리오 틴토와 글렌코어 협상 연장 계획, LME 구리 지난 금요일 급락 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2026년 2월 2일 월요일
선물: 지난 금요일 LME 구리는 톤당 13,230달러에 개장, 초반 13,481.5달러까지 상승했습니다. 이후 구리 가격 중심은 하락 흐름을 보이며 마감 무렵 12,845달러까지 저점을 낮췄고, 최종적으로 톤당 13,070.5달러에 마감하며 4.63% 하락했습니다. 거래량은 29,000계약으로 전 거래일 대비 2,143계약 증가했고, 미결제약정은 330,000계약으로 1,761계약 감소하며 주로 매수 포지션 정리가 나타났습니다. 지난 금요일 야간, 가장 활발한 SHFE 구리 2603 계약은 104,200위안/톤에 개장, 초반 좁은 박스권 등락을 보이다 105,080위안/톤의 고점을 기록했습니다. 이후 중심이 하락하며 마감 직전 102,700위안/톤까지 저점을 낮췄고, 최종 103,190위안/톤에 마감하며 4.75% 하락했습니다. 거래량은 183,000계약으로 전 거래일 대비 603,000계약 감소했고, 미결제약정은 219,000계약으로 4,081계약 감소하며 역시 매수 포지션 정리가 두드러졌습니다.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) 1월 28일, 글렌코어의 2025년 4분기 구리 생산량은 268,100톤으로 전년 동기 대비 8.8%, 전 분기 대비 11.9% 증가했습니다. 2025년 연간 구리 생산량은 851,600톤으로 전년 대비 11% 감소했습니다.
(2) 1월 30일, 리오 틴토와 글렌코어는 합병 협상 기한 연장을 규제 당국에 신청할 계획입니다. 밸류에이션 프리미엄을 둘러싼 이견이 지속되면서, 기존 마감일인 2월 5일은 연기될 전망입니다. 이 '세기의 합병'이 성사될 경우 시가총액 약 2,350억 달러의 세계 최대 광산 거인이 탄생하며, 특히 구리 광산 자산과 시너지에 초점이 맞춰질 것입니다. 현재 양측은 핵심 밸류에이션 세부 사항과 향후 전략적 통합에 대해 깊이 있는 협상을 진행 중입니다.
현물:
(1) 상하이: 1월 30일 오전, SHFE 구리 2602 계약은 개장 후 소폭 상승하며 108,940위안/톤의 고점을 기록한 뒤 하락하기 시작해 102,820위안/톤의 저점을 두 차례 기록했습니다. 이후 점차 안정을 찾으며 103,500위안/톤~104,600위안/톤 사이에서 등락했고, 최종 104,330위안/톤에 마감했습니다. 선물 계약 간 콘탱고 스프레드는 톤당 430위안에서 280위안 사이였으며, 가장 활발한 SHFE 구리 계약의 수입 마진은 톤당 340위안 손실에서 200위안 이익 사이를 오갔습니다. 이번 주 전망으로 상하이 현물 구리 시장은 여전히 압력을 받을 것으로 예상됩니다. 장중 구리 가격이 사상 최고치에서 후퇴했지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 실수요 하류 구매를 억누르며 현물 가격에 효과적인 지지를 제공하지 못하고 있습니다. 시장 구조 측면에서 수입 창은 손익분기점 부근에서 등락하고 있습니다. 수입 창이 지속적으로 열린다면 해외 공급이 유입되어 국내 공급 부담을 가중시킬 것입니다. 한편, 선물 계약 간 콘탱고 스프레드는 소폭 축소되었으나, 공급업체들의 지정 창고 출하 의지는 여전히 강해 거래 가능한 현물 물량을 지속적으로 분산시키고 있습니다. 이번 주 구리 가격이 추가로 하락하여 매수 심리를 효과적으로 자극하지 못한다면, 시장은 '고가에 약한 거래량' 패턴을 이어갈 것입니다.
(2) 광둥: 1월 30일, 광둥 지역 1등급 전기동 현물 가격은 최근월물 대비 톤당 320~120위안 할인되었으며, 평균 할인은 220위안/톤으로 전 거래일 대비 15위안 확대되었습니다. 전기채취(SX-EW) 구리는 톤당 380~360위안 할인, 평균 할인은 370위안/톤으로 전일 대비 30위안 확대되었습니다. 광둥 지역 1등급 전기동 평균 가격은 톤당 105,840위안으로 전일 대비 3,195위안 상승했고, SX-EW 구리 평균 가격은 105,690위안/톤으로 3,210위안 상승했습니다. 전반적으로 구리 가격은 고점에서 후퇴했지만 소비가 부진했고, 전반적인 거래는 한산했습니다.
(3) 수입 동: 1월 30일, 워런트 가격은 mt당 20~34달러, QP 2월물, 평균 가격은 전 거래일 대비 mt당 4달러 상승; B/L 가격은 mt당 22~34달러, QP 2월물, 평균 가격은 전일 대비 mt당 5달러 상승. EQ 동(CIF B/L) 호가는 mt당 -8~10달러, QP 2월물, 평균 가격은 전일 대비 mt당 6달러 상승. 호가는 2월 상반기 도착 화물 기준.
(4) 2차 동: 1월 30일 11시 30분, 선물 종가는 104,330위안/mt, 전 거래일 대비 3,900위안 하락. 평균 현물 프리미엄/할인은 -150위안/mt, 전일 대비 20위안 상승. 오늘 동 스크랩 가격은 전월 대비 800위안 하락. 광둥 지역 베어 브라이트 동 가격은 91,400~91,600위안/mt, 전일 대비 800위안 하락. 전해 동과 동 스크랩의 가격 차이는 3,631위안/mt, 전월 대비 3,000위안 축소. 전해 동 로드와 2차 동 로드의 가격 차이는 2,090위안/mt. SMM 조사에 따르면, 수입 동 스크랩 트레이더들은 현재 부가세 포함 동 스크랩 수요가 강세를 보임에 따라 1월 수입이 계속 증가할 것으로 예상. 2월은 춘절 연휴로 인해 항만 도착 물량 감소 전망.
가격: 거시적 측면, 트럼프가 워시를 차기 연준 의장으로 발표하면서 미국 금리 인하 기대감이 약화되고 달러 지수가 강세를 보여 동 가격을 억제. 또한 강세 포지션 차익 실현과 금·은 등 귀금속 가격 조정도 동 가격 하방 압력으로 작용. 펀더멘털 측면, 수입 화물 지속 도착 및 국내 공급 안정으로 전반적 공급 완화 상태. 수요 측면, 고공 행진 중인 동 가격이 하류 구매 심리를 위축시키며 소비 전반 부진. 종합하면, 오늘 동 가격은 저항에 직면할 전망.
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