【SMM 조간 브리핑 니켈】 LME 니켈, 연휴 중 반등； 연휴 후 고변동성 전망.

SMM 모닝 브리핑 니켈 2.24

2026년 춘절 연휴 니켈 시장 리뷰 및 연휴 이후 전망

I. 춘절 기간 니켈 가격 리뷰

2026년 춘절 연휴(2월 15일~23일) 동안 국내 SHFE 니켈은 휴장했으나, LME 니켈 가격은 반등 추세를 보였습니다.

연휴 전 급등: 인도네시아 에너지광물자원부가 연휴 전 2026년 니켈 광석 RKAB 채굴 쿼터를 약 2억 6천만 톤으로 대폭 확정할 것이라고 발표했습니다. 이 강세 소식에 자극받아 시장 심리가 강해지면서 2월 11일 LME 니켈은 $18,070/mt까지 급등했습니다. LME 니켈 3M 계약은 그날 $17,880/mt로 마감해 전일 대비 2.93% 상승했습니다.

연휴 중반 하락 후 반등: 춘절 연휴(2월 16일 이후)에 접어들면서 SHFE 니켈은 휴장했고, 연휴 전 호재는 소화되었습니다. 이 기간 달러 인덱스가 소폭 강세를 보이며 LME 니켈 가격에 압력을 가했고, 2월 17일 $16,830/mt까지 하락해 전 거래일 대비 1.81% 내렸습니다. 2월 18~20일에는 인도네시아 IMIP 단지의 광미 붕괴 사고로 LME 니켈 가격이 크게 반등했으나, 여전히 전체적으로 $18,000/mt 아래에서 변동했습니다.

II. 주요 거시 이벤트 및 업계 동향

2월 18일 인도네시아 모로왈리 산업단지(IMIP)에서 광미 댐 붕괴 사고가 발생해 사상자가 발생했습니다. 피해 지역의 운영은 중단되었습니다.

2월 20일 미국 대법원은 트럼프 행정부의 이전 관세 정책이 위법이라고 판결했습니다. 이에 대응해 트럼프 행정부는 신속히 “Section 122”를 발동하여 새로운 10% 글로벌 관세를 발표했으며, 다음 날 15%로 추가 인상되었습니다.

지정학 측면에서 미국-이란 협상이 오가고 있습니다. 2월 17일 회담에서 진전이 있었지만 핵심 이견은 남아 있었고, 미국은 계속해서 군사적 위협을 고조시켜 지정학적 불확실성을 키웠습니다.

III. 연휴 이후 전망

공급 측면에서는 2월의 달력상 일수가 적고 춘절 연휴 동안 일부 기업이 가동을 중단함에 따라 생산 계획이 감소하여 2월 전기 니켈 생산량이 전월 대비 약 5% 감소할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 연휴 후 트레이더와 최종 사용자들이 영업을 재개함에 따라 시장 거래가 점차 회복될 전망입니다. 진촨 정제 니켈의 현물 프리미엄은 8,000~10,000위안/톤 수준으로 높게 유지될 것으로 보이며, 국내 생산 전착 니켈의 현물 프리미엄 및 할인폭은 연휴 전 범위인 -400~400위안/톤 내에서 머물며 비교적 안정적인 움직임을 보일 전망이다. 춘절 연휴 이후 시장은 높은 수준에서의 넓은 등락 국면에 진입할 것으로 예상된다. 하단에서는 인도네시아의 쿼터 강화 정책으로 인해 SHFE 니켈 13만 위안/톤 선이 강한 지지력을 보이며, 상단에서는 높은 재고와 수요 약세로 인해 14만 5,000위안/톤 이상 구간에서 강한 저항을 받는다. 연휴 이후 SHFE 니켈 최근월물의 핵심 거래 범위는 13만~14만 5,000위안/톤으로 전망된다. 주목해야 할 주요 변수로는 공급 감소가 예상대로 현실화될지 여부, 그리고 하류 가동 재개 속도와 재고 보충 수요의 강도 등이 있다. 

2026년 춘절 연휴 황산니켈 시장 리뷰 및 연휴 후 전망

새해 복 많이 받으세요!  

