(킷코 뉴스) - 금과 은은 투자자들이 금요일 광범위한 시장 붕괴에 적응하면서 계속 고전하고 있다． 가격이 더 하락할 여지가 있지만， 소시에떼 제너럴의 원자재 분석가들은 연중 비대칭적 상승 리스크를 여전히 보고 있다．
프랑스 은행이 가격 전망을 상향 조정한 지 일주일 만에 이러한 강세 의견이 나왔다． 연말까지 온스당 6,000달러 상승은 보수적 추정치라고 밝혔다．
과 이 극심한 매도 압력을 받고 있지만 귀금속의 펀더멘털 전망은 변하지 않았다．
분석가들은 “금요일 금속 가격은 단순한 조정이 아니라 디레버리징이었다． 금은 10% 하락해 2008년 글로벌 금융 위기 이후 최대 낙폭을 기록했고 1980년대 초 이후 최대 일간 하락폭을 보였다． 한편， 은 30% 폭락했다”고 말했다． “이러한 극단적인 움직임은 근본적인 요인이 아니라 포지셔닝에 의한 것임을 말해준다．”
분석가들은 이번 매도세의 방아쇠가 트럼프 대통령의 전 연준 이사 케빈 워쉬를 차기 미국 중앙은행 의장으로 지명한다는 발표였다고 덧붙였다．
이 소식이 미국 달러에 강세 모멘텀을 제공했으며， 지난주 초 달러는 다년 신저점으로 떨어졌었다．
“은 금리 인상이나 인하에 반응할 필요가 없으며， 단지 ‘예상보다 덜 나쁜’ 통화 정책만 필요하며 그것이 전달된 것으로 보인다”고 분석가들은 말했다．
동시에， 과 의 극심한 과매수 상태로 인해 유동성이 낮은 환경에서 대규모 매도를 유발하는 데 큰 힘들이지 않아도 되었다．
분석가들은 “포지션이 늘어나면 스탑이 발동되고， 마진 콜이 증가하며， 시스템 펀드가 리스크를 축소한다． 의 과도한 하락은 레버리지가 해소되고 있다는 전형적인 신호다． 이러한 움직임은 이익실현， VAR 한도 도달， CTA 디레버리징， 그리고 이 모든 것이 월말에 발생했다는 사실로 인해 가속화되었다． 도미노 하나가 넘어지면 가격은 어떤 근본적 특징이 정당화할 수 있는 것보다 더 빠르게 가속화된다”고 분석했다．
향후 가격 방향에 대해 소시에떼 제너럴은 옵션 시장을 면밀히 주시하고 있다고 밝혔다． 시장에서 애널리스트들은 2026년 12월 만기 행사가 4,000달러 풋옵션이 증가하고 있다고 전했다.
그러나 2026년 12월 만기 행사가 1만 달러 콜옵션도 증가했으며, 1만5,000달러와 2만 달러 수준에서도 일부 거래가 있었다고 덧붙였다.
애널리스트들은 “모든 면에서 상방과 하방의 극단이 매우 비대칭적이다. 지난주에도 썼듯이, 우리는 금에 대해 여전히 강세를 유지한다. 연준의 제도적 혼란이 줄어들었다는 불확실성 요소 하나가 제거되었음에도 귀금속 상승의 펀더멘털 근거는 여전히 유효하다고 믿기 때문이다. 우리는 항상 조정이 매우 건강할 수 있다고 생각한다.”고 말했다.
애널리스트들은 은에서도 비슷한 패턴을 보고 있지만, 하방 위험이 더 두드러져 보인다. 2026년 5월과 7월 만기 행사가 200달러 콜옵션에 대한 관심이 증가했기 때문이다. 그러나 3월 만기 행사가 75달러 풋옵션에 더 큰 포지션이 쌓였으며, 이어서 온스당 80달러와 90달러 행사가에도 포지션이 증가했다고 덧붙였다.
애널리스트들은 “또한 7월 만기에서 특히 65달러와 95달러 행사가에 하방 포지션이 상당히 쌓인 점에 주목한다. 강세 측면에서는 단 400계약의 콜옵션만 추가되어 은의 상승 잠재력에 대한 지속적인 경계심을 보여준다.”고 말했다.
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