미국 비농업 고용지표 예상치 상회, 금리 인하 기대 후퇴, 구리 가격 압박 속 하락 [SMM 매크로 주간 리뷰]

이번 주 구리 가격은 상승 후 하락했습니다. 주 초반, 달러 약세와 미국-이란 긴장 고조로 LME 구리는 톤당 13,400달러까지, SHFE 구리는 톤당 103,000위안을 돌파했습니다. 그러나 예상보다 양호한 미국 비농업 고용, 실업률 하락, 연준 인사들의 지속적인 높은 인플레이션 강조로 금리 인하 기대가 식었습니다. 달러가 안정 반등하자 매수세력이 집중적으로 차익 실현에 나서면서 가격이 급락했습니다. 춘절이 다가오면서 자금이 신중해졌고, 국내 수요는 본래 약세였던 가운데 고가로 인해 구매 심리가 더욱 위축되어 조정이 심화되었습니다. 광석 공급 차질은 지속되나 단기적으로 큰 폭의 생산 감축으로 이어지기는 어렵습니다.

펀더멘털 측면에서, 이번 주 현물 시장은 춘절 연휴를 앞두고 한산했습니다. LME와 SHFE 구리 모두 깊은 콘탱고 구조를 보이며 트레이더들의 재고 축적 및 차익 거래 심리를 부추겼습니다. 이에 국내 및 수입 프리미엄은 소폭 하락에 그쳤습니다. 수요 측면에서는 연휴 효과가 나타나 하류 업체들의 재고 비축이 대체로 마무리되면서 구매 심리가 점점 무기력해졌습니다.

연휴 후 전망으로는, 명절 기간 상당한 재고 누적이 예상되어 전반적인 구리 가격이 압박을 받을 것으로 보입니다. LME 구리는 톤당 12,800~13,400달러, SHFE 구리는 톤당 98,000~103,000위안 사이에서 등락할 전망입니다. 현물의 경우, 명절 후 첫 거래일에 SHFE 구리 근월물 대비 현물 가격은 SMM이 근월물 기준으로 일관되게 가격을 매기는 점과 선물 스프레드 때문에 높은 프리미엄을 보이겠지만, 이는 둘째 날 정상화될 것으로 예상됩니다. SHFE 구리 근월물 대비 현물 가격은 톤당 300위안 할인에서 200위안 프리미엄 범위가 예상됩니다.