캐나다 광산 프로젝트 3건 패스트트랙 진입, LME 구리 야간 하락폭 확대 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2026년 2월 24일 화요일
선물: LME 구리는 야간에 톤당 12,967달러에 개장했다. 세션 초반에 12,984달러/mt 고점을 기록한 후 가격 중심이 하락세를 보이며 등락했다. 세션 막판에 12,804달러/mt 저점을 터치했으며 최종적으로 12,901달러/mt에 마감, 0.76% 하락했다. 거래량은 12,000랏으로 전 거래일 대비 4,963랏 감소했다. 미결제약정은 318,000랏으로 전 거래일 대비 327랏 증가했으며, 전반적으로 약세 측의 포지션 증가가 두드러졌다. 최대 거래량 SHFE 구리 계약은 춘절 연휴로 인해 야간 거래가 휴장되었다.
[SMM 구리 조간 회의록] 뉴스:
(1) 캐나다 브리티시컬럼비아주의 핵심광물국(Critical Minerals Office)은 구리-금, 구리-몰리브덴, 희토류 등 3개 광물 프로젝트가 원주민 협의 및 환경평가 승인 절차를 신속히 진행하기 위한 패스트트랙 조정 채널에 포함되었다고 발표했다. 이 긍정적인 소식에 힘입어 해당 3개 기업의 주가는 8.3%에서 22.2%까지 급등했다. 기초 데이터에 따르면 이들 3개 프로젝트는 막대한 경제적 잠재력을 지니며, 추정 세후 순현재가치는 캐나다 달러 10억에서 20억에 달한다.
현물:
(1) 상하이: 2월 13일 오전 세션에서 SHFE 구리 2602 계약은 개장 후 소폭 상승세를 보였다. 개장가는 톤당 100,160위안이었다. 개장 후 가격이 상승하여 전반적으로 100,090위안/mt에서 100,480위안/mt 사이에서 등락했다. 종가는 100,400위안/mt였다. 근월물과 차월물 간의 콘탱고 스프레드는 톤당 500위안에서 400위안 사이였다. 근월물 SHFE 구리 계약의 수입 이익률은 톤당 610위안 적자에서 470위안 적자 범위에 머물렀다. 연휴 이후를 전망하면, 춘절 연휴가 다가옴에 따라 시장 참여가 계속 감소하고 있다. 대부분의 공급업체와 하류 기업들이 점차 연휴 기간에 진입함에 따라 당일 전체 거래 활동이 둔화되었다. 공급 측면에서는 이전에 수입 창이 열렸을 때 확보된 가격비율 화물이 항구에 계속 도착하면서 당일 상하이 지역의 재고가 크게 증가했다. 수요 측면에서는 연휴가 다가옴에 따라 하류 기업들이 대체로 휴무에 들어가며 구매 수요가 계속 약화되고 있다. 더욱이 오늘은 SHFE 구리 2602 계약의 마지막 거래일로, 대부분의 공급업체들이 연휴 동안 포지션을 보유하며 인도를 기다리기로 선택했다. 당일 일부 공급업체들은 이미 SHFE 구리 2603 계약과 패리티 수준에서 오퍼를 시험하고 있었다. 연휴 후 첫 거래일에 상하이 현물 구리의 SHFE 구리 2603 계약 대비 현물 프리미엄은 높게 시작했다가 하락할 것으로 예상된다. 주목할 점은 인도가 일부 워런트 화물을 묶어두겠지만, 연휴 전과 연휴 중에 도착하는 수입 화물이 현물 거래에 영향을 미칠 수 있다는 것이다. 연휴 후 첫 거래일에는 SMM이 항상 근월물 계약 기준으로 호가하기 때문에 스프레드 환산에 따라 근월물 대비 높은 프리미엄이 예상되나, 둘째 거래일에는 이 부분이 조정될 것으로 예상된다. 전반적으로 현물 프리미엄과 할인은 여전히 압박을 받고 있다.
(2) 광둥: 2월 13일 광둥 1등급 전기동 현물 가격은 월물 계약 대비 100위안/톤 할인에서 20위안/톤 프리미엄, 평균 할인은 40위안/톤으로 전 거래일과 동일했다. SX-EW 동은 180~140위안/톤 할인에 호가되었으며 평균 할인은 160위안/톤으로 전 거래일과 동일했다. 광둥 1등급 전기동 평균 가격은 100,190위안/톤으로 전 거래일 대비 1,815위안/톤 하락했다. SX-EW 동 평균 가격은 100,070위안/톤으로 전 거래일 대비 1,815위안/톤 하락했다.
(3) 수입 구리: 2월 13일 창고증권 가격은 2월물 기준 톤당 26~40달러, 평균 가격은 전 거래일 대비 1달러/톤 하락했다. 선하증권 가격은 3월물 기준 28~42달러/톤, 평균 가격은 전 거래일 대비 2달러/톤 하락했다. EQ 동(CIF 선하증권)은 3월물 기준 12~20달러/톤, 평균 가격은 전 거래일 대비 1달러/톤 하락했다. 호가는 2월 중하순 도착 화물 기준이다.
(4) 재생 구리: 2월 13일 11시 30분 선물 종가는 100,400위안/톤으로 전 거래일 대비 1,550위안/톤 하락했다. 평균 현물 프리미엄/할인은 0위안/톤으로 전 거래일 대비 60위안/톤 상승했다. 2월 13일 구리 스크랩 가격은 전월 대비 1,300위안/톤 하락했으며 광둥 나동선 가격은 88,500~88,700위안/톤으로 전 거래일 대비 1,300위안/톤 하락했다. 전기동과 구리 스크랩의 가격 차이는 3,037위안/톤으로 전월 대비 62위안/톤 축소되었다. 전기동봉과 재생동봉의 가격 차이는 437.5위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면 재생동봉 업체, 스크랩 유래 동양극 업체 및 구리 스크랩 야드 모두 명절 휴가로 완전히 가동 중단되었으며, 가장 빠른 재가동은 2월 24일(음력 1월 8일)로 예상된다.
가격: 거시적 측면에서 트럼프 대통령은 미국과의 무역 협정을 준수하지 않는 국가에 대해 더 높은 관세를 부과할 것이라고 경고하며 시장 불확실성을 높였다. 또한 LME 재고가 계속 증가해 2025년 3월 이후 최고치를 기록하면서 구리 가격에 압력을 가했다. 펀더멘털 측면에서는 춘절 연휴의 영향으로 하류 수요가 부진했으며, 연휴 이후 재가동 속도와 재고 보충 의지를 좀 더 관찰할 필요가 있다. 전반적으로 재고 누적으로 인해 구리 가격은 이날도 하락세를 이어갈 것으로 예상된다.
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