다음 주 중국 시장은 춘절 연휴에 돌입하며 SHFE는 휴장합니다. 한국, 베트남, 말레이시아 등 해외 시장도 거래소가 휴장하는 등 정도의 차이는 있지만 휴장에 들어가며, 유럽과 미국 시장은 정상 운영됩니다. 주요 경제 지표로는 미국 12월 근원 PCE 물가지수 전년 대비 등이 발표되며, 미 연준은 통화정책회의 의사록을 공개합니다.
LME 납의 경우 해외 시장 소식은 대체로 미미했습니다. 지난주 LME 납 재고가 3만 톤 급증한 후 이번 주 재고 변동은 상대적으로 작았으며, LME 현물-3개월물은 톤당 -47.05달러의 큰 할인 폭을 유지했습니다. 춘절 기간에도 유럽·미국 등 해외 시장은 정상 거래되므로, 미 연준 관계자들의 발언이 달러 인덱스에 미치는 영향에 주목할 필요가 있습니다. LME 납은 연휴 기간과 이후 톤당 1,920~2,040달러 사이에서 거래될 전망입니다.
SHFE 납은 다음 주 춘절 연휴로 2월 24일 거래 재개까지 휴장합니다. 국내적으로는 연휴 직전 주 사회 재고가 이미 약 5개월래 최고치로 상승했습니다. 연휴 중 상·하류 기업들의 휴무 일정이 달라 납 소비는 부재하며, 연휴 후 납괴 재고 누적이 예상됩니다. 아울러 연휴 후 하류 기업들의 생산 재개 진척 상황과 납괴 재고가 탈재고로 전환되는 시점을 주시해야 합니다. 연휴 후 SHFE 최근월물 납은 톤당 16,350~16,900위안에서 거래될 전망입니다.
현물가 전망: 톤당 16,350~16,700위안. 연휴 후 하류 납 업체들은 대체로 1~2주차에 걸쳐 순차적으로 생산을 재개할 전망입니다. 하류 업체들이 통상 일정량의 납괴 재고를 보유하고 있음을 고려하면, 연휴 첫 주 구매 기대는 제한적입니다. 공급 측면에서는 대부분의 이차 납 업체들이 연휴 후 2주차에 생산을 재개할 계획이어서 첫 주 시장 공급은 한정적입니다. 반면 일차 납 제련소는 비교적 정상 가동되며, 연휴 기간 납괴 재고 누적의 주요 요인이 될 가능성이 높습니다. 연휴 후 일차 납 거래는 할인 폭 확대 위험에 직면할 것으로 예상됩니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
