2026년 1월 재생 동봉 가동률은 20.17%로 예상치 18.56%를 웃돌았지만, 전월 대비 0.25%포인트 하락했고 전년 동월 대비 6.73%포인트 하락했습니다. 중국의 재생 동봉 시장은 전례 없는 고구리 가격과 복잡한 정책 환경 속에서 모순과 교착 상태의 한 달을 보냈습니다. 거시적 심리와 자금 흐름에 힘입어 구리 가격이 반복적으로 사상 최고치를 경신하고, SHFE 최다 거래 구리 계약이 한때 11만 3,000위안/톤을 돌파하며 막대한 월간 변동성을 보였지만, 실제 현물 시장 거래는 과열된 선물 시장과 극명한 대조를 이루며 업계 생산 활동이 사상 최저 수준임을 드러냈습니다. 1차 금속과 스크랩 간 가격 차이가 한때 6,000위안/톤을 넘어서는 사상 최대 수준으로 벌어져 이론적으로 재생 동봉의 경제적 우위가 매우 컸음에도 불구하고, 하류 전선·케이블 기업의 구매 의지나 재생 동봉 공장의 생산 의욕은 효과적으로 자극되지 않았습니다. 시장은 전형적인 “가격 급등에도 수요 부재”라는 딜레마에 빠졌습니다.
“가격과 거래량 간 괴리” 심화는 여러 구조적 모순에 뿌리를 두고 있습니다. 첫째, 높고 변동성이 극심한 절대 구리 가격이 최종 수요자의 실물 수요를 완전히 억눌렀습니다. 하류 기업들은 구리 가격에 거품이 끼었고 조정 여지가 있다고 판단하여 “수요 연기” 전략을 광범위하게 채택했으며, 불가피한 기존 계약 물량에만 구매를 제한했습니다. 일부는 춘절 연휴를 앞당길 계획을 세우기도 해 전통적인 명절 전 재고 확보 움직임이 완전히 실패했습니다. 둘째, 정책 준수 압력이 시장 활력을 제약하는 또 다른 요인이 되었습니다. 설 이후, 지역별로 “역발행(역송장)” 사업에 대한 세무 감사가 강화되면서 대부분의 재생 동봉 및 스크랩 양극판 업체들은 위험을 피하기 위해 가격이 더 높은 수입산 또는 국내 세금 포함 구리 스크랩으로 구매를 전면 전환해야 했습니다. 이로 인해 적합한 원자재의 주기적 부족이 심화되고 생산 원가가 상승했을 뿐만 아니라, 송장 할당량이 제한되거나 세금 부담을 감당할 수 없어 생산을 중단하고 관망하는 중소 업체들이 많았습니다. 공급과 수요 양측의 약세로 재생 동봉 공장들은 “낮은 가격에 수주하고 높은 가격에 구매해야 할” 상황을 우려해 가격 제시를 꺼렸고, 공급업체들은 약세 전망이나 정책 리스크 때문에 판매를 보류하여 매수자와 매도자 간 엄청난 심리적 가격 격차가 발생했으며 시장 유동성이 거의 고갈되었습니다.
시장 투기는 1월 말에 정점에 달했습니다. 해외 지정학적 긴장 등의 요인으로 구리 가격이 목요일 단일 세션에서 6,000위안/톤 이상 폭등하며 야간장에서 11만 3,880위안/톤이라는 사상 최고치를 기록했습니다. 그러나 이 극단적 상승장은 주로 트레이더들의 선물 차익거래에 의해 주도되었으며, 최종 수요자의 실제 주문은 거의 사라져 “투기적 과열과 실물 냉각”이라는 극단적 상황이 연출되었습니다. 급등 이후 가격이 하락하면서 시장 심리는 빠르게 식었고, 1차 금속과 스크랩 간 가격 차이도 축소되었습니다. 장시 지역에서 재생 동봉의 구리 선물 대비 할인 폭이 거의 2,400위안/톤에서 1,100위안/톤 이하로 급격히 축소되면서 기업들의 이론적 이윤이 크게 압박받았습니다.
2월을 전망하면 시장 교착 상태에 근본적인 개선은 거의 없을 것으로 보입니다. 춘절 연휴가 다가오면서 물류가 점차 중단되고 하류 기업들이 가동을 멈추어 실물 소비 수요가 더욱 위축될 것입니다. 구리 가격이 극단적 고점에서 되돌림할 수 있지만, 강력한 최종 수요 주문 부재와 정책 리스크가 지속되어 가공업체들의 실질적 재고 보충 수요를 효과적으로 자극하기는 어려울 것입니다. 시장은 예년보다 일찍 “명절 모드”에 진입하여 거래가 더욱 한산해질 것으로 보입니다. 재생 동봉 업계는 낮은 가동률을 이어갈 것이며, 기업들은 밀린 주문 처리와 운영 리스크 관리에 집중할 것입니다. 시장 회복 전망은 명절 이후 최종 수요 주문의 실질적 반등과, 오래된 재정·세제 정책의 불확실성이 명확하고 안정적인 방안으로 해소되어 안정적인 영업 기대와 조달 메커니즘을 재구축할 수 있을지에 달려 있습니다.
