이번 주 백금·팔라듐 큰 폭 하락, 실수요 회복, 현물 거래 정상 [SMM 백금·팔라듐 주간 리뷰]

[SMM 백금·팔라듐 주간 리뷰] 이번 주(2월 2일~6일) 거래량 최다인 백금 선물 계약 PT2606은 시초가 552.15위안/g, 종가 506위안/g으로 전주 대비 151.3위안/g 하락하여 23.02% 손실; 주간 고가 601.75위안/g, 저가 465.6위안/g. 거래량 최다인 팔라듐 계약 PD2606은 시초가 414.05위안/g, 종가 410.5위안/g으로 전주 대비 82위안/g 하락하여 16.65% 손실; 주간 고가 462.95위안/g, 저가 388.65위안/g. 선물 거래: PT2606 거래량 105,410계약, 거래대금 572.16억 위안, 미결제약정 21,442계약으로 전주 대비 5,540계약 감소. PD2606 거래량 54,056계약, 거래대금 232.49억 위안, 미결제약정 8,062계약으로 전주 대비 72,512계약 감소.

최근 가격 동인은 귀금속 섹터 연동, 워시의 연준 의장 지명, 거래소 증거금 인상, 지정학적·정책적 불확실성 등이다. 백금과 팔라듐 변동은 주로 귀금속 심리를 추종하며 은과 거의 동조화되어 움직였다. 거시 충격은 은-백금-팔라듐의 동시적 움직임을 만들어낸다. 워시 지명은 섹터의 급락을 촉발했으며, 그의 ‘금리 인하, 대차대조표 축소, 연준 축소’와 매파적 인플레 억제 기조는 일부 반영되었으나, 예상보다 강한 미국 PPI가 중장기 귀금속 지지에 대한 우려를 재점화했다. 대차대조표 축소는 달러 강세를 부추기고 금 강세 내러티브를 뒤집어 귀금속군을 압박할 수 있다. 국내외 백금·팔라듐의 기간구조가 상이하다. 급락 후 낮은 가격이 국내 자동차 촉매 생산업체들의 재고 확보에 강하게 나서도록 만들면서 곡선을 가팔라지게 했다. 트럼프는 120억 달러 규모의 ‘핵심 광물 전략 비축 프로그램’을 계획 중으로, 이는 백금·팔라듐에 강세 비축 프리미엄을 부여한다. 거래소 측면에서 CME는 2월 6일부로 금·은 선물 증거금을 다시 인상했으며, 금은 9%, 은은 18%가 적용된다. 밸류에이션 측면에서는 유로·엔 크로스를 포함한 달러 인덱스를 주시해야 한다. 러시아산 미가공 팔라듐에 대한 미국의 반덤핑·상계관세 조사와 LME의 새로운 경영진 세부 사항도 관찰해야 한다.

현물 측면에서는 선물 가격 급변동 속에 투기적 수요가 식었으며, 가격 급락으로 최종 수요자들의 구매 의사가 급증했다. 일부 다운스트림 기업들이 적극적으로 재고 축적에 나서면서 실물 공급이 타이트해졌고, 전반적인 현물 거래량은 정상 수준을 유지했다.