공급 증가로 수요 회복 억제, SHFE 구리 현물 할인 압력 [SMM 상하이 현물 구리]

SMM 2월 25일:

금일 SMM 1호 전기동 현물 가격은 당월물 2603 계약 대비 톤당 280-80위안 할인되었으며, 평균 할인폭은 톤당 180위안으로 전 거래일 대비 430위안 하락했습니다. SMM 1호 전기동 가격은 톤당 101,690-102,440위안이었습니다. 오전 장에서 상하이선물거래소 전기동 2603 계약은 상승 후 하락, 이후 재상승하는 흐름을 보였습니다. 시초가는 톤당 101,840위안이었습니다. 개장 후 톤당 102,400위안까지 상승했다가 톤당 101,950위안으로 소폭 하락한 뒤, 다시 톤당 102,550위안의 고점까지 반등했습니다. 전반적으로 톤당 102,300-102,500위안 사이에서 등락을 거듭하며 톤당 102,380위안에 마감했습니다. 인접 월물 간 콘탱고 스프레드는 390-340위안이었습니다. 당월물 SHFE 전기동 계약의 수입 수익 마진은 470-390위안 손실 구간을 나타냈습니다.

장중 매수 및 매도 심리가 크게 증가했습니다. 상하이 지역 전기동 판매 심리는 2.77로 전주 대비 0.68 상승했으며, 구매 심리는 2.55로 전주 대비 0.47 상승했습니다. 오전 장 초반, 공급업체들은 강한 관망세를 보였습니다. 표준품 동은 톤당 250-150위안 할인된 가격에 호가되었으며, 진촨 ISA, 진관, 중탸오산은 톤당 240-220위안 할인된 가격에 호가되었습니다. 구이시와 진촬(판) 등의 고품질 동은 공급 부족으로 톤당 110-60위안 할인된 가격에 견고한 호가를 유지했으며, 진촬(판)은 톤당 110위안 할인된 가격에 거래되었습니다. 2차 세션에 접어들면서 시장 공급이 증가하자 공급업체들은 가격을 추가 인하했습니다. 고품질 동은 톤당 100-110위안 할인된 가격에 호가되었습니다. 표준품 동은 톤당 300-200위안 할인된 가격에 호가되었습니다. 이 중 샹광은 공급 부족으로 톤당 200위안 할인된 가격에 호가되었으며, 중탸오산과 위광은 톤당 300-260위안 할인된 가격에 거래되었습니다. 미얀마산 SX-EW 동은 톤당 320-300위안 할인된 가격에 호가되었고, 비등록 브랜드는 톤당 450-400위안 할인된 가격에 거래되었습니다.

내일을 전망하면, 오늘은 SHFE 전기동 2603 계약의 롤오버 이후 첫 거래일이었으며, 이로 인해 계약 전환에 따른 현물 호가가 크게 조정되었습니다. 실제 시장 움직임을 보면, 공급과 수요 양측 모두 회복 조짐을 나타냈습니다. 공급 측면에서는 이전 수입 창구가 열렸을 때 확보된 화물들이 계속해서 국내 시장에 보충되었고, 인도에 매칭되지 않은 창고증권의 점진적인 방출과 맞물려 전체 유통 공급량이 높은 수준을 유지했습니다. 수요 측면에서는 춘절 연휴가 끝나면서 일부 하류 기업들이 생산 재개를 시작하고 점차 시장에 진입하여 문의 및 구매에 나섰습니다. 장중 구매 및 판매 심리는 전 거래일 대비 현저하게 반등했습니다. 주목할 점은 공급과 수요가 동시에 회복되고 있지만, 공급 증가분의 방출이 더 직접적이며, 특히 인도에 매칭되지 않은 창고증권의 유출은 현물 프리미엄/할인에 압력을 가할 것이라는 사실입니다. 한편, 차월물 간 콘탱고 구조는 공급업체들이 여전히 선월물 인도 창고로 선적하려는 의도가 있음을 시사하며, 이는 가용 현물 화물의 일부를 분산시켜 할인 수준에 일부 지지력을 제공할 것입니다. 전반적으로 시장은 명절 후 공급-수요 재균형의 초기 단계에 있으며, 내일도 현물 할인이 계속 압력을 받을 것으로 예상됩니다.