SMM 2월 26일 뉴스:
거시적 관점에서,해외에서는 미국 대법원이 관세 소송에 대한 판결을 발표하여, 미국 정부가 국제비상경제권법(IEEPA)에 따라 관련 교역 상대국에 부과한 상호 관세, 펜타닐 관세 등이 불법이라고 판단했습니다. 미국 관세국경보호청(CBP)은 2월 24일 동부 표준시 오전 2시부터 IEEPA에 따라 부과된 관세 징수를 중단한다고 발표했습니다. 그러나 CCTV 뉴스에 따르면, 제이미슨 그리어 미국 무역대표는 2월 25일 특정 국가에 대한 미국의 '글로벌 수입 관세'율이 최근 시행된 10%에서 15% 또는 그 이상으로 인상될 것이라고 밝혔지만, 구체적인 교역 상대국이나 기타 세부 사항은 공개하지 않았습니다. 연준 관계자 콜린스는 최근 고용 데이터가 고무적이며, 고용 시장의 안정성이 강화되었고, 인플레이션은 연내 하락할 것으로 예상되며, 디스인플레이션 과정이 재개되었다는 더 많은 증거를 찾고 있다고 말했습니다. CME의 '페드워치 도구'에 따르면: 연준이 3월에 기준금리를 25bp 인하할 확률은 2.0%, 동결할 확률은 98.0%입니다. 4월까지 누적 25bp 인하 확률은 15.9%, 동결 확률은 83.8%, 누적 50bp 인하 확률은 0.3%입니다. 6월까지 누적 25bp 인하 확률은 42.7%입니다. 국내적으로, 2월 25일 오후 시진핑 주석이 메르츠 독일 총리와 회담하여 중국-독일 관계에 대해 상호 지지, 개방과 상호 이익, 국민 간 친밀감이라는 세 가지를 제안하며 양국 관계의 안정적 발전을 추진했습니다.
펀더멘털 관점에서,공급 측면에서는 국내 및 인도네시아 알루미늄 프로젝트가 꾸준히 생산량을 늘리고 있으나, 2월의 자연일이 적은 영향으로 2월 전체 생산량은 1월 대비 감소했습니다. 2026년을 전망하면 공급 증가 추세는 지속될 전망입니다. 마운트 홀리 알루미늄 공장의 5만 톤 유휴 생산 능력은 4월에 생산을 재개하여 2분기 말까지 최대 생산 능력에 도달할 것으로 예상됩니다. 아이슬란드 알루미늄 공장은 당초 계획보다 빠르게 생산을 재개하여 2026년 4월 말에 시작하여 7월 말까지 최대 생산 능력에 근접하게 회복될 것으로 예상됩니다. 비용 측면에서는, 연휴 후 알루미늄 실시간 비용은 연휴 전과 기본적으로 동일하게 안정적이었으며, 알루미늄의 실시간 이론적 이익은 전월 대비 톤당 162위안 증가한 7,274위안/MT였습니다. 수요 측면에서는, 연휴 후 다운스트림 가공 압출 부문의 가동률이 꾸준한 회복 속도를 보였습니다. 압출 기업들은 점차 작업 및 생산 재개 단계에 진입하여, 가동률이 전월 대비 11.5%p 크게 반등한 37%를 기록하며 작업 재개가 가속화되었음을 나타냈습니다. 건축용 압출은 여전히 약세였으나, PV 압출은 높은 가동률을 유지했으며 다음 주 추가 반등이 예상됩니다. 일차 알루미늄 합금 부문을 제외하고, 다른 모든 다운스트림 부문은 연휴 후 생산 재개에 집중하여 가동률이 다양한 정도로 반등했으나, 전반적인 진행은 더뎠으며 최종 사용자 주문이 아직 완전히 발주되지 않았습니다. 3월에 접어들면서 산업 체인의 연휴 후 생산 재개가 심화됨에 따라 업계의 가동률은 연휴 전 정상 수준으로 회복될 것으로 예상되며, 단기적으로는 꾸준한 반등 추세를 보일 것입니다.재고 측면에서는, 이번 주 목요일 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 115만7천 톤으로 보고되었으며, 연휴 전(2월 12일) 대비 누적 26만5천 톤 증가했습니다. 특히, 설 연휴 경 집중적인 화물 도착 영향으로 인해 국내 주요 소비 지역의 창고 용량이 여전히 부족했으며, 역 및 화물 야적장의 인력 부족으로 입고 효율성이 현저히 제한되었습니다. SMM은 전국 알루미늄 잉곳 재고 정점이 약 135만~140만 톤 수준을 유지할 것으로 예상하며, 3월 중하순경에 발생할 가능성이 높습니다.
종합적으로, 중국 설 연휴 동안 미국은 IEEPA 관세를 불법으로 판결하고 2월 24일에 중단시켜, 무역 마찰에 대한 시장의 우려를 일시적으로 완화시키고 위험 선호도를 개선했습니다. 이는 연휴 후 원자재 시장에 중립적에서 강세에 가까운 글로벌 거시 환경을 조성하는 데 일조했을 수 있으며, 비교적 안정적인 외부 배경을 제공할 수 있습니다. 그러나 이후 미국은 '글로벌 수입 관세'를 10%에서 15% 이상으로 인상한다고 발표했으며, 미 연준은 신중한 신호를 보내 단기 금리 인상 기대감을 높이고 달러화를 강세로 이끌었습니다. 미국-이란 지정학적 리스크와 관세 정책의 지속적인 불확실성은 위험 회피 심리를 고조시켰고, 미국 경제 회복력의 둔화와 유로존의 부진한 경기 회복과 맞물려, 글로벌 거시 균형은 취약하고 변동성이 높은 상태에 놓였습니다. 계절적 펀더멘털 압력은 여전히 두드러집니다. 공급 측면에서는, 국내외 알루미늄 신규 프로젝트 생산량이 꾸준히 증가하고 있는 반면, 액체 알루미늄 전환율은 낮은 수준을 유지했습니다. 수요 측면에서는, 연휴 후 다운스트림 가공재 가동률이 꾸준한 회복 속도를 보였습니다. 그러나 계절적 공급 과잉 현상과 일부 철도 역에 적체된 화물의 영향으로 국내 알루미늄 잉곳 재고는 연휴 후 135만 톤을 상회하여 5년 만의 최고치를 기록할 것으로 예상되며, 이는 가격 상승을 억제하는 주요 요인이 될 것입니다. 전반적으로, 알루미늄 가격은 설 연휴 전후로 하락 후 상승하는 패턴을 보였습니다. 상하이 알루미늄(SHFE)은 단기적으로 견조한 흐름을 보일 것으로 예상되며, 최근월물 계약은 다음 주에 23,500~24,300위안/MT 사이에서 거래될 것으로 예상됩니다. 한편, 런던금속거래소(LME) 알루미늄은 $3,080~3,220/MT 범위에서 거래될 것으로 예상됩니다.
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