 일부 재고를 비축해 두었기에 내수 수요가 전반적으로 약합니다. 재고 측면에서, SMM의 전국 86개 창고(대형 샘플) 통계에 따르면 열연 코일의 사회 총 재고는 537.75만 톤으로, 명절 전 대비 114.04만 톤 증가했으며, 음력 기준 전년 동기 대비 31.57% 증가했습니다. 지역별로는 화남, 화동, 화북 지역의 재고 증가폭이 컸습니다. 공장 재고도 16.63만 톤 증가하여 총 재고는 672.06만 톤에 달했으며, 이는 동기 대비 높은 수준이지만 시장 예상 범위 내입니다. 요약하면, 열연 코일의 펀더멘털은 전반적으로 약세로, 가격 반등을 이끌 만한 재료가 부족합니다. 단기적으로는 하류 수요 회복 속도와 우호적인 거시 루머의 영향을 주시해야 합니다. 주력 계약은 다음 주 3,180~3,280 사이에서 등락할 전망입니다.

1. 본 보고서에 언급된 데이터는 SMM 데이터베이스(

2. 더 많은 SMM 철강 뉴스, 분석 보고서, 데이터베이스 등 정보는 SMM 철강부의 Li Ping(021-51595782)에게 문의하시기 바랍니다.

*본 보고서의 견해는 시장 수집 정보와 SMM 연구팀의 종합 평가를 바탕으로 합니다. 제공된 정보는 참고용이며, 모든 책임은 본인에게 있습니다. 본 보고서는 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 본 보고서를 독립적인 판단을 대체하는 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다. 또한, 본 보고서 내용의 무단 또는 불법적 사용으로 인한 손실과 책임은 SMM과 무관합니다.

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