춘절 연휴 기간 동안 황산니켈 시장은 비교적 조용했으며, 구매 및 판매 활동은 대부분 중단되었다. 생산 측면에서는 일부 생산업체가 가동을 계속한 반면, 다른 업체들은 정비를 위해 생산을 중단했다. 구매 및 판매 측면에서는, 연휴 기간 동안 가동을 중단하지 않은 하류 기업들의 대부분이 사전에 원자재를 비축해 두어 시장 관망세가 짙었다.  

연휴 이후 시장을 전망하면, 비용 측면에서 니켈 가격은 연휴 기간 동안 미국의 관세 정책과 인도네시아 광미 댐 붕괴의 영향을 크게 받아 후반부에 눈에 띄게 반등하며 황산니켈의 즉시 생산 원가를 끌어올렸다. 공급 측면에서는 2월의 조업일수가 적고 연휴로 인한 생산 중단 영향이 더해져 황산니켈의 전체 공급량이 감소할 전망이다. 또한 니켈 가격이 비교적 높은 수준임을 감안할 때, 정제 니켈 생산업체들이 정제 니켈 생산을 계속 선호함에 따라 외부 판매용 황산니켈 가용 물량이 더욱 줄어들 가능성이 높다. 수요 측면에서는 하류 생산 역시 연휴의 영향을 받아 구매 수요가 전반적으로 위축되었다. 그러나 연휴 이후 조업이 재개됨에 따라 월말에는 구매 심리가 반등할 것으로 예상된다.

전반적으로, 황산니켈 시장의 수급 구조는 휴일 전 대비 소폭 개선될 것으로 예상되며, 니켈 가격이 황산니켈 가격에 비용 지지 역할을 할 가능성이 높다.

2026년 춘절 연휴 고급 NPI 시장 리뷰 및 연휴 후 전망

SMM에 따르면, 춘절 연휴 기간 동안 중국 내 고급 NPI 시장은 수요와 공급 양면에서 약세를 보였으며, 전반적인 거래 활동이 부진했다.

공급 측면에서는, 국내 제련소들이 일반적으로 연휴 기간 동안 감산을 시행하여 거래 활동이 크게 감소하고 고급 NPI 공급도 눈에 띄게 위축되었다. 또한, 연휴 전 인도네시아 에너지광물자원부가 2026년 니켈 광석 RKAB 채굴 할당량을 약 2억 6,000만 톤으로 설정하면서 시장의 공급 부족 우려를 크게 부추겼다. 수요 측면에서는, 하류 스테인리스 기업들이 연휴 전 재고 비축을 완료했고, 연휴로 인한 생산 중단과 맞물려 고급 NPI에 대한 구매 수요가 크게 후퇴하여 전반적인 시장 거래가 부진한 모습을 보였다.

향후 전망을 살펴보면, 거시적 관점에서 인도네시아의 할당량 정책 강화 영향으로 니켈 가격이 연휴 후 높은 수준에서 큰 폭으로 변동하는 국면에 진입할 것으로 예상되며, 이는 고급 NPI 가격을 끌어올릴 것이다. 비용 측면에서는, 할당량 축소 소식과 인도네시아 IMIP 공단의 광미 사태 영향으로 니켈 광석 가격이 상승했으며, 고급 NPI 원가가 지속 증가할 것으로 예상되어 고급 NPI 가격을 추가로 뒷받침하고 있다. 전반적으로, 고순도 니켈 가격 상승과 니켈 광석 원가 상승이라는 이중 지지를 받아 고급 NPI 가격은 강한 지지를 받을 것으로 보이며, 시장 거래 중심가는 꾸준히 상향 이동할 가능성이 높다.

2026년 춘절 연휴 스테인리스 시장 리뷰 및 연휴 후 전망

춘절 연휴 동안 중국 내 스테인리스 시장은 계절적 비수기에 접어들었고, SHFE도 휴장하였다. 현물 거래가 중단되었으며 가격 변동은 미미했다. 연휴 전 시장은 선물 가격 강세, 현물 거래 부진, 수급 약세, 재고 급증의 패턴을 보였다. 연휴 후 시장은 점진적으로 재개될 것으로 예상되며, 전반적인 상승 추세를 보이겠지만 상승 폭은 제한적일 수 있다.

