명절 전 시장 거래 약화, 납 가격 계속 침체 전망 [SMM 납 조간 회의록]

선물：

야간 거래에서 LME 납은 톤당 1,969달러에 개장했습니다。 시장 거래는 부진했고， 가격은 하루 종일 횡보하며 전일 대비 하락세가 둔화되었습니다。 대부분 톤당 1,960~1,980달러 사이에서 움직였으며， 결국 톤당 1,961.5달러로 마감하여 0.46% 하락， 6거래일 연속 하락세를 기록했습니다。

야간 거래에서 가장 거래가 활발한 SHFE 납 2603 계약은 톤당 16,640위안에 개장했습니다。 재생납의 손실과 약세 소비가 동시에 존재하면서， 세션 중 매수와 매도 간 교착 상태가 나타났습니다。 SHFE 납은 좁은 범위에서 거래되었으며， 대부분 톤당 16,600~16,650위안 사이에서 움직이다가 최종적으로 톤당 16,615위안에 마감하여 0.15% 하락했습니다。 미결제약정은 전 거래일 대비 2,252랏 증가한 57,001랏을 기록했습니다。

거시 측면：

중국 공산당 중앙위원회와 국무원은 농업 및 농촌 현대화를 정착시키고 농촌 지역의 전면 진흥을 착실히 추진하는 것에 관한 의견을 발표했습니다。 미국 하원은 트럼프 대통령과 상원 민주당이 협상한 자금 지원 합의안을 통과시켜， 일부 미국 정부 셧다운을 끝낼 가능성이 있습니다。 또한， 중국 비철금속공업협회(CNIA)는 "구리 정광"을 국가 비축에 포함하는 방안을 연구 중입니다。

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어제 납 현물 시장에서 납 가격은 계속 침체 상태였습니다。 공급업체들은 시장 추세에 따라 물건을 판매했습니다。 창고 인도분 견적은 강세를 유지한 반면， 생산지에서 직접 인수하는 1차 납 주괴 화물에 대한 견적은 차이를 보였습니다。 중국 남부의 일부 제련소는 감산을 시행하면서 견적을 프리미엄으로 전환했습니다。 반면， 북부 지역의 공급은 풍부하여 견적이 할인 상태를 유지했습니다。 주요 생산지의 견적은 SMM #1 납 평균 가격 대비 톤당 50위안 할인에서 톤당 50위안 프리미엄 선에서 공장도 기준으로 출하되었습니다。 2차 납 부문에서는 손실이 확대되면서 제련소 견적이 눈에 띄게 줄었습니다。 일부 2차 정제 납 견적은 SMM #1 납 평균 가격 대비 톤당 50위안 할인에서 50위안 프리미엄 수준으로， 1차 납과 2차 납 간 가격 역전이 발생했습니다。 하류 기업들은 필요한 만큼만 구매했으며， 문의는 거의 없었습니다。일부 트레이더들이 대폭 할인된 화물 인수에 관심을 보였습니다. 현물 시장 거래는 부진했습니다.

재고: 2월 3일 기준 LME 납 재고는 2만 8,775톤 급증한 23만 2,850톤을 기록했습니다. SMM 납괴 5개 지역 사회 재고는 2개월 만에 최고치를 기록하며 상승세를 이어갔습니다.

금일 납 가격 전망:

최근 납 시장은 춘절 분위기가 짙어지고 있습니다. 하류 납축전지 기업들이 순차적으로 휴업 및 휴가에 돌입하면서 납 시장 거래 활동이 둔화되고 가격 하락 압력이 가중되어 당분간 약보합세를 유지할 전망입니다. 그러나 가격 하락 이후 폐배터리 등 원자재 가격은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 주목할 만합니다. 2차 납 제련 기업들의 적자 폭이 확대되면서 일부 제련소는 이미 감산 또는 휴가를 위한 조업 중단에 들어가 공급이 상대적으로 타이트해졌습니다. 가동 중인 기업들은 2차 정련 납 호가의 할인 폭을 축소했습니다. 일부 지역에서는 2차 정련 납 가격이 1차 납 가격을 역전하는 현상까지 발생하며 납 가격에 일부 지지력을 제공할 수 있습니다. 단기적으로 납 공급과 수요가 모두 감소하는 가운데 납 가격은 약보합세를 유지할 것으로 예상됩니다.

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