조정? 무슨 조정: CIBC, 금 6,000달러·은 105달러로 평균 전망치 상향

게시일: 2026년 2월 9일

최근 몇 주 동안 원자재 시장은 극심한 변동성을 겪었지만, 모든 분석가가 이를 심리 전환으로 보는 것은 아닙니다. 이례적인 변동성에도 불구하고 캐나다 은행 CIBC는 과 은에 대해 건설적인 전망을 유지하고 있으며, 업데이트에서 가격 전망치를 대폭 상향 조정했습니다. CIBC에 따르면, 이들의 주장 핵심은 주로 지속되는 지정학적 불확실성, 혼란한 시기의 안전 자산으로서의 금 역할, 그리고 추가적인 미국 달러 약세에 대한 기대에 있습니다.

수요일에 CIBC의 원자재 분석가들이 업데이트된 평가를 발표했습니다. 이에 따르면, 올해 금 가격은 평균 온스당 6,000달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이는 2025년 10월의 이전 전망치(연평균 온스당 4,500달러)와 비교하면 큰 폭의 상승입니다. 동시에 CIBC는 최근 하락에도 불구하고 광범위한 상승 추세를 유지하고 있다고 강조합니다.

CIBC, 2026/27년까지 금 전반적 상승 추세 전망

올해를 넘어서도 CIBC는 평균 가격이 계속 상승할 것으로 예상합니다. 업데이트된 전망에서 은행은 2027년 금 가격이 평균 온스당 6,500달러까지 정점을 찍을 수 있다고 예상합니다. 이는 분석가들에게 최근 조정이 추세 반전이 아니라 더 큰 그림 속의 일시적 움직임에 불과하다는 점을 시사합니다.

CIBC는 2025년에 이미 수요를 촉진했던 요인들이 여전히 존재한다는 점을 중요하게 생각합니다. 지정학적 리스크가 구체적으로 언급되며, 은행의 관점에서는 근본적으로 ‘안전 자산’에 대한 수요를 뒷받침하는 요소입니다. 또한 CIBC에게 두 번째 중요한 요소는 추가적인 달러 약세와 그에 따른 미국 국채에서 벗어나는 자금 재배분에 대한 기대입니다.

은행의 표현에 따르면, ‘달러 가치 하락(dollar debasement)’이라는 주제, 즉 기축통화의 점진적 평가 절하에 대한 우려가 중심적인 역할을 합니다. CIBC는 불확실성이 높아진 환경에서 중앙은행과 투자자들이 조용히 그리고 점진적으로 미국 국채의 대안을 모색할 수 있다고 주장합니다. 이는 전망적으로 금을 지지할 것입니다.

은 전망: CIBC, 2026년과 2027년 높은 평균 가격 예상

CIBC는 은에 대해서도 명확한 수치를 제시합니다. 올해 은행은 평균 온스당 약 105달러를 예상합니다. 내년에는 이 해석에 따르면 은 가격이 평균 온스당 120달러까지 상승할 것으로 전망됩니다.

따라서 CIBC는 은이 단순히 금 추세를 따르는 ‘추종자’가 아니라, 더 높은 변동성에도 불구하고 동일한 포괄적 환경에서 혜택을 볼 수 있는 독립적인 시장으로 본다는 신호를 보냅니다. 또한 이 발표는 은행이 최근 변동성을 무시하지 않으면서도 근본적으로 지지받는 환경 내에서의 조정으로 분류하고 있음을 분명히 합니다.

미국 통화정책이 촉발 요인 – 그러나 CIBC의 견해는 변함 없어

CIBC가 최근 시장 움직임을 어떻게 설명하는지 흥미롭습니다. 은행은 지난주 사상 최고치에서 하락한 것이 정치적 발표에 의해 촉발되었다고 지적합니다: 도널드 트럼프 미국 대통령이 의 수장인 제롬 파월의 후임으로 케빈 워시를 지명할 의사를 밝혔습니다. 즉각적인 반응으로 시장은 워시를 연준의 정치적 독립성을 보장할 수 있는 후보로 보았고, 또한 다소 매파적인 통화정책 입안자로 여겼습니다.

그러나 CIBC는 여기에 자체적인 강조점을 둡니다. 분석가들은 워시를 일종의 ‘매파 탈을 쓴 비둘기파’라고 표현합니다. 그들의 해석: 워시는 연준의 더 긴축적인 대차대조표 정책(즉, 중앙은행 대차대조표 축소)을 주장했지만, 이를 인플레이션 억제 목표와 연결시켜 실물 경제(‘메인 스트리트’)의 금리 인하를 가능하게 하려 했습니다. 더욱이 워시는 최근 트럼프의 정부 효율성 노력에 대한 지지를 표명했으며, 은행의 관점에서는 이 또한 인플레이션 압력 완화와 그에 따른 잠재적 금리 인하로 이어질 수 있는 논거입니다.

인사 문제와 무관하게 CIBC는 더 나아가 명확한 기대를 제시합니다. 어떤 후보라도 2026년에 금리 인하로 이어지지 않는 경로로 미국 연방준비제도를 이끌 능력이나 의지가 있을 것 같지 않다는 것입니다. 이 점은 은행의 견해로 단기적 변동에도 불구하고 금과 은이 계속해서 잘 지지받을 수 있는 이유에 대한 논거의 일부이기도 합니다.

더 넓은 그림: CIBC, 명목화폐에 대한 글로벌 신뢰 문제 지적

미국 통화정책을 넘어, CIBC는 더 넓은 명제에 전망의 근거를 둡니다: 명목화폐 가치 하락에 대비한 헤지 추세는 글로벌하며 미국에만 국한되지 않는다는 것입니다. 이 분석은 또한 미국 국채의 지위도 고려합니다. 시장 참여자들이 더 이상 국채를 ‘무위험’으로 인식하지 않는다면, 대체 안전 자산을 찾아야 한다는 압력이 증가하며, 선택지는 제한적입니다.

이러한 맥락에서 CIBC는 많은 서구 경제에서 사상 최고치에 가까운 GDP 대비 부채 비율과, 엄격한 재정 건전화보다는 인플레이션을 통해 문제에서 벗어나려는 정치적 유인을 언급합니다. 이러한 환경에서 금은 핵심 메시지에 따르면 가치 저장 수단으로서 수요를 지속적으로 끌어들일 수 있습니다.

따라서 CIBC는 명확한 데이터 기반 포지셔닝을 제시합니다: 2026년 연평균 금 가격 온스당 6,000달러, 은 105달러, 그리고 2027년에는 더 높은 평균 가치를 예상하는 전망(그 경로에 상당한 변동이 수반될 수 있다는 점을 이해하면서도).

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