Vale 구리 생산 급증, LME 구리 밤사이 급등 [SMM 구리 오전 회의록]

2026년 1월 30일 금요일
선물: LME 동은 야간장에서 톤당 13,945달러에 개장, 상승 변동 후 장 초반 톤당 14,527.5달러의 고점을 기록했습니다. 이후 동 가격 중심이 급락하여 톤당 13,400달러를 하향 테스트했으며, 다시 상승 변동한 후 최종적으로 4.46% 상승한 톤당 13,705달러에 마감했습니다. 거래량은 75,200롯, 미결제약정은 331,000롯으로 전 거래일 대비 1,322롯 증가하여 전반적으로 매수 포지션 증가 양상을 보였습니다. 최근월물 SHFE 동 계약 2603은 야간장에서 톤당 110,310위안에 개장, 상승 변동 후 장 초반 톤당 114,160위안의 고점을 기록했습니다. 이후 동 가격 중심이 점차 하락하여 톤당 104,550위안을 하향 테스트했으며, 다시 상승 변동한 후 최종적으로 0.2% 상승한 톤당 106,900위안에 마감했습니다. 거래량은 497,800롯, 미결제약정은 235,000롯으로 전 거래일 대비 8,326롯 감소하여 전반적으로 매수 포지션 감소 양상을 보였습니다.
[SMM 동 모닝 미팅 요약] 뉴스 측면:
(1) 1월 28일, 브라질 리우데자네이루에 본사를 둔 광산 대기업 Vale은 2025년 4분기 및 2025년 연간 생산 및 판매 보고서를 발표했습니다. 보고서에 따르면 2025년 Vale의 모든 사업 부문은 연초 설정한 생산 가이던스 목표를 초과 달성하는 강력한 운영 성과를 거두었습니다. 철광석과 동 생산량은 각각 3억 3,600만 톤과 382,000톤으로 2018년 이후 최고치를 기록했으며, 니켈 생산량도 177,000톤으로 2022년 이후 최고치를 기록했습니다. 2025년 4분기 동 생산량은 총 108,100톤으로 6,300톤, 전년 동기 대비 6% 증가했습니다.
현물:
(1) 상하이: 1월 29일 오전, SHFE 동 2602 계약은 일방적인 강한 상승 추세를 보이며 개장 후 톤당 102,600~103,100위안 부근에서 변동하다가 점차 상승하기 시작했습니다. 상승 탄력은 지속적으로 가속화되었고 가격은 계속 올라 톤당 108,920위안의 고점을 기록하며 다시 한번 사상 최고치를 경신한 후 오전 거래 종료 시 톤당 108,230위안에 마감했습니다. 근월물 선물 계약 간 가격 스프레드인 콘탱고는 490위안에서 340위안 사이였으며, 근월물 대비 SHFE 동 현물 수입 손익은 370위안 적자에서 110위안 흑자 범위였습니다. 오늘을 전망하면, 오전 상하이 동 현물 시장에서 공급자들의 가격 유지 의지가 강하게 나타나 현물 할인폭이 소폭 축소되었습니다. 오전 후반 동 가격이 급등하여 다시 신고가를 기록했는데, 내일도 가격이 높게 유지될 경우 하류 업체의 실제 구매 의사를 억제할 것입니다. 시장 구조 측면에서 근월물 선물 계약 간 콘탱고 확대로 공급자들의 지정창고 인도 의향은 더욱 강화되었고 시장 내 유통 물량은 제한적이었으나, 수입동은 소폭 흑자로 전환되었습니다. 수입 창구가 계속 열려 있을 경우 공급 압력을 완화할 가능성이 있습니다.
(2) 광둥: 1월 29일, 광둥 1호 동 현물은 근월물 대비 톤당 350~120위안 할인, 평균 할인은 235위안으로 전 거래일과 동일했습니다. SX-EW 동은 톤당 410~390위안 할인, 평균 할인은 400위안으로 전 거래일과 동일했습니다. 광둥 1호 동 평균 가격은 톤당 102,645위안으로 전 거래일 대비 1,130위안 상승했고, SX-EW 동 평균 가격은 톤당 102,480위안으로 전 거래일 대비 1,130위안 상승했습니다. 전반적으로 동 가격이 폭등한 반면 하류 소비는 부진하여 현물 프리미엄은 급등 후 반락했고 전반적인 거래는 한산했습니다.
(3) 수입동: 1월 29일, 창고증권 가격은 톤당 16~30달러, QP 2월물로 평균 가격은 전 거래일 대비 톤당 3달러 상승했습니다. 선하증권 가격은 톤당 18~28달러, QP 2월물로 평균 가격은 전 거래일 대비 톤당 3달러 상승했습니다. EQ 동(CIF 선하증권)은 톤당 -10~0달러, QP 2월물로 평균 가격은 전 거래일 대비 톤당 7달러 상승했습니다. 해당 호가는 2월 중순 도착 선적분을 기준으로 합니다.
(4) 재생 구리: 1월 29일 11시 30분, 선물 가격은 108,230위안/mt으로 마감했으며, 전 거래일 대비 5,060위안/mt 상승했습니다. 현물 프리미엄/디스카운트 평균은 -170위안/mt으로, 전 거래일 대비 70위안/mt 상승했습니다. 오늘 구리 스크랩 가격은 전월 대비 2,000위안/mt 상승했습니다. 광둥 지역의 베어 브라이트 구리 가격은 92,200~92,400위안/mt으로, 전 거래일 대비 2,000위안/mt 상승했습니다. 구리 캐소드와 구리 스크랩 간 가격 차이는 6,631위안/mt으로, 전월 대비 973위안/mt 상승했습니다. 구리 캐소드 로드와 재생 구리 로드의 가격 차이는 2,250위안/mt입니다. SMM 조사에 따르면, 자본 주도 요인으로 구리 가격이 신고가를 기록했습니다. 많은 트레이더들이 재생 구리 로드 주문을 주로 선물 차익거래를 통해 체결했으며, 다운스트림 주문은 거의 사라졌습니다.
가격: 거시경제 측면에서 트럼프는 새로운 연준 의장을 발표할 계획을 밝히고 대규모 금리 인하를 압박했으며, 예산 교착으로 인한 또 다른 미국 연방정부 셧다운 위험까지 더해져 달러화에 압력을 가했습니다. 한편, 미국과 이란 간 긴장 고조와 호르무즈 해협에서의 실기동 군사 훈련으로 지정학적 위험 회피 심리가 강화되면서 금과 은 가격이 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 파급 효과는 구리 가격이 돌파 후 고점에서 등락하는 데에도 기여했습니다. 야간 세션에서는 매수 세력이 차익 실현에 나서면서 구리 가격이 일부 하락 조정을 보였습니다. 펀더멘털적으로는 공급이 느슨했으며, 국내 공급원의 입고가 증가했습니다. 높은 구리 가격으로 수요가 억제되면서 매수 의지가 약했고 전반적인 수요가 부진했습니다. 전반적으로 오늘 구리 가격은 저항에 부딪힐 것으로 예상됩니다.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며 이 정보에만 의존해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]