춘절 연휴 기간 LME 납 시장 침체, 연휴 후 국내 재고 증가가 납 가격에 단기적 하방 압력으로 작용할 전망 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

밤사이 LME 납은 1,964달러/톤에 개장해 아시아 세션 동안 일평균선 부근에서 등락을 거듭했습니다. 유럽 세션에서는 하락 후 상승하여 1,968.5달러/톤까지 고점을 찍은 뒤 다시 하락, 1,949.5달러/톤의 저점을 기록한 후 최종 1,952달러/톤에 마감하며 14.5달러/톤(0.74%) 하락했습니다.
중국 춘절 연휴 기간 LME 납은 약세 분위기 속에 1,943.5~1,974달러/톤 박스권에서 거래되었습니다. 2월 23일 18시 기준 1,962.5달러/톤에 마감해 연휴 전(2월 13일) 종가 대비 9.5달러/톤 하락했습니다.
SHFE 납은 중국 춘절 연휴로 휴장했습니다.

거시경제:
도널드 트럼프 미국 대통령이 2월 21일 소셜미디어를 통해 전날 발표한 미국 수입품에 대한 '글로벌 수입 관세'율을 10%에서 15%로 인상하며 "즉시 시행"한다고 밝혔습니다. 글로벌 관세 변화가 연휴 기간 시장 가격 결정의 주요 변수로 작용했습니다. 미국 관세청은 대법원이 위헌 판결한 관세 징수를 2월 24일부터 중단한다고 밝혔습니다. 미국 1월 CPI는 전년 대비 2.4% 상승해 예상치 2.5%를 밑돌며 2025년 5월 이후 최저치를 기록했고, 근원 CPI는 전년 대비 2.5% 상승해 2021년 3월 이후 최저치를 나타냈습니다. 1월 인플레이션의 예상 밖 둔화는 연준의 연내 금리 인하 기대감을 더욱 강화했습니다. 중국 국내에서는 올해도 대규모 설비 업그레이드를 지속 추진하며 여러 분야의 설비 갱신 프로젝트가 가속화되고 있습니다. 현재 2026년도 신규 설비 업그레이드는 31개 성(자치구, 직할시)과 신장 생산건설병단에서 잇따라 시작되었으며, 공업, 전자정보, 에너지 절감·탄소 감축·환경 보호 등 약 20개 분야를 대상으로 합니다.

현물 펀더멘털:

중국 춘절 연휴 전 납 시장 거래는 점차 중단되었습니다. 연휴 전 마지막 거래일에 SHFE 납은 횡보 조정 흐름을 보였고, 트레이더들이 연휴를 앞두고 포지션을 청산하면서 선물 거래 활동도 동반 위축됐습니다. 공급업체들은 대부분 호가 제시를 중단했거나 이미 연휴에 돌입한 상태였습니다. 이날 오후 마지막 하류 기업들까지 연휴에 들어가면서 납 시장은 무가·무거래 상태가 됐습니다.
재고 현황: 2월 23일 기준 LME 납 재고는 286,325톤으로, 명절 전(2월 13일) 232,650톤 대비 53,675톤 증가했습니다.
2월 12일 기준, SMM 5개 지역 납괴 사회 재고는 다시 5개월 내 최고치를 경신했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

춘절 기간 상류 및 하류 기업들의 명절 휴무 일정이 달라, 주요 납 소비처는 거의 전면 휴무에 들어간 반면, 정련 납 공급 업체들은 하류 기업보다 휴무가 적었습니다. 중대형 1차 납 기업들은 대체로 정상 가동되었습니다. 명절 기간 납 소비가 부재하여, 명절 이후 납괴의 관례적인 재고 누적이 예상됩니다. 명절 후 조업 재개와 관련하여, 납축전지 기업들은 명절 후 첫째 주부터 둘째 주에 걸쳐 점차 생산을 재개할 전망입니다. 다만 일부 하류 기업들은 명절 전 비축해 둔 납괴 재고가 남아 있어, 명절 후 첫째 주의 구매 기대는 제한적입니다. 2차 납 기업들의 생산 재개 계획은 대부분 명절 후 둘째 주로 예정되어 있지만, 1차 납 제련소들은 비교적 정상적인 생산을 유지했습니다. 춘절 기간 누적된 공장 내 재고는 명절 후 장기 계약하에 순차적으로 출하되거나 사회 창고로 이전될 것으로 보입니다. 납괴 재고 누적 전망은 명절 후 초반 납 가격을 압박하는 주요 요인이 될 공산이 큽니다. 하류 납 기업들의 조업 재개와 납 소비의 정상 회복에 따라, 납 가격은 등락을 거듭하며 반등할 기회를 맞을 수 있습니다.

데이터 출처 고지: 공개된 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 소통 및 SMM 내부 데이터베이스 모델에 의존하여 가공한 것으로, 참고용으로만 제공되며 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.