연휴 전, SHFE 니켈 및 스테인리스 선물 가격은 인도네시아의 니켈 광석 할당량 축소 소식에 강세를 보였으나, 이후 투자자들의 차익 실현으로 소폭 하락했습니다. 공급 측면에서는 여러 스테인리스 제강사들이 집중적인 연례 설비 유지보수에 들어가면서 업계 생산 계획이 크게 감소할 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서는 하류 최종 사용자들도 연휴 기간에 접어들며 구매를 중단하여 공급-수요 약세 국면이 형성되었습니다. 원자재 가격이 소폭 상승하며 일부 비용 지지가 되었지만, 제강사들은 큰 손실을 보지는 않았습니다. 연휴 전 하류 업체와 트레이더들의 가동 중단이 겹치면서 사회 재고는 눈에 띄게 증가하여 가격 상승을 제한했습니다.

연휴 이후 현물 시장은 점차 재개되고 있으나, 첫 주 동안 일부 트레이더들은 여전히 휴가 중입니다. 시장 거래는 점차 증가할 것으로 예상되며, 단기적으로 현물 가격은 잘 방어될 가능성이 높습니다. 중장기적으로는 하류 업체들의 가동이 재개되면 회복세가 예상됩니다. 선물 시장은 계속해서 긍정적인 요인이 있습니다. 다소 약세인 시장을 배경으로 하류 최종 사용자들은 연휴 전 재고 확보에 신중했기 때문에 연휴 후 재고 보충 단계에 들어갈 것으로 예상됩니다. 여기에 전통적인 성수기인 “3월 황금기, 4월 은기”가 다가옴에 따라 수요가 먼저 회복된 후 공급 조정이 이루어질 것으로 보이며, 이에 따라 스테인리스 가격이 추가 상승할 가능성이 있습니다.

2026년 중국 춘절 연휴 니켈 중간재 시장 동향 및 연휴 후 전망

I. 가격 동향

니켈 중간재 시장은 연휴로 인해 거래 정체 상태를 보였으며, 계수는 보합세를 유지했습니다. MHP의 경우 거의 거래가 성사되지 않았습니다. 공급 측면에서는 상류 제련소들이 1분기 공급 물량을 모두 판매한 상태이며, 2분기 오퍼는 아직 제공되지 않았습니다. 트레이더들이 산발적으로 오퍼를 내놓았지만, 상류와 하류 모두 명확한 방향성을 제시하지 못하는 가운데 실제 거래로 이어지는 경우는 거의 없었습니다. 수요 측면에서는 일부 하류 니켈염 제련소들이 연휴 기간 가동을 중단했으며, 가동 중인 다른 생산업체들은 원료 재고를 소진하면서 기업들의 구매 활동이 미미했습니다. 전체적으로 타이트한 수급 균형을 배경으로 이번 주 MHP의 니켈 지급 계수와 코발트 지급 계수 모두 높은 수준을 유지했습니다. 고순도 니켈 매트 부문에서는 시장이 타이트한 수급 균형을 유지했으며, 계수는 변동이 없었습니다.

춘절 연휴 기간 니켈 가격을 보면, 연휴 전 인도네시아가 2026년 니켈 광석 RKAB 쿼터를 약 2억 5천만~2억 6천만 톤으로 대폭 축소하면서 시장에 강한 강세 심리를 불어넣어 가격이 급등했습니다. 연휴 중반 조정 후 가격이 반등했습니다. 2월 17일 LME 니켈은 전 거래일 대비 1.81% 하락한 톤당 16,830달러로 마감했습니다. 2월 18일부터 20일까지 LME 니켈 가격은 인도네시아 IMIP 단지의 광석 찌꺼기 붕괴 사고로 눈에 띄게 반등했으나, 전체적으로는 톤당 18,000달러 미만에서 계속 등락했습니다. 요약하면, 춘절 연휴 기간 니켈 가격은 전월 대비 상승했습니다.

계수를 고려하면, MHP와 고순도 니켈 매트의 니켈 가격은 2026년 춘절 연휴(2월 15일~23일) 동안 모두 상승했으며, MHP 코발트 가격도 더 높아졌습니다.

II. 업계 동향

2026년 1월 18일, 인도네시아의 한 단지에 있는 니켈 중간재 프로젝트의 광석 찌꺼기 댐이 붕괴되었습니다. 해당 지역은 현재 운영이 중단되었습니다.

