2.27 SMM 조간 회의록
선물: 2월 26일 야간장에서 가장 활발한 SHFE 알루미늄 2604 계약은 23,705위안/톤에 개장하여 고가 23,830위안/톤, 저가 23,630위안/톤을 기록한 후 23,780위안/톤으로 마감, 전일 종가 대비 65위안/톤(-0.27%) 하락했습니다. 기술적 관점에서 이동평균선(MA)은 발산 패턴을 보였습니다: SMA5 (23,797.93) > SMA10 (23,737.66) < SMA20 (23,756.92) < SMA40 (23,830.94). 4시간 캔들스틱 차트에서 MACD 붉은 막대가 지속되었습니다 (DIFF: -70.04, DEA: -122.26). 미결제약정 측면에서 야간장 미결제약정은 약 252,000계약으로 주간장 대비 411계약 감소했습니다. LME 알루미늄은 3,167.0달러/톤에 개장하여 고가 3,173.5달러/톤, 저가 3,113.5달러/톤을 기록 후 3,141.5달러/톤에 마감, 전일 대비 1.04% 하락했습니다. 거래량은 21,131계약으로 224계약 증가했으며 미결제약정은 683,000계약으로 7,117계약 증가했습니다.
거시경제 동향: 상무부는 2월 26일 정례 기자회견을 열고 허융첸 대변인이 다가올 제6차 중미 경제무역 협의 관련 질문에 답하며, 양측이 중미 경제무역 협의 메커니즘을 통해 다양한 수준에서 소통을 유지하고 있다고 밝혔습니다. (강세 ★) CME의 '페드워치(FedWatch) 툴'에 따르면, 미국 연준이 3월에 25bp 금리 인하할 확률은 4.0%, 동결 확률은 96.0%입니다. 4월까지 누적 25bp 인하 확률은 17.3%, 동결 확률은 82.1%, 누적 50bp 인하 확률은 0.6%입니다. 6월까지 누적 25bp 인하 확률은 43%입니다. (약세 ★)
펀더멘털: 연휴 이후 하류 가공 압출의 가동률이 완만한 회복세를 보였습니다. 압출 기업들이 점차 생산 재개 단계에 진입하면서 가동률이 연휴 전 대비 11.5%p 크게 반등하여 37%에 도달했습니다. 회복세가 가속화되었으며, 건축용 압출은 여전히 부진한 반면 태양광(PV) 압출은 높은 가동률을 유지했습니다. 다음 주 추가 회복이 예상됩니다. 1차 알루미늄 합금 부문을 제외한 모든 하류 부문이 연휴 후 생산 재개에 집중하면서 가동률이 각기 다른 정도로 반등했습니다. 그러나 전반적인 진척은 비교적 더뎠으며 최종 수요처의 주문은 완전히 발현되지 않았습니다. 3월에 접어들면서 산업 체인의 생산 재개가 심화됨에 따라 해당 부문의 가동률은 연휴 전 정상 수준으로 회복될 것으로 예상되며, 단기적으로 완만한 반등 추세를 보일 전망입니다.
알루미늄 1차 지금 시장: 오전장에서 SHFE 알루미늄 2602 주력 계약은 하락하는 등락을 보였으며, 가격 중심은 전 거래일보다 높았습니다. 현물-선물 가격차와 선물 계약 간 스프레드의 영향으로 일부 트레이더들이 포지션 구축에 나섰습니다. 현물 알루미늄 호가는 개장부터 계속 상승했습니다. 주력 호가는 평균가에서 30위안/톤까지 분포했습니다. 목요일 동중국 시장의 출하 심리 지수는 2.81로 전주 대비 0.15 상승했으며, 구매 심리 지수는 2.70으로 0.08 상승했습니다. SMM A00 알루미늄은 23,520위안/톤에 마감, 전 거래일 대비 140위안/톤 상승했으며, 2603 계약 대비 180위안/톤 할인되었습니다. 이는 전 거래일 대비 20위안/톤 더 할인된 수준입니다. 목요일 SHFE 알루미늄 가격이 상승했습니다. 중부 중국 시장에서 보유자들은 고점 매도 의지를 분명히 보였습니다. 그러나 연휴 후 재개 초기 단계에서 하류 가공 기업들은 여전히 재고를 보유하고 있었고 높은 알루미늄 가격에 부담을 느껴 재고 보충 수요가 약했습니다. 전반적인 시장 거래는 한산했으며, 거래량은 이전 이틀보다 감소했습니다. 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 개장 전 중부 중국 가격 대비 10위안/톤 프리미엄에서 40위안/톤 할인으로 하락했습니다. 목요일 중부 중국 시장 출하 심리 지수는 2.60으로 전주 대비 0.06 상승, 구매 심리 지수는 2.13으로 0.03 하락했습니다. SMM 중부 알루미늄 가격은 23,410위안/톤으로 전 거래일 대비 110위안/톤 상승, 2603 계약 대비 290위안/톤 할인되었으며, 전 거래일보다 할인 폭이 10위안/톤 축소되었습니다. 허난과 상하이 간 가격 스프레드는 -110위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안/톤 확대되었습니다.
