2026년 1월 28일(수)
선물: LME 구리는 야간장에서 13,088.5달러/톤으로 시가를 형성했다. 장 초반 13,145달러/톤까지 상승한 뒤 가격 중심이 점차 하락해 12,893달러/톤의 저점을 찍었고, 이후 등락하며 반등해 최종 13,024달러/톤으로 마감, 1.21% 하락했다. 거래량은 26,700랏, 미결제약정은 332,000랏으로 전 거래일 대비 1,283랏 감소했으며, 전반적으로 롱 포지션 축소가 나타났다. 가장 많이 거래된 SHFE 구리 2603 계약은 야간장에서 101,900위안/톤으로 시가를 형성했다. 장 초반 102,410위안/톤의 고점을 기록한 뒤 내내 하락 변동하며 100,700위안/톤까지 저점을 탐색했고, 이후 가격 중심이 점차 상승해 최종 101,560위안/톤으로 마감, 1.18% 하락했다. 거래량은 112,700랏, 미결제약정은 226,000랏으로 전 거래일 대비 3,788랏 감소했으며, 전반적으로 롱 포지션 축소가 나타났다.
[SMM 구리 아침 회의록] 뉴스: (1) 미국 정책의 예측 불가능성에 대한 투자자들의 우려가 심화되면서 달러는 주요 통화 대비 4년 만의 최저 수준으로 하락했다. 그러나 트럼프 미국 대통령은 우려하지 않는다고 밝혔다. 그는 화요일 달러가 잘 움직이고 있으며 하락을 걱정하지 않고 환율 변동을 예상한다고 말했다. 트럼프는 “요요처럼 올렸다 내렸다 할 수 있다”고 말하며 달러 환율을 조작할 수 있음을 시사했다. 다만 그는 그렇게 하는 것은 좋은 일이 아니라고 보며, 고용지표를 개선하기 위해 불필요한 직원을 채용하는 것에 비유하는 한편, 일부 아시아 경제권이 통화가치를 절하하려 한다고 비판했다. 트럼프가 달러 약세에 무관심해 보이지만, 시장 평가는 달러 하락이 아직 끝나지 않았다는 쪽이다. 장기적으로는 연준의 독립성, 확대되는 재정적자, 방만한 재정 운용에 대한 우려, 정치적 양극화 등 구조적 요인이 달러에 하방 압력을 가하고 있다.
현물: (1) 상하이: 1월 27일 오전 SHFE 구리 2602 계약은 갭 하락 출발 후 변동성 하락 흐름을 보였다. 개장 직후 빠르게 갭다운하며 추가 하락을 탐색한 뒤 잠시 소폭 반등했으나 다시 약세로 전환해 101,610위안/톤의 저점을 찍었고, 이후 101,860~102,200위안/톤 구간에서 등락한 뒤 101,880위안/톤으로 마감했다. 근월-차월 콘탱고 스프레드는 340~270위안/톤 범위였다. 근월 SHFE 구리 계약의 수입 손실은 610~730위안/톤이었다. 오늘을 보면, 높은 구리 가격이 하류 소비를 억제하는 효과가 지속적으로 나타나 소비가 부진하고 그에 따라 국내 재고가 누적되고 있다. 높은 재고는 월간 스프레드를 계속 확대시키며, 공급업체의 인도창고 출고 의지를 높여 현물 시장의 유동성과 매수 열의를 억누르고 있어 현물 할인폭의 회복이 쉽지 않다. 하류의 저가 매수는 존재하나 규모가 전체 할인 패턴을 뒤집기에는 부족하다. 따라서 SHFE 구리 현물 할인은 계속 압력을 받을 것으로 예상된다. (
2) 광둥: 1월 27일 광둥 지역 1호 전기동 현물은 근월물 대비 350~120위안/톤 할인, 평균 할인 235위안/톤으로 전 거래일 대비 25위안/톤 확대됐다. SX-EW 구리는 410~390위안/톤 할인, 평균 할인 400위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안/톤 확대됐다. 광둥 1호 전기동 평균가는 101,505위안/톤으로 전 거래일 대비 1,155위안/톤 하락했다. SX-EW 구리 평균가는 101,340위안/톤으로 전 거래일 대비 1,180위안/톤 하락했다. 전반적으로 재고가 계속 감소했음에도 공급업체의 매도 의지가 강해 현물 프리미엄이 계속 하락했다.
(3) 수입 구리: 1월 27일 워런트 가격은 15~29달러/톤, QP 2월로 평균가는 전 거래일과 동일했다. B/L 가격은 17~27달러/톤, QP 2월로 평균가는 전 거래일과 동일했다. EQ 구리(CIF B/L)는 -16~-6달러/톤, QP 2월로 평균가는 전 거래일과 동일했다. 호가는 1월 중·하순 및 2월 초 도착 화물을 기준으로 했다.
(4) 2차 구리: 금일 11:30 선물 종가는 101,680위안/톤으로 전 거래일 대비 600위안/톤 하락했다. 현물 평균 프리미엄/디스카운트는 -265위안/톤으로 전 거래일 대비 35위안/톤 하락했다. 금일 동스크랩 가격은 전월 대비 500위안/톤 하락했다. 광둥 지역 베어 브라이트 동 가격은 90,200~90,400위안/톤으로 전 거래일 대비 500위안/톤 하락했다. 전기동-동스크랩 가격차는 2,726위안/톤으로 전월 대비 89위안/톤 축소됐다. 전기동봉-2차 동봉 가격차는 1,335위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 신정 이후 각 지역 기업들은 ‘역발행(리버스 인보이싱)’ 관련 점검 과정에서 정도의 차이는 있으나 문제를 겪었다. 시정 조치 이후 관련 세금계산서의 후속 문제를 피하기 위해 기업들은 부가가치세(VAT) 세금계산서가 있는 동스크랩을 조달하는 방식을 선택했다. 또한 스크랩 유래 동 애노드의 연간 장기계약이 확정된 뒤에도 VAT 세금계산서가 있는 동스크랩 조달이 요구된다. 이에 따라 닝보 전하이 지역에서는 애노드 원료가 부족한 상황이다.
가격: 거시 측면에서는 미 연준이 금리 인하를 일시 중단했고 향후 경로가 불확실한 데다, 이란·베네수엘라 관련 미국의 지정학적 행보에 따른 불확실성이 더해지면서 일부 강세론자들이 차익 실현에 나섰다. 시장의 거래 초점은 다가오는 연준 금리 결정에 맞춰져 있다. 펀더멘털 측면에서 공급은 현물 시장이 월말에 진입하면서 일부 공급업체의 현금화 매도 수요가 있어 공급이 비교적 충분하다. 수요는 저가 매수의 신중한 전략만 유지되고 있어 전반적인 수요 지지력이 제한적이다. 종합하면 거시 심리 약화, 자금 유출, 현물 공급 완화가 맞물리며 구리 가격은 단기 조정 압력을 받고 있다. 다만 저가 구간에서의 소비 매수가 여전히 일부 존재하는 점을 고려하면, 구리 가격은 금일 하단에서 지지를 받을 것으로 예상된다.
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