III. 연휴 후 전망

니켈 중간재 계수에 대해, MHP 시장에서는 견조한 니켈 가격 전망과 함께 하류 부문의 높은 가격 수용도가 낮기 때문에, 연휴 후 니켈 지급 계수는 소폭 하락 여지가 있을 것으로 예상되며, 코발트 지급 계수는 높은 수준에서 견조하게 유지될 가능성이 높습니다. 고순도 니켈 매트 시장에서는 강한 비용 지지와 판매자의 가격 고수 태도로 인해 니켈 지급 계수가 높은 수준에서 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 니켈 가격과 관련해서는 공급 축소 예상이 핵심 동인으로 남아 있으며, 춘절 연휴 후 가격은 높은 수준에서 큰 폭으로 변동하는 국면에 접어들 것으로 예상되며, 이는 곧 니켈 중간재 가격을 견인할 것입니다. 비용 측면에서, 주요 보조 원자재인 황의 경우, 연휴 심리 교란으로 인해 단기적으로 시장이 압박을 받고 있습니다. 그러나 인도네시아의 제련 능력이 계속 출시됨에 따라, 산 생산의 핵심 원료인 황은 여전히 장기적인 지역 수요 지지가 견고합니다. 가격은 높은 구간에서 횡보하며 유지될 것으로 예상되며, 장기적으로는 여전히 상승 여지가 있습니다. 니켈 광석 가격과 관련하여, 쿼터 축소 소식, 인도네시아 IMIP 단지의 광석 찌꺼기 붕괴 사고의 영향, 그리고 신규 MHP 프로젝트 시운전을 위한 원료 비축 기대감 등의 요인으로 인해 니켈 광석 가격이 상승할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 MHP 및 고품위 니켈 매트의 비용은 지속적으로 상승할 것으로 전망됩니다.

2026년 춘절 연휴 니켈 광석 시장 리뷰 및 연휴 이후 전망

필리핀 시장: 계절적 부진과 공급 제약

춘절 연휴 기간 동안 필리핀의 니켈 광석 거래 활동은 부진했고 거래량이 거의 없었습니다. 이러한 침체는 주로 연휴로 인해 중국 바이어들이 자리를 비웠기 때문입니다. 공급 측면에서는 선적이 여전히 북부 지역에 집중된 반면, 수리가오 등 남부 지역의 물량은 낮은 수준을 유지했습니다. 중국의 항구 재고가 감소했음에도 불구하고, 연휴 기간 필리핀 광석에 대한 제련소의 수요는 약세를 보였습니다. 이처럼 부진한 수요는 필리핀 니켈 광석 가격이 지속적으로 높은 수준을 유지한 점과 많은 제련소가 작년 말까지 충분한 재고를 확보했기 때문입니다. 또한 12월부터 시작된 장마철이 계속되면서 공급을 제약하며 가격에 꾸준한 상방 압력을 가했습니다. 이러한 고가는 향후 몇 달간 인도네시아의 국내 공급을 둘러싼 시장 불확실성이 커지면서 더욱 지지되었습니다.

인도네시아 시장: 정책 불확실성과 RKAB 쿼터 제한

인도네시아 시장에서 참여자들은 RKAB(채굴 쿼터) 승인의 완전한 시행을 기다리며 “관망” 모드를 유지했습니다. 몇몇 주요 광산업체가 승인을 받았지만, 많은 광산들은 전년 대비 쿼터가 크게 축소된 상황에 직면했습니다. 이러한 추세는 정부가 단기적으로 더 엄격한 연간 RKAB 규제를 시행할 가능성을 뒷받침하며, 국가 연간 쿼터 상한선은 약 2억 6천만~2억 7천만 wmt로 통제될 것으로 보입니다. 그 결과, 현재 많은 제련소가 긴급한 광석 부족 상황에 처해 있으며, 장기 가동을 유지할 충분한 재고를 보유한 기업은 소수에 불과합니다. 춘절 연휴 기간 동안 2월 하반기 국내 거래 기준 가격(HPM)은 0.58% 소폭 하락한 17,670달러를 기록했습니다. 그러나 라마단이 다가오고 정부 승인을 둘러싼 불확실성이 지속되면서, 시장 분위기는 RKAB 승인 장벽이 계속될 것으로 광범위하게 예상하고 있으며, 이는 인도네시아 국내 니켈 광석 가격과 프리미엄의 상승 추세 가능성이 높음을 시사합니다.