알루미늄 스크랩:목요일 현물 알루미늄 가격이 전일 대비 상승했습니다. SMM A00 알루미늄은 23,520위안/톤으로 마감했으며, 알루미늄 스크랩 가격도 이에 연동하여 올랐습니다. 베일 UBC는 주로 17,000~17,500위안/톤(비과세)에 호가되었고, 분쇄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 주로 19,200~19,900위안/톤(비과세)에 호가되었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격차를 보면, 2월 26일 포산에서 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩과 A00 알루미늄의 가격차는 3,448위안/톤, A00 알루미늄과 분쇄 텐스 스크랩 간 가격차는 2,661위안/톤이었습니다. 중국 설 연휴 이후, 대부분의 국내 스크랩 야드는 음력 8~10일 사이에 운영과 출하를 재개했습니다. 연휴 기간 하류 알루미늄 가공 기업들의 원자재 재고가 낮은 수준으로 떨어져 재고 보충 수요가 발생했지만, 2026년 춘절 연휴가 예년보다 길어 대규모 재고 보충이 지연되었습니다. 이번 주 알루미늄 스크랩 출하량은 뚜렷한 회복 조짐을 보이지 않았습니다. 다음 주 알루미늄 스크랩 가격은 고점에서 등락할 전망이며, 분쇄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 주로 19,000~19,600위안/톤(비과세)에서 변동할 것입니다. 공급 측면에서는 스크랩 야드가 점차 정상 가동되면서 공급량이 늘어나겠지만, 재활용 정책이 계속 유동성을 제약하고 있습니다. 수요 측면에서는 하류 기업들의 생산 재개 속도가 빨라지면서 재고 보충 수요가 서서히 발현될 전망입니다. 전반적인 매수-매도 간 힘겨루기는 지속될 것입니다. 시장 거래 활동은 점차 회복되겠지만 여전히 부진할 것입니다. 하류 부문의 생산 재개 진척 상황, 1차 알루미늄 가격 동향, 재활용 정책 변화를 주의깊게 살펴보고 가격 변동 위험에 경계해야 합니다.
2차 알루미늄 합금:선물 시장에서 2604 2차 알루미늄 합금 주력 계약은 목요일 하락 후 상승했습니다. 오전장에는 상승 출발했으나 22,600위안까지 하락 후 오후에 안정세를 보이며 반등하여 최종 22,710위안/톤에 마감, 전일 대비 60위안/톤(0.26%) 상승했습니다.
알루미늄 시장 요약: 전반적으로 거시적 관점에서 볼 때, 미국 연준의 금리 인상에 대한 단기 기대감 상승이 달러 강세를 부추기는 가운데, 이란과의 지정학적 긴장 및 관세 정책으로 인해 위험 회피 심리가 고조되고 있습니다. 미국 경제 회복력 둔화와 유로존의 취약한 회복세가 더해져, 글로벌 거시 환경은 높은 변동성 속에서 불안정한 균형을 보이고 있습니다. 펀더멘털에 대한 계절적 압력이 여전히 두드러집니다. 공급 측면에서는 국내 시장의 신규 알루미늄 프로젝트가 꾸준히 생산을 늘리고 있는 반면, 액상 알루미늄 전환 비율은 상대적으로 낮은 수준에 머물러 있습니다. 수요 측면에서는 연휴 이후 하류 가공재의 가동률이 꾸준히 회복되고 있습니다. 그러나 계절적 공급 과잉과 일부 철도역 화물 적체로 인해 연휴 이후 국내 알루미늄 괴 재고가 135만 톤 이상으로 정점에 달해 5년 만에 최고치를 기록할 것으로 예상되며, 이는 가격 상승을 억제하는 주요 요인이 될 것입니다. 전반적으로 단기적으로 SHFE 알루미늄은 횡보세를 이어갈 가능성이 높습니다.
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